5月15日美市盤中，金融市場突然大變臉，美元指數一舉突破93關口並在上方持續攀升，主要非美貨幣、現貨金銀以及美股則“飛流直下”。
新興市場的貨幣拋售狂潮一波接著一波。
繼阿根廷比索失控般貶值之後，土耳其里拉兌美元匯率15日刷新歷史新低，日內一度重挫2.5%，領跌新興市場貨幣。今年以來里拉跌幅超過17%，僅5月至今已跌9.9%，是今年以來表現最差的貨幣之一。
製圖：21世紀經濟報道 設計：鄧居軒
除貨幣暴貶之外，土耳其10年期國債價格15日也跌至歷史新低，收益率當日暴漲91個基點，為2014年以來最大漲幅，觸及創紀錄的14.81%。5年期CDS跳漲22個基點，高至259，創一年多以來最高水平。
製圖：21世紀經濟報道 設計：鄧居軒
美元“王者歸來”
4月中旬以來，美元指數走出一波凌厲的漲勢。以4月17日為起點，美元指數自89.43一線陡峭上行，漲勢幾乎未曾停歇，截至5月中旬，強勢突破93。
昨日，美元指數盤中一度升破93.60，創去年12月19日以來新高。
與以往相比，此次美元上漲慣性很大，明顯超出市場預期。自2017年初轉為熊市後，美元出現過好幾次熊市反彈，但反彈的幅度和速度均相對有限，比如2017年9月8日至11月7日，美元指數在43個交易日反彈了3.7%，這一輪美元卻在22個交易日就反彈逾4%，其中僅有5個交易日下跌。
分析認為，美國加息週期及縮表是導致美元走強的重要原因。
近兩年來，美元反反覆覆已經不是什麼新鮮事，本輪美元反彈會不會老戲重演，升三天跌兩天呢？
光大證券全球首席經濟學家彭文生指出，現在不能輕言美元升值見頂，也不能輕言和過去比較新興市場有更強的應對外部衝擊的能力，更壞的情況可能還沒到來。
中金公司也認為，近期美元的反彈只是開始，還沒進入尾聲。因為此前美元走勢背離了利率平價關係，目前的上漲只是部分修復此前的背離，尚未看到美元已經被高估。未來一兩個季度來看，美元指數有可能回升到95-100區間。
新興市場遭血洗
美元強勁反彈之下，新興市場貨幣幾乎全線“跳水”，最受關注的是阿根廷比索。
五月初以來，阿根廷遭遇外資流出，比索月初以來貶值超20%。在過去一週多時間內，阿根廷央行連續加息三次，將基準利率從27.25%提升至40%，投50億美元干預市場……
阿根廷政府可謂是使盡渾身解數，卻仍無法挽回比索下跌的趨勢。週一，阿根廷比索再度下挫，大跌7.4％至歷史低位。摩根大通亦警告稱，如果下週阿根廷央行沒有成功將約300億美元的短期債券展期，阿根廷比索可能面臨失控（disorder）的風險。阿根廷時隔17年不得不再次向IMF求助。
繼阿根廷比索失控般貶值之後，土耳其貨幣里拉也暴跌至歷史最低。
週二，土耳其里拉對美元匯率刷新歷史新低，日內一度重挫2.5%，領跌新興市場貨幣。今年以來里拉跌幅超過17%，僅5月至今已跌9.9%，是今年以來表現最差的貨幣之一。
除貨幣暴貶之外，土耳其10年期國債價格週二也跌至歷史新低，收益率當日暴漲91個基點，為2014年以來最大漲幅，觸及創紀錄的14.81%。
此外，印度盧比、巴西雷亞爾等新興市場貨幣，自4月以來截至上週跌幅也高達5%。
新興經濟體貨幣一起走弱，而英鎊、日元、歐元等發達經濟體貨幣也未能倖免。
據中國證券報統計，4月中旬到5月11日，歐元、英鎊和日元兌美元分別貶值約4.23%、5.52%、2.65%。
金融危機會不會來？美股或跌40%
從歷史的角度，每一次美聯儲加息週期，美元指數走強到90以上，都導致了全球出現了一定的金融危機，歷史上是屢屢證明了。
上個世紀日本崩盤，也是被美聯儲加息剪了羊毛，美元指數上漲，大量的資本流向了美國，而日本倒下了。
後來到了1997年開始的亞洲金融風暴，美元指數也走強，到了90以上，甚至100，亞洲各個國家就被金融風暴給洗劫了。
到了2015年12月，美聯儲次貸危機後第一次加息，美元指數也漲到90以上，其結果就是30多個新興市場國家的外匯崩盤。
美元指數大漲的同時，另一個市場則出現拋售狂潮，10年期美國國債收益率飆漲，昨日升至3.1%，再創2011年7月以來新高。
普遍認為，10年期美國國債收益率突破3%將引發市場動盪，因為這是目前十年前國債收益率往上突破趨勢線的水平。歷史上，每一次美國10年期國債收益率向上突破趨勢線，都伴隨著危機的爆發：
（美國10年國債收益率曲線圖）
從上圖看，10年期美債的收率陡峭上行都會觸發一次金融泡沫的破裂。例如1985年的黑色星期一、1991年日本大蕭條、2008年金融海嘯等。
摩根大通此前預計，在今年年底前，美國10年期國債收益率將升至3.15%。而高盛則預測，2019年，美國10年期國債收益率甚至可能達到3.6%。
摩根大通未來掌門人稱，美股一旦出現回調，可能是深度回調，跌幅可能在20%-40%，應做好準備。
如果外圍市場波動加大，中國股市也難免會受拖累。
中國影響幾何？
近期美元反彈，人民幣近期也再度走弱，但與其它國家貨幣相比幅度較小。
當美元指數從89.6漲至年內高點93.4，漲幅超4.3%，其間人民幣匯率從6.2409跌至6.3694，跌幅約2%，遠低於馬來西亞貨幣、俄羅斯盧布、土耳其里拉等新興市場貨幣逾5%的跌幅。
中金公司分析稱，與阿根廷等較弱的新興市場貨幣不同，目前人民幣和港幣都有足夠的外匯儲備來保證匯率的相對穩定，而且目前中國經濟基本面總體穩定，在貿易摩擦增加的情況下，國內也開始提及“擴大內需”，通過一定的政策放鬆來穩定經濟，從這個角度來看，只要國內經濟不大幅下滑，人民幣匯率相對於美元而言仍會相對穩定，即使美元走強，人民幣對美元的貶值空間也不會很大。
股市方面，如果外圍市場大幅波動，A股也難獨善其身，因此，短線來看，仍需謹慎。
但經過近年的熊市洗禮，A股估值也突現優勢，長線來看，目前或已是底部。
據投資快報報道，安信證券首席經濟學家高善文關於權益市場底部的觀點進一步明確：“中美貿易摩擦的緊張局勢似乎有所緩和；政策層面出現微調，重新提及擴大內需，廣義財政和貨幣金融政策邊際上出現調整。這些變化與我們在4月中旬報的判斷大體一致，進一步顯示權益市場的底部已經或正在形成。”
多位業內公募基金經理對《投資快報》記者表示，證券業基本上把“權益市場”理解為與股權相關的領域，其中，股市是權益市場最為重要的組成部分。
由此可以推斷，高善文博士指出的“權益市場底部已經或正在形成”，實際上很大程度上可以理解為，國內證券市場（包括A股）的底部已經或正在形成。
高善文的最新觀點顯示，他對目前的宏觀經濟走向較為樂觀，代表性觀點如下：
“過去幾個季度房地產新開工和投資增速的下滑和對經濟的拖累可能在逐步接近尾聲”;
“看起來再經過一到兩個月的調整，PPI環比增速的底部即將出現，隨後工業企業利潤增速的回落也將結束”(4月下旬觀點);
“中美貿易摩擦的緊張局勢似乎有所緩和。儘管兩國在一些領域的爭執，短期內難以達成共識，但兩國隔空角力、互徵關稅的過程似乎已經得到控制，緊張局勢進一步升級的風險明顯下降”;
“政策層面出現微調，重新提及擴大內需，看起來政府對去槓桿以及貿易戰形成的風險具有必要的警惕，廣義財政和貨幣金融政策邊際上出現調整”(最新觀點)。
綜合自華爾街見聞、21世紀經濟報道、投資快報等。
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