前言
很多人在後臺給我留言，問CDR戰略配售基金值不值得買。
有人讓我趕緊回，不回不睡覺不吃飯了！還有人說他媽從菜市場領了一張CDR配售基金的宣傳單，回家就開始神神叨叨地要轉五十萬去買，攔都攔不住，問我要怎麼辦。
本來打算禮拜二寫的，大家都這麼急在線等，那我就今天提前和大家講幾句吧。
CDR這個東西並不是什麼新鮮玩兒，我之前3月的時候寫過一篇，那時郭嘉還沒搞什麼戰略配售基金，老百姓的關注度也遠遠沒有這麼高。於是我寫了個技術流的文章出來科普CDR，閱讀量低得可怕，於是我就把它刪了。
在那篇文章當中，我對CDR的看法如下：
科技類公司，在發展成熟期，當人們都意識到它是一家好公司時，它的估值已經沒有多少安全邊際了。
再考慮到這些在美國上市的中概股（阿里京東這些）目前跟隨整個美國股市極有可能走到了一個歷史大頂。在這個時候，匆忙地將它們引入中國，按照現在的估值水平發行CDR融資，與其說是讓中國投資者分享這些企業的成長，不如說是讓這些企業在估值處於階段性高位時，完美地收割一波韭菜。
又過了幾個月，現在XX背書，搞了三千億的戰略配售基金，專門搞這些CDR，我的意見有沒有什麼變化？答案是沒有。
買不買這些基金，各位自己判斷。
但是我有幾個思考可以分享出來給大家參考
1. 為什麼要個人投資者優先？
這個問題值得好好思考，按照我們這個市場的常理，好機會好像很少會讓廣大散戶優先來搞。以前需要幾千萬起點的機構優先的申購，現在為啥一下子變成了散戶優先，並且申購門檻低得令人髮指：一元起購。
“走過路過不要錯過，看一看，買一買，一塊錢買不了吃虧買不了上當，來啊來啊，看一看啊，一塊錢就能成為BAT股東啊......”
這就是我寫這篇文章的BGM，你們感受一下。
2. 100%中籤，就等於打新股嗎？
戰略配售基金的宣傳文案裡，說是100%可以中籤，也就是一定可以買上標的獨角獸公司的CDR。很多老鐵看到這一點就兩眼放光興奮得不得了！要知道，在中國，打新成功是百分百賺錢的！這不是天上掉餡餅是什麼？
莫急噻！打新股中籤的好處在於你可以很快賣出獲利了結。然而CDR的戰略配售基金，可是封閉的！
至少也需要等待6個月之後，你的基金份額才可以在二級市場上進行賣出，而贖回則要經過三年的封閉期。這裡說一下，6個月之後，你賣出的話，基金份額肯定是折價的。
天知道不能賣不能贖回這段時間，這些獨角獸公司的股價會漲還是跌。
雖然CDR上市後短期被爆炒在A股幾乎是必然的，然而這個爆炒和你這個戰略配售基金，毛關係都沒有。不要覺得這和你打新中籤是一回事，完全不是！理由見上。
3. 好公司就一定值得投資嗎？
這是我之前招小朋友一直喜歡問的問題，大部分人都會答錯。大部分人的答案是yes，sure！why not？why你個頭！
我之前在文章（除了房子，還可以投資什麼？）裡就提到過，考慮一個投資標的值不值得投資，起碼有三個維度的變量必不可少：
1）未來的發展好不好；
2）現在的估值貴不貴；
3）價格的波動率大不大。
第一個因素決定了標的未來的絕對價格空間，
第二個 因素決定了你投資的成本，
第三個因素決定了你有多少可能執行買入並持有（buy-and-hold）這種傻瓜式的投資策略。
因為是戰略投資基金，我們可以姑且忽略第三點。但第二點呢？
一個好公司但貴上天的投資價值，顯然沒有一個垃圾公司但便宜到「白送」更值得投資。巴菲特和格雷厄姆的「菸屁股」投資理念瞭解一下？
Facebook好不好？
阿里巴巴好不好？
微軟好不好？
思科好不好？
中國移動好不好？
中國石油好不好？
都很好吧，去了解一下這些公司上市後股價的表現，你會回來點讚的。
哪怕facebook和阿里巴巴這種最新代表新經濟方向的公司，其股價表現，也在上市後相當長時間低迷，甚至腰斬過的，你怎麼能保證新經濟的公司就一定是股價穩步攀升呢？
facebook可以跌一年，為什麼小米就不能跌三年呢？如果小米現在的估值在上市時已經很貴，並且未來金融市場整體向下且行業出現衰退的話（當然這未必會成為事實，但確實有這種可能）。
再不然，去了解一下11年前的QDII，當時就玩過一波現在這種概念了。說是中國在境外上市的好公司，國內投資者分享不到它們成長的紅利，這些好公司之前的股價表現非常牛逼，所以要搞一些QDII去外面搞它們，給境內投資者賺錢！
後來的結果呢？你們去查一下，也會回來點讚的。
當時這些QDII就是看到中移動中石油這些公司，在海外股價成長喜人，巴菲特在中石油上賺了很多錢，而且這些公司還派發豐厚的現金紅利，中國國內也想出去搞一把。中石油在A股上市的故事更不用多說了吧。
戰略配售，只有在公司的估值具有足夠安全邊際的時候，才有意義。否則，你就是去當一顆戰略韭菜！
最後，默唸十遍這兩個簡單邏輯：
1）好公司不一定值得投資，足夠便宜的公司才值得投資！
2）以前漲得好，不是以後必然還會漲得好的理由，這個邏輯是錯誤的！
4. 那為啥要搞3000億的戰略配售基金呢？
這個問題就很有意思了。大家去看看週五富士康上市後發生了什麼就知道了。富士康融資兩百多億，整個A股就一副要死給你看的樣子。
想象一下，如果這些大塊頭獨角獸回來融它個幾千億，A股會怎麼樣？恐怕就不是死給你看裝裝樣子了。本來宏觀基本面就不是什麼好階段，還要拼命抽血，那未來恐怕上證2開頭就是新常態。
為了避免失血，怎麼辦呢？當然是補充新鮮血液啦！
據《本草崗目》記載：
新鮮韭菜不僅可以用來包餃子，而且榨汁濃縮後，還有補血之功效。給獨角獸餵食這樣的韭菜，有可能使其變身汗血寶馬，跑得比特斯拉還快！
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