厂长的话
股市上周五反弹了一把，今天又蔫了，原来我们特喵的一直活在一个超长的股灾周期里，只是蓝筹股的灵光乍现晃花了我们的眼。股市大跌三年，百亿级私募同样经历了一次大考，有的黯然退出，一地鸡毛，也有的收益爆表，招牌更响了，比如高毅、景林、明达资产等等，今天厂长就来带大家看看，哪些私募在这三年过后依然肥得流油。
超五成百亿级私募消失
2015年6月12日，上证综指创下了5178.19高点，当时还有人高喊着一万点不是梦的口号，然后没过几天，股市就跌得亲妈都不认识了。
在股灾后的这三年里，私募规模大爆发，不过爆的更多的是股权类私募，多少人因为一句“无股权不富”懵懵懂懂的入场。至于证券类私募嘛，就是惨兮兮的分点汤喝，2017年还缩水了4900亿。
这也难怪，2015年6月12日到2018年6月8日，沪深300下跌28.78%，创业板和中证500均出现腰斩。根据格上研究中心的数据，这期间股票型私募产品的平均收益为-11.27%，而百亿级私募旗下的股票型基金平均收益为-7.91%，稍微好点，但也不是很好看。
截至今年一季度，管理规模超过百亿的证券类私募管理人共31家，相比三年前的28家，绝对数量上增加了3家。但三年前的那批，只有12家规模依旧在百亿以上，也就是说，五成出局，其中大部分是因为业绩不行，规模大缩水。
不过，也有不少百亿私募在这三年里依旧业绩亮眼，比如高毅资产、景林资产、上海保银投资、清和泉资本和北京源乐晟资产，这三年的回报超40%了。
高毅：三年回报超80%
单看最近这三年，最亮眼的私募无疑就是高毅资产了，高毅资产是2013年成立的价值派私募，旗下共有股票策略型产品314只，最近三年的回报超过80%。
同时今年这股灾里的回撤也是控制得相当好了，1月行情好的时候没赚太多钱，但后面的大跌里也没亏太多。
高毅资产是曾任南方基金投资总监和投委会主席的邱国鹭创立的，同时高毅还有五位基金经理，分别是邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟、冯柳、王世宏，五人的平均从业及投资年限超过16年，都是70后。其中邓晓峰、孙庆瑞、卓利伟都是公募出身，冯柳是一个民间投资高手，王世宏是券商派。
邱国鹭的风格是优选出好行业中的好公司，在其价值低估时买入并长期持有，到公司基本面发生质的变化或者公司价值明显高估时卖出。
邓晓峰的投资回报主要来源是于公司本身的价值创造，更多的是对商业模式和盈利的判断。
孙庆瑞是在一个行业和公司形势明朗、进入高成长阶段的时候参与进来。
卓利伟、王世宏追求可持续的价值与高质量的成长，认为好的投资标的本质上都是一个具备安全边际的看涨期权。
冯柳曾经的网名是“茅台03”，对消费、医药和零售行业有较深见解，做的是逆向投资。
邱国鹭和邓晓峰的产品收益和风险的平衡相对做得更好一些，几只产品收益超80%的同时，最大回撤都控制在10%左右。
业绩最好的是冯柳的产品，高毅XX 1号远望基金在过去三年里取得了超过180%的收益。不过，该产品2016年4月曾经出现过17%以上的回撤，风格是属于比较激进的。
总体来看，冯柳的产品和其余几位的相关性比较弱，其他几位收益高低不同，但很多时候同涨同跌，今年相对平淡，而冯柳的这只产品，算得上一股清流了。
高毅有个跟投机制蛮有意思的，要求基金经理除了自住或者父母住的第一二套房，其它大部分资产投到自己管理的基金中去，保证基金经理的利益跟基金持有人相一致。另外，基金经理的奖金在一定比例以下可以马上消费，而超过的部分则要再投回基金中去，分若干年才能拿回，以此保持团队稳定性。
这个是星友之前在厂长的知识星球贴的高毅的产品的各渠道的费率对比，大家想买产品的话可以参照下：
厂长要多提醒大家一下的是，高毅业绩出色，团队都是经验丰富的老兵，但产品大多运行还不到三年，现在规模又暴涨到200多亿，能否长期保持这样的高水准，厂长可打不了包票哦。另外，规模大了，一不留神很容易踩到雷，比如前段时间东江环保污染物监测数据造假，股价大跌，高毅资产就被狠狠坑了一把。
其他四家
再来看看其他几位回报超过40%的私募。
景林资产、上海保银投资、清和泉资本和北京源乐晟资产旗下分别有170只、57只、25只和28只股票策略型产品，近三年的平均回报率分别达到56.42%、54.72%、46.77%和40.15%。
景林大家应该很熟悉了，成立时间超10年的老牌百亿私募，由蒋景志创立，规模已经突破了600亿。景林是奉行价值投资与逆向投资的理念，没有严格的亏损机制，今年的平均亏损一度高达10%。
不过，从长期看，景林的风险控制做得还是不错的，在三个系统性风险发生的年度里景林的回撤均小于市场的平均水平。这主要是因为他们采取的是从自下而上精选个股的策略，净值恢复能力强，经常在回调之后净值再创新高。这个是他们成立以来的业绩曲线：
景林的两只老产品，一个是景林稳健，一个是景林丰收，前者现在由高云程操刀，持仓偏价值和蓝筹，后者的基金经理是蒋彤，风格偏成长，但不恪守价值或成长，操作相对灵活，去年及时转向了价值股，收获满满。
从回撤的角度，景林稳健在15年股灾和熔断期间回撤为19%，远远低于景林丰收的35%，同时长期的收益也更出色。
清和泉资本是前泰达宏利总经理刘青山2015年创建的，前两年业绩一般，去年大赚了一波。源乐晟资产是保险出身的曾晓洁2008年创建的，风格激进，去年收益超60%，今年回撤近10%，不过长期来看业绩还是很不错的。
最后说下上海保银投资，和前面的不同，除了证券市场，它对商品市场的参与度也很高，发行了很多量化对冲产品。代表产品是一只海外基金，100万美元起投，13年的收益近1300%。
今年这行情，上海保银投资基本没出现过大的回撤，年内平均收益高达6.94%。
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