滬指經受周線“七連陰”的考驗後展開反彈，周漲超3%，終結了市場的悲觀預期。分析人士表示，自3月下旬以來，滬指調整已3個月有餘，指數一度探至2700點關口下方。種種跡象表明，估值收縮後，市場築底特徵早在上週的反彈前就已初步顯現，當下部分板塊也已再度積聚起部分資金看多做多的共識。
告別周線“七連陰”
上週，在投資者情緒有所釋放的背景下，兩市結束了周線“七連陰”。上證指數週漲超3%，創業板指數更是大漲超5%。
盤面上看，客觀而言，上週A股的反彈之路也並非“一帆風順”，時而有所反覆。不過事實證明事件性衝擊對於底部區域的A股而言，最終也僅僅是情緒上的，只是反彈當中的小反覆而已。
過去的一個多月，A股經歷了深幅調整，滬指前期一度曾跌至2691.02點，但上週行情出現逆轉。截至週五收盤，上證指數報收於2831.18點，一週上漲83.95點，周漲幅3.06%;深證成指報收於9326.97點，一週上漲415.63點，周漲幅4.66%;創業板指數報收於1618.46點，一週上漲77.15點，周漲幅5.01%。
在經歷了前期的快速下跌之後，空方情緒已被大幅釋放。當前A股的估值已經處於歷史底部區間，流動性預期正在得到改善，上市公司景氣度仍然處於高位，在利空因素稍有好轉之時，反彈便一觸即發。從上週市場來看，指數探低後拉回的背後最重要的原因就來自於市場超調後場內外資金再度積聚起對部分板塊看多做多的共識，這也是以創業板為代表的成長股領跑主要指數逆轉頹勢的關鍵。
針對後市，分析人士表示，雖然7月份的反彈行情可能反覆，但在基本面支撐下具有可持續性，反彈將沿著兩條主線展開。一是高景氣的成長板塊，比如大數據、雲計算、半導體、創新藥、新能源汽車和5G等板塊;二是低估值的金融板塊和消費板塊，比如上證50板塊整體市盈率為10倍左右，股息率達到3.8%左右，對於長線資金已經具有吸引力。
成長股有望繼續佔優
從歷史上的幾次底部的特徵來看，A股築底特徵早在上週的反彈前已初步顯現。不過，此前多重因素疊加、非理性因素釋放使得反彈數度“夭折”，這顯示築底之路難以一蹴而就。
從現實層面出發，上週市場的反覆同樣表明短期內各路資金仍難對下一階段的市場主線達成全面共識。資金從確定性角度出發依然缺乏全面做多動力，結構性分化料成為短期市場的主要演繹方向。
市場人士指出，在本輪下跌中，不一樣的地方在於，越來越多的投資者開始認可，市場這一輪的優劣分化可能是歷史性的，有一批股票可能再也爬不起來。當下，在面臨外部不確定的情形，資金無非就是持續抱團細分領域，短期漲多了、估值偏高了，市場就先主線散亂然後低迷調整;估值調整到位了，市場就迎來新一波上行。
中信證券認為，目前從總體估值來看，A股已經可比於歷史上幾次的大底，且利潤增速比當時還高，不過整體法計算估值低且整體利潤增速比對應歷史估值底部時點高並不等於真的比當時便宜，評價市場整體估值是貴還是便宜，最主要取決於投資者最想買的優質品種貴還是便宜，不取決於劣質品種向下調整了多少，拉低了多少估值。
招商證券同樣強調，市場大跌後反彈的板塊並非之前跌幅較大的板塊。只有2011年初的建築材料和2013年的傳媒延續了股市下跌行情前的上揚趨勢。除此之外，其他的反彈區間內表現較好的板塊並不是大跌前的強勢板塊，行業延續效應不顯著。從反彈期間不同風格的市場表現來看，不同的反彈區間內風格差異較大。總體來看，金融股在不同區間內表現差異較大，而成長股普遍表現較好，反彈期間漲幅高於其他風格的股票。
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