2017年最大的風口，無疑是消費金融，但隨著現金貸監管到來，行業遇阻，進入寒冬期。 而另一邊，沉寂一年多的供應鏈金融，終於有了枯木逢春的跡象。
從去年下半年開始，傳統的商業銀行、行業龍頭、B2B平臺、供應鏈公司、物流公司、信息化服務商等玩家，齊刷刷開始佈局供應鏈金融領域。
2018年，終於到了供應鏈金融爆發的前夜了嗎？
一、玩家幾大模式
供應鏈金融，其實是B端金融，和消費信貸的C端金融，有本質的區別。在一個產業鏈條中，任何一家中小微企業，都有自己的資產，拿著這些去融資，就是供應鏈金融。而資產，可以是應收賬款、不動產、動產、票據，甚至還可以是存貨。
目前，供應鏈金融主要有以下幾個模式。
1、核心企業模式
毋庸置疑，核心企業絕對是供應鏈金融中，最有優勢的玩家。核心企業就像上下游的堤壩，是產業鏈中的重要樞紐。對他們而言，從事供應鏈金融，有天生優勢。
首先，他們手頭掌握了上下游企業的交易數據，幾乎開啟了上帝視角。行業中如海爾集團、迪信通、蘇寧等巨頭，紛紛成立了自己的供應鏈金融公司，並試圖用互聯網的方式提高效率，改造行業。
另一方面，核心企業還控制著應收賬款。比如，一家核心企業和供應商簽訂了合同100萬，但賬期是3個月，供應商要想提前拿到貨款，就可以找核心企業。核心企業相當於提前支付了貨款，但是同樣也有條件，它會收取一定的利息。
看起來，這個模式無懈可擊，但是，也存在一定的侷限性。如果核心企業只能針對自己產業鏈條上的企業做文章，天花板就太低。比如，一家核心企業與上下游的年交易流水為1000萬，那麼它一年最多也只能做一千萬。
2、B2B和大流量電商模式
除了核心企業之外，另外一個能開啟上帝視角的模式，就是B2B和大流量電商模式。因為B2B電商也能俯瞰行業，並能充分控制上下游。
2016年，中國電子商務B2B市場交易規模預計達15.2萬億。在這片肥沃的土地上生長的供應鏈金融，同樣碩果累累。除了B2B電商的模式，還有大流量電商，也是供應鏈金融的好玩家。京東就是一個典型。京東供應鏈金融盈利最大、最核心的終極武器，是賬期。
2011年，京東平均賬期為38天。但到了2015年，京東已要求大幅延長賬期，在一些品類，京東的賬期甚至達120天。舉個例子，京東從商家那裡進了1億的貨，約定的賬期是120天，但是京東只花了20天就將貨賣了出去，剩下100天，1億的錢就趴在京東賬戶上。
這些錢，京東如何激活變現？
2013年年底，京東發佈新的產品“京保貝”，作用就是將趴在京東賬戶上的錢，提供給需要貸款的商家。左手倒右手，就賺取了利差。除了京東之外，大部分大流量電商，也會如此玩供應鏈金融，在應付和應收之間拆解、倒手。但這個模式，依然有一大掣肘，就是所有操作，只能限定在電商自身的平臺上。
3、物流公司
供應鏈金融，說到底，就是物流、信息流、資金流在產業鏈中的流動。除了核心企業和B2B電商之外，物流公司在其中也頗具優勢。因為物流本身就參與在供應鏈的運作、血液當中，且在存貨融資方面，有著天然的優勢。而且，物流公司不僅掌握了物流，還擁有信息、貨物監管等優勢。
因此，即便貨物質押到物流公司，貨物依然可以在這條產業鏈中流通，不影響借款企業的作業流程。此領域比較典型的案例，就是順豐金融。它在物流基礎上，而衍生出一套供應鏈金融體系：針對上游供應商，有保理融資與訂單融資；而針對企業客戶，有融資租賃；針對順豐倉和監管倉，有存貨融資。
二、市場現狀與分析
1、二八效應
儘管看起來行業一片欣欣向榮，但供應鏈金融就如一塊肉骨頭，有肉，但實在不好啃。
目前，行業正在呈現明顯的二八分流。
在行業中的頭部玩家，互聯網巨頭如阿里、京東，傳統大企業，如海爾、TCL、蘇寧等，都在原有的業務基礎上，不停積累自己的行業壁壘，並從供應鏈金融服務中，獲得不菲的利潤增長點。
而近兩年進入的創業公司，大部分卻活得比較艱難。他們切入行業極為困難，他們要麼去一家家核心啃，啃下一家，業務就飛漲一點，然後又陷入漫長的平穩增長。
△ 相關數據顯示，諸多供應鏈金融公司成立於2015年左右，但融資輪次均在A輪內
畢竟是2B金融——想一夕爆發比較難，但也不缺小富即安的玩家。他們盈利狀況較好，但面臨著資金、拓展成本高、管理團隊難等各種難題。
2、風控難題
除了頭部玩家，對供應鏈金融從業者，行業存在太多問題，但行業面臨最大的問題，是風控。中國中小企業的平均壽命僅2.5年，經常破產倒閉，給他們放貸，風險可想而知。最關鍵的是，目前評定一家企業的經營狀況的數據極度匱乏，獲取數據也頗為困難。
中小微企業端的諸多數據尚未打通，例如財務、稅務、員工工資等數據。
“這其中最大的阻力是，很多企業不願意透露數據。”多位供應鏈的從業者稱。整體看來，供應鏈金融中，除了頭部公司的數據化較為完善，大部分玩家都處在非常早期的草莽階段。
3、產業資本甦醒
“產業鏈正在金融脫媒，很多資金方，只是淪為一個資金提供者。”一位業內從業者在一本財經的供應鏈金融的閉門交流會提出。
諸多行業從業者，都感知到了這種危機。資金方，正在喪失對風險的控制能力。某銀行曾設立多個產業事業部，通吃每一條產業鏈條。比如石材，從開採石頭到銷售，都會提供金融服務。但銀行很快發現，自己對產業並不瞭解，很難控制產業鏈。 就算注錢進去，往往變成“傻錢”。產業集團正在覺醒，他們開始整合資源，佈局金融，會將供應鏈金融機構擠至牆角。
三、未來的供應鏈金融
供應鏈金融會成為風口之上的豬嗎？
“風起於青萍之末，浪成於微瀾之間”，能把豬吹上天的風，絕非一夕而成，眾人看到時，已是大風起、風口成，但臨陣佈局，已然晚矣。
2017年，消費金融的火熱漸漸冷卻，供應鏈金融極有可能會迎來新的風口，尤其是細分垂直，將成為趨勢。
當然，細分行業，就是為了深耕行業。需要謹記的一點是，供應鏈金融是依附在行業之上的，只有扎進了行業，才能掘到金。
而且，只有深根細作的供應鏈金融，才有重回歷史舞臺的機會。
閱讀更多 卡比里斯 的文章
