近期央行与银保监等监管机构陆续推出政策稳定信用市场、支持实体经济发展。目前来看这一系列政策并不意味着货币政策全面转向宽松。弥补缓解政策执行过程中的结构性问题、避免处置风险而引发的风险，才是本次政策发力的主要目的。
显然，在观测到了某些指标出现恶化并有可能危及经济增长稳定，监管层才出台以上政策“补丁”，从货币金融数据来看，6月份社融同比增速跌落10%的水平仅为9.8%，可能便是其中一个重要的考虑，从最新社融数据估算出的全社会债务余额同比增速仅为9.4%，明显低于二季度名义GDP的同比增速，宏观杠杆率的分子增速慢于分母增速，这将直接导致我国宏观杠杆率的绝对水平出现下降。假设未来社融增速继续下行，那么我国去杠杆“先稳后降”的节奏也将被打破，容易陷入剧烈去杠杆的困境，这显然是相关部门不愿意看到的结果。
不过，目前主要是金融政策有所调整，实体经济管理部门依然按兵不动，去杠杆已经持续1年有余，当其负面影响逐渐显现、市场分歧扩大之时，我们有必要对去杠杆工作进行全面的评估并统一认识，这也是市场关注月末政治局会议的焦点之一。
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