自2013年雙匯收購史密斯菲爾德之後，一躍成為全球最大的養豬企業、屠宰企業，除了繼續在美國本土、中國本土業務的縱深發展之外，更多是進行業務、資源的整合。比如把更低成本的美國豬肉進口到中國市場以賺取差價，又比如將進口美國豬肉按照美國豬肉的製作處理方式生產出美國味的豬肉產品，並打出純正美國味的品牌，以希望打開高端肉食品市場。目前來看，2014年之後，雙匯逐步加大進口美國豬肉數量，8.8億元一直增加到2016年的41億元。就盈利來看，2015-2017年豬價上漲的這三年雙匯通過進口肉的確大賺了一筆。特別是2016年生豬價格大漲，其他屠宰場都出現虧損的時候，雙匯淨利潤非但沒有下降反而增長了1.5億。但是就美國豬肉的品牌打造來說，儘管在機場、高鐵站、商超大量投放廣告，但仍未取得明顯的進展。
客觀來說，農產品進出口受國家政策影響較為明顯。2017年之後，中美貿易摩擦逐步升級，大豆進口在2017年下半年就逐步減少美豆的進口，豬肉同樣表現同樣如此。2018年貿易摩擦愈演愈烈，中美兩國不斷出臺各自的籌碼以獲取這場貿易戰中的主動地位和利益。其中，大豆、豬肉作為我國反擊的有力武器。
2018年6月15日，美國政府宣佈將對從中國進口的約500億美元商品加徵25%的關稅。作為對美方再次挑動貿易戰行為的回應，6月16日凌晨，國務院關稅稅則委員會發布公告決定，對原產於美國的659項約500億美元進口商品加徵25%的關稅，徵稅清單中包括原產於美國的豬肉及製品和大豆。
這樣的背景下，作為全球最大的在生豬養殖企業、屠宰企業，並且一直致力於全球化的雙匯來說，影響是首當其中的。
根據豬易大數據瞭解，2017年雙匯進口豬肉相關產品30億元，為全國最大豬肉進口企業。而其進口豬肉業務中，美國的業務則佔據較大一部分。
圖1 2012-2017年雙匯淨利潤與生豬均價對比
雙匯淨利潤中有22%來自屠宰行業收入，72%來自肉製品行業。生豬價格大漲的年份，其屠宰成本、肉製品成本都將上漲。那麼其淨利潤將減少。
正如圖1中2011年，生豬價格大漲下，雙匯淨利潤13.34%，為圖1中最低的一年。
但是2016年，生豬價格再次上漲，但是雙匯淨利潤非但沒有下降，達到44億，相比2015年還增長了1.5億元。主要原因便是2015-2017年雙匯加大了進口豬肉的數量，其中2016年進口豬肉產品達到41億，為歷史最高。
圖2 2014-2017年雙匯進口肉總金額
不同於屠宰收益在生豬價格上漲時會受到抑制，豬價上漲，進口肉利潤越高。2016年生豬價格大漲，雙匯利用進口肉大賺了一筆。
但2017年之後國內生豬價格逐步下跌，特別是下半年長時間在13-14元/公斤運行，美國生豬價格上漲，雙匯進口豬肉數量有所減少。而2018年，豬價更是大跌，雙匯進口豬肉則大幅縮水。
圖3 2014-2018年第一季度雙匯進口肉金額對比
2018年第一季度雙匯進口肉3.15億，相比2017年、2016年分別下降70%、46%。
由於海關數據尚未更新，關於4-5月的數據我們還未看到，但可以預計到的是，在中美兩國如此緊張的貿易氛圍下，進口美國豬肉的數量將明顯下降。如此一來，二季度雙匯進口豬肉金額也將繼續下降。
目前美國豬肉成本當下在5.7元/公斤，儘管成本更低，但對於雙匯來說，2018年都難以通過進口美國豬肉來獲利了。
圖4 美國豬肉出口國家
另一方面，除了我國，墨西哥同樣公佈要對進口美國豬肉增長20%的關稅。要知道，墨西哥為美國豬肉出口最大國家，佔出口總量的32%。我國為第三，佔出口總量的20%。如此一來，美國豬肉出口將遇到較大壓力，當地豬肉價格下跌成為大概率事件，這樣的背景下，雙匯在美國的盈利將受到削弱。
6月11日，瑞信發佈報告表示，將萬洲國際的投資評級，由原來“跑贏大市”降至“中性”，將目標價由原來11.9元降至8.8元，此相當預測2018年市盈率17.5倍。
瑞信表示，受豬肉價格下跌影響，萬洲國際美國業務第二季度將繼續受壓。該行預期，萬洲旗下美國業務經營利潤率於今年第二季將下跌58.4%，令集團第二季及上半年整體經營利潤率下跌28.3%及19.4%。並將萬洲國際於2018及2019年每股經調整盈利預測分別下調26.5%及24.7%，各至0.06及0.07美元，以反映美國豬肉價格下跌等因素。
圖5 萬州國際股票市場走勢
或許受此消息影響，萬洲國際股價連續下跌。6月11日，萬洲國際暴跌5.58%，6月12日，盤中跌幅一度達到4.97%，尾盤有所回暖，全天下跌2.82%。截止6月22日收盤，價格為6.43元，相比6月11日開盤價格7.75元已經下跌了17%。
圖6 雙匯發展股票市場走勢
可以看出，雙匯發展股票在6月初達到29元的高峰之後逐步回調，而近幾天則穩定在27元的價格。
據瞭解，目前雙匯凍豬肉庫存較多，一部分是進口產品，另一部分是3-4月期間國內屠宰場儲存的庫存。再通過結合5月份以來雙匯屠宰場集中的東北、華中地區豬價走勢可以看出，雙匯在這一波豬價上漲中存在明顯的拉價的現象。但奈何需求疲軟，毛豬收購價格的上漲，轉移到白條之後，市場需求則出現下調。
並且，在當下生豬供應來看，標豬相對緊缺，但整體供應仍舊不存在缺口。這樣的背景下，雙匯凍品也難以在近期順利出貨。
除了上面提到的中美貿易戰對雙匯的影響，還需要關注的是目前人民幣對美元的匯率已經跌到6.5元，已經是5個月以來的最低點。對於大量進口豬肉的雙匯來說，進口的成本也將出現上漲。
無疑，2018年美國豬肉在中國不論是數量還是盈利都將大幅縮水。
為了幫助豬場、企業做好生產計劃、市場策略調整，豬易傳媒2018年再次走訪了不同省份的豬場，對存欄、出欄，母豬淘汰的情況進行了解，結合慧通數據，在全國開展2018年及2019年生豬市場研討會，第一站已經於5月18日在重慶舉辦，第二站為8月18日的河南鄭州。
會上，豬易大數據將用最客觀、翔實數據為大家呈現2018年生豬市場的變化，將以最嚴謹的的態度為大家進行2018年下半年及2019年生豬市場的預判，助力各個豬場、企業做好生產計劃，做好市場調整，規避風險，收益最大化！
一、會議議程
二、參會時間
8月17日全天報到；
8月18日正式會議
三、參會費用
1600元/人，包括參會費用、資料費、早餐、午餐、晚餐費用
交通、住宿自理
四、參會地址
河南鄭州
五、主辦單位
豬易大數據
六、聯繫方式
宋美麗：13811852393
張月靜：13366034631
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