【摘要】：隨著資本寒冬的臨近，如同小米上市前不斷被市場下調估值一樣，美團也無法逃脫，其估值據說由600億美元下降至350多億，縮水近一半。
文 | 時代財經 陳遠枝
即便上市吸引了一眾眼球，但面對資本寒冬，美團也難以抵抗。
7月25日，自媒體“獨角獸早知道”報道，據知情人士透露，在經歷近期資本市場調整波動之後，美團IPO估值區間已經從原來預期600億美金，下調至投前350-400億美金，對應目前一級市場老股成交價格在6.2-6.9美元一股之間。截至發稿，美團方面尚未對此作出回應。
估值偏高？
自申請上市起，美團的估值是一直被討論的話題。此前市場對美團點評給出較為樂觀的600億美元估值，如果對照其去年10月份最後一輪融資後的300億估值來看，不到一年的時間就翻了一倍，這數字相當驚人。
互聯網觀察家丁道師對時代財經分析：“估值不同於市值，它是一個比較虛的概念。互聯網公司上市前的估值大部分都是偏高，這樣就有調整的緩衝空間。所以市場對公司的融資估值實際心裡都會打一個折扣。”
這方面，作為“前輩”的小米就給了美團很好的參照事例。小米的估值一度達到千億美元左右，但正式掛牌前卻被下調至539億-697億美元。市場將原因歸結於小米僅僅是一家硬件公司。而美團，也同樣擺脫不了只是個“搞外賣”的鮮明標籤。
其招股書顯示，美團點評的業務範圍已覆蓋了到店、酒店及旅遊、新業務及其他業務，在2017年收入達到339億元，同比增長161%。其中，外賣業務支撐了美團的整體業務，2017年收入210.32億元，佔總收入的比重的62%。
然而，公司業務的增長並不能掩蓋美團虧損的事實，去年虧損達到28.5億元。自2013年美團上線外賣業務以來，一直是處於高補貼，低營收的現況，這也是至今尚未盈利的主要因素。
虧損上市，這是市場對美團600億美元高估值的異議所在。這次傳出美團估值縮水一半，也可視作是市場的新一輪修正。丁道師認為：“公司的估值取決兩個因素，一是企業本身實力；二是市場的加持。”
寒冬衝擊估值
進入2018年，資本寒冬悄然而至，一級市場的募資規模收縮。此前投資家網曾報道，2018年第一季度VC/PE完成募集基金規模同比下降了7成，募集數量同比下降超5成，達到了近一年來的最低值。
面對資本市場的驟變，國內企業冒著破發的風險也赴美奔港上市，甚至不惜為此下調自身的估值、募資金額。例如，優信在上市前夕，主動縮減IPO規模，由5億美元降至2.5億，定價10.50-12.50美元/ADS將至9美元/ADS；映客更是為此“折價”上市。
為應付投資圈將可能出現錢荒，一直不贊成上市的王興也不得不改口，讓美團躋身成為上市潮中的一員。然而，在上市企業估值集體“跳水”的情況下，美團也無法置身事外。
此前，小米下調估值後登陸資本市場，半個月股價漲幅約9%。如此看來，估值下降也並非壞事，至少，給投資者留足了空間。
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