文丨IPO大蝦
來源丨IPO江湖
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今天要講的升達林業很窮，雖然比不上剛暫停上市的*ST華澤，但也是“畫風清奇”。
大股東欠債導致公司9成股權凍結，窮到向員工集資後賴賬不還錢……而這一切的都要從兩年前其賣殼失敗說起。
“賣殼”失敗，陷債務絕境
升達林業成立於2005年，2008年上市，主營木地板生產與銷售。其大股東為升達集團。升達集團成立於2003年，註冊資本6.2億元，主要從事林業產業一體化經營。
自2008年上市以來，升達林業業績並不理想，2013年-2015年更是連續三年扣非淨利潤虧損。面對殘酷現實，2013年升達林業計劃轉型，並通過多筆併購進軍清潔能源領域，欲打造“家居+能源”雙主業發展戰略。但遺憾的是，轉型之路並不順暢，其收購的兩家子公司業績均未達標，且訴訟纏身。
2016年12月，升達林業宣佈向大股東昇達集團出售家居及森林相關的資產和負債。為籌措9.41億元現金對價，升達集團向華寶信託借款14億。
2017年5月，升達集團籌劃轉讓升達林業控制權。9月，易主方案出爐，焦作市保和堂擬31億元入主升達林業，其中計劃投資9億元增資升達集團，同時承接後者22億元的債務。並且待增資完成後，保和堂持有升達集團59.21%的股權，成為其控股股東。
但這筆交易很快就被深交所和四川證監局連環追問，原因就是收購槓桿倍數太高。保和堂自有資金僅為4.05億元，卻要向升達集團支付31億，槓桿倍數高達 7.65 倍，並且當時的升達林業總市值為56.7億元。
另外，還有一個問題值得關注。當時資料顯示，保和堂2017年2月底才成立，註冊資金1億元，且並未足額實繳，公司也尚未開展實際經營業務，營業收入和淨利潤也均為零。
然而就是這樣一家“殼公司”，卻在7個月後豪擲31億，收購一家經營虧損，欠了滿屁股債的上市公司。不得不讓人感嘆，資本市場的魔術真是神奇。
不過升達集團運氣不佳，當時正好撞上趙薇高槓杆入主萬家文化事件，大家一片噓聲，由此同期多個高槓杆入主方案，都宣告失敗。
去年12月底，升達集團“賣殼”宣告失敗，升達集團表示，是保和堂缺乏履行《增資協議》和《增資協議補充協議》的能力和契約精神。
今年1月，升達集團起訴保和堂，稱因未能履行增資協議，要求其承擔違約責任。
5月，雙方達成和解，升達集團等用其持有的升達林業2000多萬股股權，抵償保和堂已支付的一期增資款4億元。高息向員工集資，賴賬稱有命沒錢
雖然這“買賣不成仁義在”，但升達集團那22億的債務卻仍是個爛攤子。
披露顯示，升達集團對外欠款約22億。欠華寶信託14.1億元，其中10億元為股權質押借款、4.1億元信用借款，欠廈門國際銀行6億。
本來指著賣殼續命，可最後告吹，欠這麼多債沒錢還可咋整？
今年1月，當深交所問詢資金問題，升達林業回覆稱，升達集團在成都、上海、北京擁有房產及土地約1200畝、森林資產約24萬畝、銀鉛鋅礦產兩處，這些資產大部分沒有抵押，具有較強的融資能力。升達集團擁有的機器設備也具有較大的融資空間，而升達集團將對內部資產進行重新整合，並有意出售部分資產。
而除上述方式外，升達集團還想出了一招——向員工高息集資。
近期，微博股社區曾爆料，說某家上市公司缺錢讓員工幫忙集資，總集資規模是7000多萬，但公司3月份就已經付不出利息了。6月初，大股東更是因為債務糾紛股權被全部凍結，隨後還對員工表示“要錢沒有，要命一條”。
雖然該微博未透露具體公司名字，但大蝦發現，其配文的股價圖，與當日升達林業的股價圖一模一樣。
並且就在6月4日，升達林業公告稱，因大股東昇達集團與華寶信託的債務糾紛，導致其所持公司96.76%的股份被司法凍結。
媒體記者也曾從其員工處證實，升達集團此前確實有過向員工集資的行為。
沒錢不要緊，倒騰轉型不能停
而更讓人無語的是，對員工稱“沒錢有命”的升達林業，還打算現金收購新資產。
今年1月20日，升達林業公告稱，由於策劃重大事項進行停牌。隨後披露，公司擬採取現金購買方式，收購河南寓泰安防51%以上的股權。
工商信息顯示，河南寓泰興業智能安防集團有限公司成立於2006年1月18日，註冊資本3000萬元。主營安全防範及智能化控制系統的設計安裝、維修；數據處理及存儲服務等。看到這相信大家都懂，沒折騰夠升達林業又要開始轉型了。
不過推進幾個月後，公司大股東突然因債務糾紛股份遭全部凍結，這起重組又流產了。
6月14日，升達林業公告稱，經多次溝通，各方利益訴求不能達成一致，仍未就交易對價、標的對賭業績承諾、標的公司發展規劃等核心條款達成一致，公司決定終止籌劃本次重組事項。
隨後，升達林業開市復牌，復牌後股價一度連續5個跌停。
2017年年報顯示，升達林業營業為11.78億，同比減少24.28%，歸母淨利潤為1371.65萬，同比減少80.78%；今年一季度報顯示，營業為1.85億，同比減少31.36%，淨利潤虧損1077.92萬，上年同期虧損868.44萬。
對這樣一家公司，大家怎麼看？
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