近年來，新能源汽車是國家大力支持和培育的戰略新興產業，各路資金紛紛湧入新能源汽車產業鏈之中，寶能、恆大、華夏幸福等地產商也開啟了向新能源汽車的轉型之路。
7月29日晚間，萬通地產（600246）正式宣佈，擬耗資32億元拿下鋰電池企業星恆電源股份有限公司（星恆電源）控股權。證券時報·e公司記者還注意到，2017年9月，納川股份（300198）旗下股權投資企業才獲得星恆電源逾6成股權，其實控人陳志江還個人入股標的約7%股權。如今，僅11個月之後，陳志江或攜納川股份清倉退出。
證券時報·e公司記者注意到，此次交易標的星恆電源100%股權估值為40.5億元，萬通地產收購其合計78.284%股權的交易總價款為31.7億元左右。萬通地產指出，此次交易尚需提交上市公司股東大會審議，尚需通過政府相關主管部門的反壟斷審查。
待上述交易完成後，星恆電源現控股股東啟源納川、第三大股東蘇州晟邁以及最大個人股東陳志江不再持股，而萬通地產則將直接晉升為標的第一大股東之位，擁有絕對的控股權。
資料顯示，星恆電源成立於2003年12月，註冊資本達到2.63億元。自成立以來，星恆電源一直致力於動力鋰電池的研發、生產、銷售，在國內率先實現了電池的二次壽命和梯次利用，其主要瞄準新能源汽車和輕型車市場。
針對此次併購，萬通地產指出，公司將緊緊圍繞戰略思想和發展目標，優化戰略佈局，創新業務收入結構。此次收購是順應新時代交通工具環保型發展趨勢，抓住動力電池產業需求提升的發展機遇，積極響應國家相關政策號召。
證券時報·e公司記者注意到，若上述交易順利完成，入股星恆電源尚不足一年的納川股份將清倉退出，標的星恆電源估值則在一買一賣之間增值數億元。
回溯到2017年8月31日晚間，納川股份發佈公告，其參股的啟源納川以支付現金18.64億元的方式，獲得星恆電源61.59%的股權。據悉，啟源納川由1名普通合夥人和11名有限合夥人共同設立，納川股份對啟源納川的持股比例為45.35%；此外，星恆電源個人股東陳志江亦是納川股份實控人、董事長。
從估值角度來看，11個月時間裡，星恆電源估值從38.25億元增長到40.5億元，增值金額為2.25億元。但若以啟源納川獲取股權的實際價格計算，那麼當時星恆電源100%股權對應價值則為30.26億元，與此番萬通地產收購價格差異巨大。
此次交易完成後，星恆電源將納入萬通地產合併財務報表範圍，萬通地產將增加新能源電池業務。
根據財務數據顯示，因銷售收入比2016年有較大幅度增加，因而2017年星恆電源業績大幅增長。2016年-2017年，星恆電源營業收入分別為10.18億元、14.36億元，淨利潤則分別達到1.04億元和2.02億元。
但證券時報·e公司記者注意到，萬通地產上述股權交易對方並未給出標的業績承諾，而在11個月之前則是另一番表述。在啟源納川收購星恆電源61.59%的股權之時，該標的公司經營團隊曾承諾，星恆電源2017年-2019年度經審計的扣非淨利潤，將分別不低於2億元、3億元和4億元。
值得關注的是，近期，從多家A股新能源汽車產業鏈公司發佈的業績來看，補貼退坡引發的連鎖反應在產業鏈上下游之間持續發酵，中下游公司業績普遍預降，變革“陣痛”效應持續。
實際上，下游的補貼退坡、銷售業績下降，傳導到中游就是對動力電池的需求減少，在已發佈了2018年中報業績預告的80多家鋰電概念股中，有20餘家企業預計上半年利潤同比大幅下滑。
本文源自證券時報
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