宏觀方面，端午節過後，中美貿易戰火重燃，宏觀風險急劇升溫，全球資本市場承壓。6月14日美聯儲6月份的議息會議決定將聯邦基金利率上調25個基點，由1.75%上升至2%，美元強勢。週六和今日，美國連續兩次宣佈對華徵收關稅，中國商務部強硬回應，中美貿易糾紛快速激化，市場恐慌情緒急劇上升。
供給需求方面，現貨銅精礦加工費TC上週上漲1.5美元至79-85美元/噸；精煉銅方面，檢修加大，環保影響，疊加廢銅、粗銅供應緊張，開工率下行，且進口倒掛，供應邊際收緊。5月份銅杆企業開工率為80.42%，同比增加5.88個百分比，環比下降3.29個百分比。預計6月銅杆企業開工率為78.61%。此外，銅管、銅板帶開工亦季節性下降，整體呈現季節性走弱，但幅度有限。上週整體維持小幅貼水，由於銅價回調以及臨近交割，小有升水，下游依舊按需採購為主。
庫存方面：全球顯性庫存75.53萬噸，較上週減少1.74萬噸。其中LME全球庫存下降1.24萬噸至29.47萬噸，上期所下降0.3萬噸至25.3萬噸， 保稅區庫存增加1.2萬噸至49萬噸。
目前短期宏觀因素對銅的擾動明顯，貿易戰一觸即發，市場恐慌情緒瀰漫，風險資產普遍受挫。若貿易戰超出市場預期，那麼銅價將進入階段弱勢。此外，國內需求開始由旺轉淡，疊加國內高庫存的持續壓制，銅價短期面臨較大調整，但是就銅自身而言，偏緊的供應和偏弱的需求，使得供需矛盾相對有限，單邊趨勢行情難以出現。在目前宏觀環境趨弱，Escondida礦山罷工風險逐步降低的情況，本週銅價有望繼續走弱，關注前方低位5萬附近重要支撐。操作上建議前期多單平倉，暫時觀望。賣保企業加大力度。
圖1 LME庫存（噸）和期貨價格
圖2 SHFE庫存（噸）和期貨價格
技術分析：
CTA模型：
操作建議：前期空單暫時止盈，盤面依然處於空頭區間，逢高拋空仍是上策。
風險提示：短期中美貿易政策、中期供需端的情況。
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