云深路轻

日前，奇虎360股票已经停止交易，7月18日开盘前，奇虎360将从纽交所退市。业界一片哗然：又一个中国企业在美国上市又退市了。

其实在美国退市的中国企业有很多，奇虎360并不是第一个也更不是最后一个。前一段时间，聚美优品从美国退市也引起了轩然大波，发行价22美元，退市价7美元。今天“第三只眼”就为你谈谈中国企业为何选择在美国上市，最后为何又频繁退市这一现象。

近几年来在美国上市的中国企业有很多，像大家所熟悉的阿里巴巴、当当、世纪佳缘、陌陌、唯品会等公司。而这些公司起初在美国上市是有原因的。

首先，中国上市要求企业盈利状况非常好，但这些公司正在扩张期，所以从净利润角度来讲，并不占优势，基本上前几年都是赔钱。但是未来的发展潜力是很大的，美国上市要求中，对净利润和现金流数据没有绝对要求的，所以能够上市。

其次，美国股市面向的是全球资本市场，而且有全世界的投资者，能够募集到更多的资金。但中国企业又在美国频繁的退市为哪般?

安全软件和相关产品在美国市场已受冷落

拿360来说，中国的安全软件和相关产品在美国市场已不受热捧，资本市场对该领域的关注点也并不在于“免费”、究竟是“互联网安全公司”还是“安全互联网公司”等发展策略。对于目标用户与市场均在国内的中概股来说，在得不到国外投资者的理解和认可下，回归国内上市是自然的选择。

难挡美国本土巨头冲击

近日，阿里巴巴宣布将其去年在美国成立的购物平台11Main出售，究其原因还是难挡美国本土巨头冲击。这让阿里巴巴闯荡美国市场的第一步并不完美地收场了。就连阿里巴巴这个在中国电子商务市场所向披靡的巨无霸在美国也不好混。

巨大的分红压力

从分红上解读，在美国上市的中国企业面临着巨大的分红压力。这与美国股市分红制度的逐渐发展不无关系。现金分红是美国上市公司最主要的红利支付方式。相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%－40％；到80年代，提高到40%－50％。到现在，不少美国上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利。

本身问题给了做空者可乘之机

由于部分中国公司本身存在的问题给了做空者以可乘之机。投资者从质疑某一家公司逐渐发展到质疑整个中国企业的质量及其真实性，公司的市值不断下降，流通性减弱，股价暴跌，最后不符合交易所要求而被交易所摘牌，或者被SEC强行停止交易，退至粉单市场，或是主动寻求私有化。

虽然在美国市场不被看好，但回归国内极有可能实现倍数级的增长

以分众传媒为例，分众传媒在美国的上市市值是165亿人民币，退市后登陆A股，市值暴增至2000亿，增长了13倍，而分众传媒董事局主席江南春身价也增值到535亿人民币。公司股票在美国市场和中国A股市场市值的巨大价差使得这些公司趋之若鹜。

以现在的美国资本市场价格，中国概念股股价已跌入谷底，企业私有化投入的成本并不大，如果未来通过重组再进行IPO，增资发新股，回报率不会低，企业何乐而不为？

“回娘家”是不是会有更好发展？

拿奇虎360来说，它的私有化并非上A股这么简单。在美国资本市场没有讲出“好故事”的奇虎360，在美国退市之后，不仅私有化资本操作，更是推动了企业本身进入新的发展阶段。

其实很多在美股市场得不到资本青睐的中国企业，可以在国内市场上获得更多更懂其业务的资金支持。

尤其在中国整个资本市场一片大好的状态下。而且，国家逐渐放宽了企业入市的条件，实行注册制。证监会将证监会作为监管部门，不再对发行人进行背书，也不过多关注企业过往业绩、未来发展前景，而交由投资者自行判断和选择。以此来看，中国企业在美国退市，即便存在风险，回归后仍然充满魅力

明眼掌融

说得直接，您接住喽😊这个道理很简单，就是国内人傻钱多。这么说绝对没有骂街的意思，但可以看看A股市盈率有多少，美股市盈率有多少，尽管经过了连续两年的特朗普行情，但美股市盈率还是没有A股高，这两年间中国创业板指数已经大幅回调，市盈率已经从八十一百倍下降到四五十倍，但还是比美国的20倍高很多，既然同样一股可以换到的钱更多，在美国上市的企业干嘛不回国圈钱呢。

说起回国上市，今年开始给独角兽企业开绿灯了，其实很多人对迎接BAT回国是持不同意见的，在移动互联网已经发展到瓶颈期，不再有增量的时候，让他们回国圈钱，对A股究竟是好还是坏，可以说是见仁见智。有人认为在增长最快的时候，已经把红利分给外国投资者了，在增长乏力的时候想起中国投资者了，这不是又要割一轮韭菜吗，中国的韭菜这样割下去，会导致失血严重的，最终资本市场没有了源头活水，这个市场还有什么前途呢。

当然，也有另外一种看法，觉得BAT不是一个个简单的企业，在大数据、云计算时代，这些平台的数据是一笔宝贵的资产，把这些资产的处置权，交给一群外国投资者，显然是很不安全的，往大了说，也不符合国家利益。从高层的角度看，或许这个才是鼓励BAT回国的真正用意，至于小散能不能挣钱，国家利益应该还没有工夫考虑这些，毕竟在未来的国家利益之争中，数据是非常重要的一极，某种意义上说，谁掌握的数据，谁就掌握了未来。

富凯财经

第一：近几年来，甚至是我们一些耳熟能详的中国企业，陆续选择从美国退市，重回国内发展。长期关注美国经济和中美经贸关系的【小哥哥】认为，大概有以下原因：

既然是回归，我们就不能不说到当初的出走。因为美国股市实行注册制，上市相对容易，所以一些中国企业在其扩张期选择到美国上市融资，加之

但在美国上市以后，监管部门对上市企业的监管非常严厉。不少中资企业，面临水土不服，在美国的日子也并不好过，尤其是如果企业的本土化程度又不高。【小哥哥】认为，其中主要包括3点原因：1，企业管理与文化方面存在差异；2在美中国上市企业面临着巨大的分红压力，让中国企业承受重负；3，对美国的市场环境并不能完全适应；总之，这些原因导致一些中资企业选择从美国退市，回归国内。

第二：近些年来，我国的金融环境大大改善，资本市场不断发展、规范，开放程度逐渐增大，企业入市条件也不断放宽。

中资企业的海外军团选择回国发展，也从侧面印证了这一点，可以帮助他们进一步贴近本土市场，加快企业发展，分享到中国新时代的发展红利。

亲，【小哥哥打算盘】曾行走美帝一线，目前依然关注中美经贸和美国经济问题。如果认为回答有道理，点个赞之后，别忘了关注头条号【小哥哥打算盘】，后续回答，更加精彩奥，么么哒。

小哥哥打算盘

中国企业之所以要在美国退市、回到国内上市，主要原因如下：

第三，事实已经多次证明并将继续证明，我们对境外投资者促进企业转换经营机制的神奇能力不宜抱有过高奢望。企业管理层与大多数股东之间的信息不对称天然存在，境外投资者获取内地企业信息还需克服额外障碍，通过境外上市强化企业监督激励机制的目的常常会落空。在中国证券市场最大丑闻之一“中科事件”中，庄家吕梁操纵的康达尔（后改名“中科创业”）股票入选道

第四，由于中外法律观念、社会文化传统不同，境外上市企业要承担更大的诉讼风险，为此付出更多的意料之外的成本，从而进一步降低海外上市的净收益。从中国人寿这样的巨型企业，到中型公司，已有不少境外上市中国企业在这一点上倍感切肤之痛。不要以为美欧所谓“法治国家”光环下都是美丽的东西，西方国家的“法治”在很大程度上已经步入歧途，过高的成本，越来越多无谓的诉讼，……这一切都给企业和居民个人带来了众多麻烦，而这些东西一旦建立就会形成自我强化的循环，从而使得问题积重难返。

最后但更令人不敢忽视的是，中国企业境外上市还必须承担额外的政治风险，三大石油公司在美上市时均因与受美国制裁国家有业务往来而遭受政治狙击，就是突出案例，而这类政治风险永远不会消除。

既然如此，在境内资本充裕、境内资本市场容量已经名列世界前茅、上市程序也日益规范快捷的今天，中国企业已经没有必要过度迷恋境外上市这个传说，回归境内上市，是个完全理性的选择。

梅新育

对于这个问题，其实就是一句话：没有永远的朋友或者敌人，只有永远的利益。其实说白了，就是中国企业在美国退市，选择在国内上市，会获得更大的利益。从360借壳回归开始，创造了连续10多个的涨停的回归记录，药明康德的连续性涨停，就算是富士康这样的巨无霸也会出现连续涨停，在次新股上，谁要说A股市场没钱，我打死也不信。而且从A股的新股申购，一直处于僧多粥少的局面，甚至出现有一些资金配置就为了是打新股，一旦新股中签，就可以躺着数钱，唯一的区别就是赚多赚少而已。

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小散李大鹏

中国企业当初因为制度等因素赴美上市，而如今又回到国内，有以下几个原因。

首先，因为国内A股的估值偏高。美国成熟的金融市场以及机构投资者众多的投资环境，让美国市场较为理性，依靠概念和热点推高的股票较少，而股票价格跟公司价值和经营状况联系较为紧密。而国内股市，由于市场中理性投资者较少，“热钱较多”，所以公司估值普遍偏高。

其次，有很多赴美上市的公司相对于美股其他公司的股票吸引力不够。例如之前赴美上市的360公司等等。当前赴美上市的互联网科技企业比较多，而互联网发展相对成熟的美国，拥有这一批具有相当企业竞争力的上市公司，相对于这些公司，国内企业的股票吸引力较小，难以满足融资需求。

最后，当初中国企业远赴美国，是因为国内A股市场门槛较高，审查制度较为严格，而如今国内证券市场逐步对外开放，放宽了很多上市限制，考虑到远赴美国“水土不服”等原因，公司肯定还是首选回到自己的国家。

笔者还有一点自己的看法，国家鼓励企业开拓创新，扶持实体经济发展，为企业创造了良好的环境和足够的政策支持，这都是国内企业经营良好的保障，那么企业在这种环境下获得的价值增值红利当然也应当由国内投资者来享受了，所以，既然“祖国妈妈”已经张开怀抱，远赴美国的“孩子”们，早日回来吧。

盘和林看经济

无论是对于中国企业，还是对于中国的股市环境。那些优质，但是在国外上市的企业，通过一些政策上的补助（或者绿色通道），让这些企业回到国内上市，无疑是一种双赢。

这个双赢的局面在哪呢？ 我们先站在企业的角度来考虑，许多企业在国外上市完全是被逼无奈，而且因为国家之间的文化差异，极度水土不服，所以除了一些巨头，很多在国外上市的企业其实也混的不怎么样。

在说下国内的股市，国内股市与国外股市相比，有个相对较难的地方就在于，国内融钱其实比国外相对来说要难得多，因为国外的机制城市资金来源也更广泛。而现在如果能够有一批优质企业能够回归，无疑是可以给A股“补血”，吸引到更多资金来到A股这个大市场。所以整体来看，

据相关新闻报道，监管层对券商作出指导，若在生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业中有“独角兽”企业，立即向发行部报告，符合规定的可以做到“即报即审”，也就是所谓的绿色通道。

政府为何这么急迫是出于何种考量的，一大批优秀的互联网公司出走美国上市，把在国内赚的钱分红给境外投资者，这当然是一种很尴尬丢人的事情。另外，A股过去一直缺少新经济下的高科技企业，以改变现有A股以传统型为主的市场。

随着中国资本市场的日益开放接轨国际市场，大量互联网“独角兽“企业回归A股有利于吸纳国际资本，壮大国内资本市场，增强在国际资本市场的地位。

从未来发展的角度来说，中国要取代美国在全球资本市场的老大地位，任重而道远。但让在国内土壤成长起来的互联网企业回归，同时再培育一批优秀的好的企业，让更多优质的境外的公司来A股上市，这是未来中国的目标。

众所周知国内的钱很多，却没有很好的去处，同时国内对资本外流仍然将严格管制，除了传统的房地产市场，大量的优质的独角兽企业回归A股将有助于吸纳更多资金，让资金有更好的去处。这也是解决当下焦点问题的方式之一。

（-56东南偏北）

天天说钱

• 中国企业当初到美国上市的大部分是科技股独角兽。而科技股当时在A股里面是很难能上市的。主要是设计有些问题。当初这些公司的盈利和前景并不怎么样。就象京东一直是亏损的。在A股当然是上不了的。不过，随着A股的不断成熟，现在也开始接受这些独角兽开始不盈利也可以上市了。最近不断推出的CDR就是明证。
  

• 在美股里面，同类型的个股可能很多，给出的估值普遍不高，而回归A股则可能享受一定的估值溢价。这点是那些中国企业为什么要在美国退市，回到国内上市的最重要的原因之一。有可能刚刚在美股上市，企业还是亏损的，可是上市之后，已经实现了盈利，也符合了A股的条件。而美股那边由于比较理性，始终不肯给高估值，这些独角兽就认为自己被严重低估了。于是私有化或是退市，重新回到A股的怀抱。
  
  

• 之前的三六零回归之后在A股那可是风声水起，一口气拉了多少个涨停？即使现在股价距离最高点腰斩，估值仍然是高高在上。这在美股那边是很难想象的。三六零回归也是久远的事了。最近的药明康德，由于在美股那边迟迟给不了高估值，现在分拆回归A股之后也是享受估值溢价。中了一签药明康德的股民也是幸运得不得了。一签可以赚十多万。
  

• 最近一段时间独角兽，CDR不断吸引大家的眼球。特别是CDR主要是为了方便那些知名企业回归A股，让A股也丰富起来。初衷是好的。只不过A股热心炒作，好好的一件事，刚回来就暴炒，炒作之后股价就远离基本面，最后就慢慢下滑。港股相对理性，独角兽上市都是破发的。A股的独角兽，和将来在美股回归的中国企业，估计回到A股还是受追捧的。还是那句话，独角兽看上去很美，只是机构的盛宴，和小散无缘。
  

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股海重生2015

国内企业境外上市，主要是指在美国上市，被称为中国概念股。也就这几年吧，兴起了“海归潮”，先后有暴风科技、完美世界、世纪游轮、360等。至于为什么回归？很多人表示不理解，是不是国外混不下去了，回国“养老”来了？

回答这个问题我们必须要先了解下中概股为什么不远万里跑美国上市？有一部分是为了名声，上市和不上市，纽约上市还是上海上市，给人的味道就不一样，毕竟老美是当今最发达的国家。

更多的企业是迫不得已，能在A股上市我相信很多都会留在A股，业务在国内，用户在国内，什么都方便，而且这里人好，还不差钱。但对于创业公司、科技公司想在A股上市是很不容易的。

要想在A股上市首先必须是有账面盈利的公司，这点与创业的宗旨是有差别的。A股是你赚钱才能筹钱，创业是我筹到钱才能赚钱。其次国内IPO是审批制，流程和手续比较复杂，即使审批通过也要排队，花费时间长，而企业缺钱是火烧眉毛的事，不能等死。再次是其他政策规定，典型的就是阿里巴巴，都知道他是中国企业，但他注册地不在国内，特殊的合伙人制度也不符合A股上市规定。

出走的原因，也是回归的理由。这点可以用留学很好的说明，IPO就好比大学，国内是严进宽出，要考出好成绩才能录取，国外是宽进严出，只用提交申请就可以，但能否毕业那就再说了。

去国外上大学，其实并不惬意，文化不一样，预言不一样，知名度也不一样，花的钱还是国内“父母”给的，没事联系下国内的“同学”，最终发现还是国内发展好一些。干嘛不回去呢？毕竟是留过洋、镀过金的，不管你是铁镀的还是铜镀的，只要看着金灿灿，就有要职高薪等着你，可以赚得更大更快的钱。

徐徐成翔

当然是为了钱啦。

我们就举在美国退市，回到A股上市的360的例子吧。

截至今天收盘三六零的总市值达到3177.75亿元，相当于503亿美元，然而三六零从美国私有化时的市值只有93亿美元，这相当于翻了四倍，这是赚翻了啊！

题主还问“在国外上市难道不是用外国的钱发展自己的企业？难道不是以前提倡的吸引外资的一种方式？”

其实这问的也有道理，但是现在通过国内的途径融资已经非常方便了。海外上市公司完全可以退回到A股重新上市融资，更何况在美国上市的很多中国公司，往往都是一些优秀的科技公司，比如说阿里、京东和携程等，这些公司的成长性非常好，以后还很有赚钱的空间，所以这些股票如果私有化之后，回到A股来上市，也是对A股的股民有好处的，可以带A股的股民享受更多高科技发展的红利，而不至于看钱就这样眼睁睁地被外国人赚走了。

现在中国的国力总体上说是增强了，并不需要通过大规模的在国外上市来进行融资，就可以轻松融到国际资本，在这种情况下，A股已敞开了怀抱，欢迎那些高科技公司回来，重新评估其价值体系，这就相当于给了中国股民一个享受高科技发展红利的机会，这无论是对这些上市公司，还是对股民都是一件好事。

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