宏觀槓桿率一般用非金融企業部門（簡稱企業部門）、政府部門、住戶部門的債務餘額與國內生產總值（GDP）之比來衡量。
各部門負債一般指通過金融市場或金融機構形成的負債。其中，企業部門債務包括本外幣境內貸款、國內公開發行的債券、委託貸款、信託貸款、未貼現的銀行承兌匯票、對外債務等。
政府部門債務包括中央政府債務和地方政府債務，地方政府債務包括地方政府債券以及清理甄別認定的截至2014年末非政府債券形式的存量政府債務。
住戶部門債務包括住戶部門從金融機構獲得的貸款、委託貸款（主要是住房公積金貸款）以及證券公司融資融養等。
2017年宏觀槓桿率趨穩
2017年之前的一段時期，我國宏觀槓桿率上升較快，2012-2016年年均提高13.5個百分點。隨著供給側結構性改革深化、經濟穩中向好及穩健中性貨幣政策有效實施，2017年我國宏觀槓桿率上升速度明顯放緩，全年上升2.7個百分點至250.3%。其中，企業部門槓桿率為159%，比上年下降0.7個百分點，是2011年以來首次下降，2012-2016年年均則增長8.3個百分點。政府部門槓桿率為36.2%，比上年下降0.5個百分點，2012-2016年年均則增長1.1個百分點。住戶部門槓桿率為55.1%，比上年高4個百分點，增幅比2012-2016年年均增幅略低0.1個百分點。
宏觀槓桿率趨穩的主要原因：
一是供給側結構性改革取得明顯成效，加之全球經濟回暖，我國經濟穩中向好，企業利潤、財政收入、居民收入均保持較快增長，有助於穩定債務率。2017年，規模以上工業企業利潤同比增長21%，增速比上年高12.5個百分點；全國財政收入同比增長7.4%，增速比上年高2.9個百分點；全國人均可支配收入實際增長7.3%，增速比上年高1個百分點，比同期人均GDP增速也高1個百分點。
二是穩健中性貨幣政策及結構性信貸政策效果顯現，貨幣信貸總體保持適度增長。主要受金融體系抑制內部槓桿影響，2017年M2同比增長8.1%，增速較上年回落，在支持經濟平穩增長的同時，為穩槓桿創造了適宜的貨幣金融環境。同時，人民銀行採取有效措施，著力優化信貸結構。2017年產能過剩行業中長期貸款餘額同比下降1.7%，低效融資需求受到明顯遏制；房地產貸款餘額同比增長20.9%，增速比上年下降6.1個百分點，其中個人住房貸款餘額增長22.2%，增速下降14.5個百分點。此外，委託貸款、表外融資等業務在金融去槓桿和規範管理的大背景下，增速明顯放緩。
三是地方政府融資擔保行為進一步規範，平臺公司等軟約束主體債務增長受到遏制，國有企業債務增速放緩。2017年，國有企業貸款和債券餘額與GDP之比較上年上升2.3個百分點，增幅比2012-2016年平均增幅低1.5個百分點。
過去一段時期我國宏觀槓桿率增長較快，與我國經濟的結構性特徵和發展階段有關：
一是儲蓄率較高，儲蓄主體與投資主體不匹配，權益融資不發達，導致儲蓄轉化為投資的過程中債務較快增長。這種情況下，如果債務使用效率不高，必然推高槓杆率。
二是貨幣化進程較快，特別是市場經濟推進、大規模城鎮化、房地產市場發展、外向型經濟快速擴大等因素，階段性地推升了槓桿水平。
三是金融深化加快發展，金融監管有待完善，出現了影子銀行加槓桿等現象。
四是國有企業和平臺公司一定程度上承擔了政府職能，造成企業部門槓桿率上升較快。
隨著我國經濟發展進入新階段，上述推升宏觀槓桿率的因素開始出現變化：
一是未來一段時期我國經濟有望保持穩定增長，我國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段，必然要求提高債務資金的利用效率，有助於帶動槓桿率下行。
二是我國商品和要素領域的貨幣化程度已經較高，伴隨人口老齡化步伐加快，貨幣化進程也將趨於放緩，在槓桿率上會有所顯現。
三是金融監管加強，金融市場不斷完善，對影子銀行導致槓桿率上升的狀況有所抑制。
四是地方政府債務約束硬化，政府融資擔保行為規範。
五是供給側結構性改革進一步推進，加之市場化法治化債轉股深入實施等，都將有利於宏觀槓桿率企穩甚至下降。在上述因素的共同作用下，未來我國宏觀槓桿率有望進一步趨穩，並逐步實現結構性去槓桿。
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