看點│特斯拉退市?

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馬斯克在Twitter上發文稱,“在考慮使特斯拉以每股420美元的價格退市,資金不成問題。”按每股420美元計算,意味著特斯拉退市交易規模高達720億美元。讓特斯拉退市將使公司“以最好的狀態運行,不會受到如此大的干擾和短期思維的影響”。

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有史以來規模最大的退市交易

如果馬斯克成功使特斯拉退市,這將成為有史以來規模最大的槓桿收購交易。

銀行界人士稱,馬斯克最可能的資金合作伙伴將是沙特的公共投資基金等主權財富基金或軟銀旗下願景基金等大型科技投資基金。

市場研究公司Elazar Advisors分析師哈以姆·西格爾(Chaim Siegel)稱,“我認為特斯拉把推文看作是公開披露平臺。”

馬斯克在發送給員工的信函中寫道,“作為股市有史以來最被看空的股票,繼續作為一家上市公司,意味著會有大量人有動機對公司進行攻擊。”

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那麼,馬斯克為何要私有化特斯拉呢?可能有這麼三重考慮:

對競爭信息保密

作為私有公司,特斯拉不必披露可能會讓競爭對手佔據優勢的信息。

相比之下,特斯拉現在每個季度都要披露債務水平、人員調整、高管薪酬、汽車產量和交付量、公司面臨的多項訴訟、風險和競爭對手。

符合長期股東利益

正如馬斯克在聲明中暗示的那樣,私有公司所有者可以控制每一個運營決定,同時不會與股東的季度預期相沖突。他表示,上市公司身份令特斯拉承受了巨大壓力,所做的決定對於一個特定季度來說可能是正確的,但是從長期來看未必是正確的。

風投公司Loup Ventures創始人吉恩·蒙斯特(Gene Munster)也給出了類似解釋。“考慮到特斯拉制定的雄心勃勃的使命,私有化的好處越來越明顯。他們希望加快全球可再生能源的普及。像特斯拉這樣擁有重大使命抱負的公司,通常會受到管理投資者季度預期的阻礙,”他表示。

提振股價

能實現嗎?

蒙斯特認為,特斯拉有三分之一的幾率完成以每股420美元私有化。“可能很難說服特斯拉擁簇放棄他們的股票。許多公共投資者不會投資私有公司,將會被迫出售特斯拉股份。我認為許多人目前不會接受16%的溢價,這不夠,”他表示。

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私有化特斯拉

以下為馬斯克在特斯拉官網發佈的博客全文:

今天早些時候,我宣佈正考慮以每股420美元的價格私有化特斯拉。我想讓你知道我這樣做的理由,以及為什麼我認為這是最好的前進道路。

首先,最終的決定還沒有做出,但這樣做的原因是為了給特斯拉創造出最佳運行環境。作為一家上市公司,我們的股價會劇烈波動,這可能會讓所有在特斯拉工作的人分心,因為他們都是公司的股東。

上市也讓我們面臨季度收益週期,這給特斯拉帶來了巨大的壓力,要求它在特定的季度必須做出正確的決定。但從長遠來看,這個決定不一定正確。最後,作為證券市場歷史上被做空最多的股票,上市意味著許多人都會蓄意攻擊公司。

SpaceX就是一個完美的例證:它的運營效率要高得多,主要原因是它是一傢俬有公司。這並不是說讓特斯拉長期的私有化會有意義。未來,一旦特斯拉進入更慢、更可預期的增長階段,重返公開市場將變得有意義。以下是我設想的保密對所有股東,包括我們所有的員工來說意味著什麼。

首先,我希望私有化的結構設計讓所有股東都有選擇的餘地。要麼他們可以繼續投資私人特斯拉,要麼以每股420美元的價格套現走人。此價格較公司第二季度財報電話會議後的股價(已暴漲16%)有20%的溢價。我希望所有股東能繼續成為特斯拉股東,但如果他們希望套現,那麼他們可以享有很高的溢價。

其次,我希望所有特斯拉員工繼續成為公司股東,就如同SpaceX一樣。如果進行私有化,員工依然能夠定期拋售股票和執行期權。這將使員工仍然能夠因努力在公司奮鬥而分享公司不斷增長的價值。第三,我的打算是不合並SpaceX和特斯拉。

這兩家公司仍將擁有獨立的所有權和治理結構。不過特斯拉設想的結構在許多方面將與SpaceX相似:外部股東和員工股東均有機會每隔約6個月賣出或買入特斯拉股票。

最後,這與我本人積累控制權無關。我目前持有公司大約20%的股權,我認為這一點在任何交易完成後都不會有很大的不同。基本上,我正努力實現這樣一個結果:特斯拉可以在最佳狀態下運營,儘可能避免分心和短期思維,並儘可能少的改變包括全體員工在內的所有投資人。

這項私有化提議最終將通過股東投票最終敲定。如果這個過程以我預期的方式結束,對我們所有人而言,私人化的特斯拉都是巨大的機會。無論如何,未來是非常光明的,我們將繼續努力實現我們的使命。

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