投資長期來看只有兩個因子是核心且恆久的：第一是價值，第二是人性，其它一切都只是次級因子。次級因子對於價值和人性的干擾機制是非常複雜的，這其實進一步降低了跟蹤次級因子的意義。但錨定兩個核心因子的結果呈現出典型的“簡單但不容易”的特徵，邏輯關係簡單有效，但評估和執行卻並不容易。
隨著股市的下跌，預感到大量的“憤怒一族”又快集中出現了。說真的，對老手來說遇到波動還怪社會只能說明白混了十幾年沒長進，對新手來說股災1.0或者2.0的時候罵罵是情有可原的，但那之後國家真的救過你，而且幾乎是用不要臉的方式救的。現在如果再想罵的，只能衝著自己了。
剛在書裡看到一句挺有趣的話：“分析師有什麼用？股市漲的時候誰還需要分析師？”“如果股市跌了呢？”“那時候誰還需要股票？”
其實大多數人的財富都是時代給的，特別是要敬畏週期，“永遠繁榮下去”的幻象背後是缺乏常識和自大，在繁榮的頂點上槓杆更是典型的財富自殺行為。
如果有人說：“你孩子就認命吧以後去小工廠打打工算了，就不用那麼努力學習了”。肯定犯眾怒。但換一種說法：“人生根本不需要那麼多數理化，讓孩子遠離學習壓力，把快樂真正還給童年”，馬上一片叫好。你看，關鍵不是說什麼，而是怎麼說。
大多數人往往認為投資的最高境界是“入手就漲”，其實投資真正的奧義是“入手就贏”。這一字之差其實反映的是認知層次上的天壤之別。前者是被市場牽著鼻子走，試圖做日常市場波動的主人；後者是立足於堅實的安全邊際和妥善的賠率測算，是做自己行為的主人。一切結果的差異本質上都是思維方式的差異。
今年的市場，甭管您是持幣還是持股，被折騰被糾結都是必然的。從週期的角度來看，未來較長一段時間那就是反覆糾結折騰的階段，這是進入未來掙大錢階段的必然準備。這種時候，高度關注市場基本上很容易整成神經病。主心骨還是從概率賠率的價值觀點出發，穩健策略下配合耐心和平常心慢慢熬。
能夠讓你對公司的經營狀況有個大致的判斷，比如是保持正常，出現惡化的徵兆，或者出現好轉的跡象。財報分析的重點是結合公司經營的環境和目標去看是否正常，是去理解它生意的本質。財務分析的目的是理解公司的經營處於什麼狀態，以及判斷它處於什麼價值創造週期，需要建立投資思維，而不是會計思維。
對於悟性好的人來說，投資的核心真理用1頁紙5分鐘就能說明白。但這5分鐘的道理，不經過個3-5年的實際投資歷練，很難真正理解其中的複雜辯證性並由此精煉出適合你個人的投資方法。但更難的，是在多輪的牛熊轉換和各種行情變幻中克服恐懼貪婪，看清自己並把知行合一。而最難最難的，是用一輩子的時間堅守並簡單重複那些最初的道理。
真正的交易區間只佔整個投資時段大約不足10%的部分，所以安排好其它90%的時間不但影響著你的投資回報還決定了你的幸福指數。除了必要的學習思考做做功課外，最好是把自己的生活安排的儘可能的舒服：鍛鍊身體，隨性旅遊，讀書看電影，做點兒自己喜歡的事，這樣即便是平庸的回報你都賺到了人生。如果恰好方法對路判斷正確，那就是物質精神雙豐收了。
投資上有2個常見的錯誤：在資產上升大週期的初期被高估值嚇到，在資產頂部區域又從歷史路徑中給當下的高估值找合理性。典型的如房價收入比，15年前就很高，但之後人口和收入的雙高增長說明當時靜態的高估值是合理的，這就是典型的“成長估值”被證實。但成長估值不可能永續，總會切換到“收入比、租售比”的價值估值邏輯。估值的高低是表象，核心是其背後的假設是什麼，以及最終是被證實還是證偽。
15年的上半年是雞犬升天，下半年是泥沙俱下，總體特徵是全市場的方向性高度一致。經過3輪股災和中間的反彈後，市場的分化開始越來越明顯。這種分化可能意味著未來不斷創新高和新低的股票會同時出現，市場正從極端情緒主導逐漸過渡到基本面主導階段。前一個階段“躲”是效果最明顯的，新階段“準”可能才是最關鍵的。
資產配置這事兒沒必要天天琢磨糾結，但在大週期的判斷上一定要清醒，因為那決定著10年後你資產的安全性和可能性。泡沫化的資產會讓人看起來很有錢，但那是短暫和脆弱的。資產風險的程度與其過去的收益率和脫離穩定價值的程度成正比，找找這些數據會很有用。
苟且的生活不好聽，但將就和得過且過也未必不健康。詩和遠方是調味品，真成了生活本身可能煩惱更多。那種人生讀起來很美過起來卻要命，比如海子和三毛。真正重要的是自由選擇的能力，不管是願意遠方漂泊還是安然度日都沒問題。這可能比不得不苟且於現狀或盲目逃避到遠方都好。
聰明和智慧的區別是什麼？我覺得聰明體現在智力上，最難的題，最複雜的技術，最難懂的理論，這些都需要聰明。智慧體現在能參悟事物的”道“，知道事物的難易、進退和分寸。聰明能挑戰最困難的課題，智慧則是讓事物簡單化和單純化。作為投資這行來說，不需要十分的聰明，卻必須有幾分智慧。
現在的社會是上層無力建立信仰，底層處於經常性憤怒，中產階級高度焦慮。能把這三者粘合在一起的唯一要素是“錢”：管理者靠經濟增長維持合法性，中產階級靠財富膨脹找到安全感，底層人民靠賺錢尋求階級升級，所以“錢”是這個社會的最大公約數。對經濟前景來說，這不算壞事；對社會幸福感和體驗感而言，這就不是啥好事兒了。
常識在很多時候會被遺忘，甚至在市場狂熱期間常識會被羞辱，但歷史無數次的告訴我們站在常識的一邊你最終會成為贏家，雖然這個過程可能是煎熬的，但你需要理解煎熬的存在本身就是超額收益的壁壘。那些看起來容易的、特別符合人性訴求的、與市場的走勢形成正反饋的行為，反而處處是陷阱。
不少人都曾有“一戰成名”的驚人準確的市場預測，這根本不稀奇。但這些階段性概率的幸運兒一旦把某次神準歸因為自己的“神奇天賦”或“獨門技術”，悲劇就註定在前方等待了。歷史的垃圾堆裡，早已堆滿試圖頻繁精確預測市場的自大狂們了，但歷史也告訴我們，一定還會有下一個。
如果把市場環境分成投資難度的等級的話，未來很長一段時間都將是典型的“高手市場”，也就是賺錢很難，但又不是完全沒有賺錢的機會。這種市場環境下對於“對象，時機，力度”三要素的要求很高，高手要賺點兒錢也不容易。對老手的建議：張弛有度，平常心加耐心；對新晉投資人的建議：抓緊學習進階，下一波你就不會缺席；對韭菜們的建議，地球很危險還是回三體星吧。
在市場的不同階段，估值和業績具有防守和進攻上的辯證性。當市場處於模糊期間時，低估值是防守因素，業績增長是進攻性要素，可持續的業績增長是最核心的驅動力。當市場處於極端低估時，業績增長變為防守因素（用來確保低估值的可靠性），而估值反轉則成為最強進攻性要素。前者的核心是價值牽引，後者的奧秘是均值迴歸。
一個測試你的投資是否正確方式是，看看你做的是不是開心？又正確又好的投資方法，帶給你的一定是身心愉快，通過投資使你的幸福指數得以明顯的提升。當然這不是說不會遭遇困難和低落，而是總得來看正確的方法總體是持續維持良好盈利和健康的身心狀態。如果某種方法帶來的總是高壓和糟糕的心情，那它就不可能是正確的。
有句話說“知道了很多道理，但依然過不好這一生”。這話放到投資上倒是很貼切，比如把巴菲特語錄倒背如流卻在市場中灰頭土臉的就並不少。原因首先在於“知道”往往只是會背誦而已的“自以為知道”；其次“真知道”和“能做到”之間還隔著1萬個“消化吸收”；最後再好的道理也架不住極端化偏激化，那還不如不知道。
在投資上，技術要從屬於策略，策略要從屬戰略，戰略最終從屬於信念和價值觀。投資失敗和成功的程度，技術層的影響其實很小，策略層的影響有限，大部分結果取決於投資戰略是否正確和基本信念的牢靠程度。但絕大多數人每天的眼裡都是技術，幾天換一個策略，從不思考戰略，永遠未曾理解和堅守信念。
證券市場裡的錢是一種很驕傲的東西，它會用深入骨髓的眼光透視你靈魂深處的弱點，然後化身出最誘惑和讓你恐懼的東西一次次的測試你，而且這種測試既是後天學識層面的，也有先天基因層次的。只有在通過多重的考驗後，它才會接受你這個主人。而通不過測試的，往往反而被其奴役甚至剝奪一切。
趨勢——讓你的炒股效率提高10倍
1、趨勢的定義：
簡單的說，趨勢就是市場運動的方向，在通常的情況下，市場不會朝某一個方向直來直去，市場運動的特徵表現為震盪前行，酷似一系列前赴後繼的波浪，具有明顯的峰和谷。所謂趨勢就是這些波峰和波谷依次上升或下降的方向。
我們把上升趨勢定義為：一系列依次上升的波峰和波谷；換句話說，在某一週期內，市場價格不斷突破前一浪的高點，創出新高，在回調過程中卻不跌破前一浪的低點的過程，就是上升趨勢。
我們把下降趨勢定義為：一系列依次下降的波峰和波谷；換句話說，在某一週期內，市場價格不斷跌破前一浪的低點，創出新低，在反彈過程中卻不能升破前一浪的高點的過程，就是下降趨勢。
把橫向趨勢定義為：一系列橫向伸展的波峰和波谷。橫向趨勢也叫無趨勢。
三種趨勢
金融市場在判定市場方向時，屬於隨機現象，基本事件的總數為3——上升趨勢、下降趨勢和橫向整理，其各自概率
P（上升）＝P（下降）＝P（橫向整理）＝1/3
所以，在交易過程中，沒有任何人可以確保100％上升或下跌概率事件的發生。
市場有三種趨勢——上升趨勢、下降趨勢和橫向整理，我們在任何一個時間點都無法迴避這三個方向。
市場未來趨勢的不確定
如果我們有辦法排除上升趨勢，或排除下降趨勢，我們就非常容易地制定買賣計劃，市場的買賣方向就有了唯一性，要麼買入，要麼賣出。
2、趨勢的特徵：
（1）趨勢有三種級別：趨勢分為主要趨勢，次要趨勢，短暫趨勢三種類型，我們在談論趨勢的時候必須清楚界定的級別。
趨勢的級別
（2）種類可以唯一確定：市場無論在如何運動，我們都可以判斷市場處於何種趨勢之中，不是上升趨勢，就一定是下降趨勢或橫向趨勢。例如下圖是EUR/USD從2009年3月到7月的走勢圖，其中任何部分我們都可以界定趨勢。
種類可以確定
（3）趨勢相對穩定：一個趨勢一旦形成，需要足夠的力量才能改變這個趨勢的方向，趨勢往往沿著原方向向前發展。
以下是EUR/USD在2009年5月初突破阻擋水平，形成的上漲趨勢一直延續到6月份，形成一個頭肩頂形態才宣告終止，上漲空間達1400多點。
趨勢的相對穩定性
正是由於趨勢具有以上三個性質，我們才能跟隨趨勢，制定科學有效的交易策略。
均線平行形態戰法
一、確認均線發散趨勢
當股價回升的時候，均線呈現出發散的趨勢，交易機會就出現在價格回升期間。起始階段，價格短線漲幅不高。實際上，均線剛剛完成了金叉形態的時刻，我們能夠發現交易最初的交易機會並不顯著。而隨著均線逐步發散，價格回升趨勢得到確認。當均線平行的時候，表明股價面臨短線回調。回調期間我們有機會低價建倉，這是一種比較好的盈利時機。
【實戰要點】
1. 如圖3-19所示，日K線圖中顯示，當股價逐漸回升的時候，60日和100日均線完成了金叉形態。圖中顯示的金叉形態是價格回升的重要信號。隨著價格逐步回升，股價突破了前期高位。
2. 從MACD指標來看，DIF線單邊回升的時候，表明60日和100日均線的發散趨勢已經得到延續。這樣一來，該股的回升潛力還沒有完全釋放。隨著行情的延續，股價上漲空間會更多。
3. 從籌碼形態來看，價格相對低位F位置的籌碼為主力投資者的持倉成本區。而圖中E位置的籌碼為散戶投資者追漲所致。股價還未遠離價格低點F位置的籌碼區域，表明主力投資者盈利空間不大。我們判斷，主力投資者一定會大幅度拉昇股價，並且達到空前的盈利空間。而我們要做的事情，便是等待股價上漲期間獲得利潤。
圖3-19 麗江旅遊：均線交叉
圖3-19 麗江旅遊：均線交叉
【實戰要點】
1. 如圖3-20所示，日K線圖中顯示，在價格回調D位置期間，股價跌幅有限，但是這顯然影響了均線發散趨勢。在股價回調以後，60日和100日均線平行運行，表明短線的建倉機會出現。
2. 當價格進一步回升的時候，股價衝高回落期間，該股跌破了價格高位的籌碼峰。這個時候，均線的發散趨勢再一次受到影響。如果股價能夠回調至均線位置，短線的建倉機會依然會出現。我們應該關注短線的買點，選擇在股價回調均線的時候建倉，還是能夠繼續盈利。
二、尋找均線平行時的建倉機會
當股價回調均線以後，價格橫向運行期間，均線的發散趨勢受到抑制。從MACD指標來看，如果該指標中的DIF線處於橫向運行狀態，那麼均線處於平行狀態，價格短線波動空間不高，適合建倉買入股票。如果均線平行期間，成交量處於放大狀態，那麼股價總會出現放量上漲的走勢。我們可以在股價大漲前建倉，能夠獲得較高的潛在回報。
圖3-20 麗江旅遊：回調買點
圖3-20 麗江旅遊：回調買點
【實戰要點】
1. 如圖3-21所示，日K線圖中顯示，當DIF線橫向運行的時候，表明均線已經處於平行狀態。均線平行期間，價格波動空間不大，這個時候我們可以把握好建倉機會，以便獲得投資回報。
2. 當股價回調均線的時候，反彈走勢很快形成。股價從60日均線反彈回升，並且很快處於籌碼峰上限，這表明，股價的上行趨勢顯然在延續當中。
3. 從成交量的變化來看，量能穩定在100日等量線的時候，價格回升潛力還未完全釋放。這期間，我們應該把握好繼續買入股票的有利時機。隨著趨勢的延續，該股有望在突破籌碼峰以後迎來新一輪的回升。
圖3-21 麗江旅遊：突破前買點
圖3-21 麗江旅遊：突破前買點
【實戰要點】
1. 如圖3-22所示，日K線圖中顯示，當均線平行的時候，股價穩定回升，圖中A位置價格不僅突破前期高位，也完全處於籌碼峰以上，表明回升趨勢得到加強。這期間幾乎所有的投資者都處於盈利狀態，那麼價格慣性上漲的節奏顯然不會改變。
2. 從MACD指標來看，DIF線明顯出現加速回升的情況，表明均線已經不是平行狀態，而是不斷向上發散的狀態。這樣一來，股價的回升速度已經加快，價格上漲期間我們更容易獲得收益。
圖3-22 麗江旅遊：強勢回升走勢
圖3-22 麗江旅遊：強勢回升走勢
均線的核心秘密
1、短中期均線形成多頭排列，均線的支撐效果才好。
短中期均線，是指5日、10日、30日、60日均線。
多頭排列，指5日均線最上，其次是10日、30日均線，60日均線在下方。
均線多頭排列，即是明顯的上漲趨勢，有趨勢做背景，均線的支撐效果會很好。
2、均線的支撐，第一次最有效，後面的效果越來越弱。
一個波段起漲後，一般第一次回調到10日線的支撐效果是最好的。
第二次次之，後面基本就沒有支撐效果了。
30日、60日均線依此類推。
預示著股價的上漲越來越吃力。
3、K線流暢的個股，才有分析的必要性。
K線流暢，說明多頭比較強勁有力，對盤面的控制力度比較好。這種均線的支撐效果會很好。
那些K線雜亂無章的，就不用去糾結了。
4、如遇系統性風險，均線支撐效果減弱。
均線買賣口訣
1、長走平，短上穿，黃金交叉，價反轉—買
2、長走升，短走平，回檔不破，價反轉—買
3、長走升，短走低，小跌破，價反轉—買
4、長走升，短飛天，乖離大，價反轉，快落袋—賣
5、長走平，短下穿，死亡交叉，價反轉，快逃命—賣
6、長走跌，短反彈，彈不過，價反轉，撒腿跑—賣
正確對待幾種關係
一、基本面和技術面的反向轉化理論
（1）技術面先於基本面。
（2）當基本面沒有發生質的變化之前，技術面已經向好的方向或壞的方向提前變化。
（3）當技術面已經走強時，基本面可能尚未反映技術面變化的原因。
（4）當基本面已經發生質變以後，技術面可能已經提前做出了反映。
（5）當知道基本面發生了質變以後，技術面已經發生了質變。
所以，我們在發現個股技術面走好以後，要認真研究個股的潛在基本面，研究基本面時要注意不是研究個股的現在，而是要研究它的未來，找它潛在的基本面機會。
二、個股與大盤的關係
（1）大盤多頭＋個股多頭=中長線機會=最大利潤=無風險
（2）大盤空頭＋個股多頭=短線波段機會=較小利潤=較大風險
（3）大盤多頭＋個股空頭=超跌機會=較小利潤=較小風險
（4）大盤空頭＋個股空頭=無機會=無利潤=最大風險
三、個股品種與時機的關係
（1）好品種＋好時機=最大利潤=無風險
（2）好品種＋壞時機=有利潤=小風險
（3）壞品種＋好時機=小利潤=大風險
（4）壞品種＋壞時機=無利潤=大風險
這裡的時機主要是指大盤的時機和個股的技術分析買賣時機。
四、個股區域與點位的關係
（1）選股好＋選時好=立即獲利=無風險
（2）選股好＋選時差=短期虧損=短期風險
（3）選股壞＋選時好=短期利潤=中期風險
（4）選股壞＋選時壞=立即虧損=中線風險
五、速率與股價成交量的關係
（1）上升速率加快，而成交量放大後減少，要小心頂部。
（2）下降速率加快，成交量放大後縮小，要小心底部。
（3）成交量等量，向上速率不減則繼續看漲。
（4）成交量等量，向下速率不減則繼續下跌。
六、大盤區域與個股區域的關係
下面介紹的是個股下單時要考慮的幾個問題。
（1）大盤安全區域+個股安全區域=中期最大安全
大盤和個股安全區域是指在做底過程和上升過程中，當大盤和個股在安全區域時下單要重倉，買入時縮量低吸，放量追漲，賣出時頭部明顯後再賣出。
（2）大盤安全區域+個股非安全區域 =中期較小風險
個股非安全區域是指在下降過程和做頭過程中，當大盤安全區域+個股非安全區域時買入下單，只要個股見底止跌就可低吸買入，賣出時個股頭部明顯後再賣出。
（3）大盤非安全區域+個股安全區域=短期安全
當大盤非安全區域+個股安全區域時，買入要等個股放量上漲初期追漲介入，賣出不要等頭部明顯後再賣出，股價到壓力位或技術要素高位放量時高拋。
（4）大盤非安全區域+個股非安全區域=中線最大風險
當大盤非安全區域+個股非安全區域時，不要隨意買入，以空倉為主，等到大盤或個股達到安全區域時再下單買入。
記住：當你感到困惑時，不要做出任何交易決定，不需要勉強進行交易。
七、個股基本面與技術面的關係
股票分析要結合基本面和技術面綜合分析，這樣才能真正把握行情的性質，任何過分強調某一方面的作用都是偏見的。
（1）基本面決定市場和個股的中長期趨勢，技術面決定趨勢轉折的時機以及短期趨勢。
（2）從實戰的角度講，基本面好和技術面好才能中長期上漲，若技術面好而基本面不好，則只能短期上漲，基本面好而技術面不好時，只有等到技術轉好才能上漲。
（3）能上漲的個股技術面肯定是好的，而技術面好的個股不一定都漲，能否上漲取決於大盤配合和熱點的符合程度。
（4）短線操作只需技術面的配合，而中長線上漲必須有基本面和技術面的配合。
（5）實戰中，基本面找區域，技術面找點位。選股多用基本面，選時多用技術面。買入時要基本面和技術面兩者結合，賣出時多用技術面。
（6）單一強調基本面有用或單一強調技術面有用都是片面的行為，兩者要有機結合才能有效分析和判斷好股票，只是不同狀態下應用的著重點不同。基本面分析要以動態觀點為主，並要在時機上與技術面合理配合才能發揮基本面的作用。
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