重要信號來了！
昨天（7月17日）上午，央行公佈了“2018年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（七期）招投標結果”，傳遞了引導市場利率走低的重要信號！
可以看出，此次央行向商業銀行釋放了1500億的資金，為期3個月，年化中標利率為3.7%。相比一個月之前的上一次招標的4.7%，足足低了1個百分點。這個利率，比此前同類存款有了較大幅度降低。
所以我們可以說：央行在引導市場利率走低，這是一次非常規的降息！
1
關於
中央國庫現金管理商業銀行定期存款
先解釋一下“中央國庫現金管理商業銀行定期存款”。
中央國庫裡的錢，主要來自財政收入。一般來說，國庫資金會存放在央行，獲取比較低的利息（一般為活期存款、活期利息）。所以，企業交稅會帶來市場流通的貨幣減少，相當於緊縮貨幣。
為了保持市場流動性，央行會定期把中央國庫裡暫時用不到的錢，通過招標以定期存款方式放在商業銀行，這樣做有兩大目的：第一，讓中央財政資金獲得更高的收益；第二，這相當於向市場投放基礎貨幣。
按照目前貨幣乘數5.4左右來計算，通過“中央國庫現金管理商業銀行定期存款”每釋放1500億，理論上可以衍生出8100億的廣義貨幣M2。
更為重要的是，央行通過“中央國庫現金管理商業銀行定期存款”不僅可以釋放流動性，還可以傳遞對利率的看法，引導市場利率的走向。
此次3.7%的中標利率，比之前6期同樣是3個月的同類存款，有了較大幅度的降低。
上圖是今年6月15日第六期存款，中標利率是4.73%。
而現在的中標利率竟然只有3.70%。這個利率大幅低於此前的同類存款。
而中標利率下調之後，其他商業銀行能從央行拿到更便宜的錢了，這樣有利於進一步降低拆借利率。緩解市場流動性。
2
美國加息，我們不用在跟！
不得不說，我們上半年出現了一個誤判，我們一直認為會降準和加息同時出現，從而穩定外儲，穩定匯率。但沒想到的是中間川普這麼一鬧，國際局勢發生了重大變化，既然已經翻臉了，不用看臉色，匯率就不用守了，所以自然也就不用加息去守外儲，於是我們發現6月14號以來，貨幣政策快速轉向，人民幣快速貶值，用貶值來增加出口，對抗國際摩擦帶來的不利影響，國內也開始寬貨幣緊信用，利用充裕的市場流動性托住下滑的經濟，所以現在跟隨美國加息已經顯得沒有必要了。
或者乾脆說，過去我們礙於國際壓力，必須要保證人民幣升值，所以在這個前提下還想保住外儲，就必須跟隨加息，增加國內貨幣的內在收益。而現在國際壓力這個前提已經不存在了，後面的邏輯也就不存在了 ，保住外儲的方式很多，比如不讓外儲參與外匯交易，放任人民幣貶值即可。而事實上，我們也正在這麼幹。甚至我們希望他快點貶值，所以寬鬆的政策最近正在不斷加碼。
3
為什麼央行要“降息”
美元進入了快速加息時期，今年已經加息兩次。下半年很有可能會再加息兩次，時間可能是9月和12月。為什麼在這個時候，中國央行要“降息”？
其實說到底，還是因為中國經濟和美國處於不同週期。近期由於貿易摩擦、大基建收緊（地鐵、輕軌項目上馬都受到控制）、環保要求提高、壓縮過剩產生等，經濟下行壓力開始顯現。
而高層早有預見，所以此前央行定向降準、定向降息（針對中小企業貸款），並提出要保持流動性“合理寬裕”。
直到目前，今年的社會融資額仍然是下降的。但市場利率已經開始鬆動，這次央行通過國庫資金定期存款，再次傳遞了“降息”的信號，對於實體經濟、股市、樓市都構成顯著利好。
而此次央行的降息也證明，高層已經作了充分準備。
4
對於房地產的影響
但是現在有一個問題，那就是每次寬鬆最先上天的都是房地產，這次寬鬆會不會也出現同樣的情況呢？
昨天財聯社消息，監管已進一步收緊房地產企業融資。此前公司債與票據之間可以互還，但現在不可以了，為防止房企融資“渾水摸魚”，交易所和銀行間協會已分別檢測通過自身相關部門發行的債務：公司債只能還公司債，票據只能還票據，老債到期之前，不能再發新債。
可見，每一次實體經濟寬鬆，都會在房地產這邊收緊一層，所以監管已經充分意識到了這個問題，用高壓態勢限制地產企業融資，也不希望房價再暴漲。
當然，中國人對於“降息”有自己的理解，只有央行降低銀行存貸款基準利率，才被認為是貨真價實的降息。但實際上，由於利率市場化，央行公開市場操作的利率越來越重要。
起碼在央行降息的背景下，房貸利率降低很難，至少房貸利率上行的可能性不太大了，至於美國的再次加息，相信高層已經有決斷了。來源觀點來自：劉曉博
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