第五聖哲

從全球市值的排行來看，騰訊和阿里也都穩定進入了前十的榜單。特別是阿里系，國際化的步伐明顯加快，逐步擴大東南亞地區的市場份額。從業務層面來看，阿里系跟亞馬遜非常相似，兩家都在重點佈局零售和雲業務。那麼，阿里系和亞馬遜誰會成為電商行業的終極霸主呢？下面簡單為大家分析：

在市值方面，亞馬遜佔據優勢

我這裡提到的阿里系，包括阿里巴巴、螞蟻金服、菜鳥物流及旗下的各種子公司，是大阿里的概念。截止到目前，阿里巴巴的市值超過了5000億美金。並且，根據媒體的報道，螞蟻金服目前的估值超過了1500億美金。菜鳥物流估值也達到了1300億，所以，從總的市值來看，阿里系應該會超過7000億美金。如果螞蟻金服成功上市，可能數字比這個還要大一些。那我們再看一下亞馬遜的情況，截止到目前，亞馬遜的市值超過了7700億美金。從市值的角度來看，亞馬遜的優勢非常明顯，阿里系還需要繼續加油。不過，隨著螞蟻金服等公司的上市，這個差距將會逐漸縮小。

在利潤方面，阿里系暫時領先

根據阿里近期發佈的財報，公司在上個財年的營收超過了2500億，淨利潤超過了830億人民幣。而在同一時期，亞馬遜2017年淨利潤達30.3億美元，不到200億人民幣。另外，值得關注的是，阿里2018財年GMV達到了4.82萬億人民幣，在全球電商平臺當中都處於領先地位。這也說明，阿里系的電商業務發展潛力巨大。儘管大家都認為，亞馬遜將利潤都投入到未來的發展當中。但作為公司來講，當下的盈利能力也需要值得關注。所以，僅從這一點來看，阿里系做的更好。

在業務方面，兩家各有優劣

雖然阿里系和亞馬遜都是從電商起家，但兩家的發展路線還是有較大的差異。阿里的業務重點在中國和東南亞，亞馬遜的業務重點在歐美和較為發達的區域。阿里系目前加大了互聯網金融的投入力度，並且打造了螞蟻金服這樣的巨無霸出來。而亞馬遜依然沿著電商路線，為企業提供雲服務，甚至在線下開展零售業務。兩家公司不同的發展方面，會也導致不同的結果。從我個人的角度來看，當然更看好阿里系。畢竟金融服務，這種錢生錢的玩意，未來的想象空間會更大一些。而在雲服務和新零售這兩個領域，阿里也不斷縮小跟亞馬遜的差距。依託中國和東南亞地區龐大的人口基數，阿里系開展新零售業務的優勢會更大。

阿里系和亞馬遜，到底誰會成為全球電商行業的終極霸主呢？請大家拭目以待吧！

光榮與夢想1987

趙冰峰

悟空問答的網友大家好。阿里巴巴過去一年的股票漲幅超過82%，騰訊過去一年的股票漲幅更是超過110%。有分析師預計，中國電商發展增速是美國電商的兩倍，但是阿里巴巴的變現率僅為亞馬遜的八分之一到六分之一，因此阿里巴巴有巨大的變現空間，這也可能使得阿里巴巴市值超過亞馬遜，率先進入1萬億美元俱樂部。

而過完春節，新零售的世界裡可能又將迎來一場硝煙瀰漫的戰爭。

過去的一年裡，阿里巴巴和騰訊兩家市值相加過萬億美元的中國互聯網企業，線上線下同時發力，保守估計，兩家公司去年至今已經達成了超過100億美元的零售行業收購案。商戶也在支付寶和微信支付中選邊，希望從中國十幾億消費者口袋中賺得更多利潤。

充裕的現金流和股價的飆漲支撐了兩家公司瘋狂的收購。它們的競賽從線上線下延伸到支付、物流、社交網絡和大數據服務等各個領域。零售商也爭相投向兩大陣營，這些零售商既有中國的百聯集團和聯華超市，也有外國的家樂福和樂購。

去年11月20日，阿里巴巴集團、法國歐尚和潤泰集團宣佈達成新零售戰略合作，阿里巴巴集團將投入約224億港幣。而自2016年10月以來，阿里以投資或收購的形式，將三江購物、聯華超市、新華都、高鑫零售等幾家上市公司拉入自己陣營。此外， 阿里的新零售版圖中還包括銀泰商業和蘇寧雲商。

未來更為激烈的戰場是在中國13萬億美元的移動支付市場。阿里巴巴憑藉支付寶在移動支付領域佔得先機。阿里巴巴旗下螞蟻金服上市前，支付寶佔有移動支付市場33%的份額。支付對於零售行業來說是非常重要的一環，因為他決定了入口。

2017年全年，中國社會消費品零售總額366262億元，同比增長10%。全國網上零售額71751億元，同比增長32.2%。中國實體店銷售仍然佔到中國零售總額的80%左右份額，這意味著移動電商有巨大的發展空間，阿里、騰訊、京東都想要分一杯羹，移動支付也將是這些互聯網公司未來業務的主要增長點。

Teku特酷

阿里巴巴和亞馬遜都是以電商業務為主，以雲服務與數字媒體為輔，它們的相同點都是點桑和雲計算。但是兩者的運營、盈利、商業模式都各不相同，因此在收入和市值方面存在著一定的差異。



營業額問題，區別重點就是商業模式的不同。阿里巴巴屬於電商平臺模式，促進交易，而亞馬遜是以自營為主，所以自己賣貨的交易額更定比不上成千上萬的商家一起賣貨所產生的交易額。如果只按營收算，亞馬遜也就自然高於阿里巴巴。

在過去幾年里亞馬遜一直處於虧損的狀態是因為沒有一套完整的採購、下單、物流等系統，這個過程的建設需要大量的財力以及物力。如今亞馬遜的系統完善了，自然也會打破連續虧損的狀態。

14年9月19日，阿里上市當天的市值達到2314.39億美元，在17年11月市值達到最高2937.1億美元，而當時亞馬遜的市值才剛到阿里巴巴的一半1444.63億美元。但截至目前，亞馬遜反超了阿里巴巴，市值高到8228億美元，高出阿里巴巴近3000億美元的市值。



十年前，阿里巴巴在亞馬遜面前還是一個小公司，但如今以及具備競爭全球第一電商的實力。就目前來講，全球第一電商的名頭正在備受激烈競爭，阿里巴巴的股票價格也在一路飆升，登上世界第六，逐漸逼近亞馬遜。



就目前來講，阿里巴巴在短時間內很難做到真正意義上的超過亞馬遜，並且在發展成綿上與亞馬孫有很大的差異，阿里也應該花時間去學校亞馬孫的盈利模式。無論是全球物流發力，還是支付寶出海日本、歐洲。阿里想要成為一個 巨大的商業帝國，就得按照目前的發展趨勢持續發展下去。

首席發言者

市值代表的是資本市場對於企業未來發展規模的預期，就是說資本市場認為這個企業未來很可能能值這些錢甚至值更多。所以市值基本等於業務規模X（1+增長率）的N次方。N就是資本市場認為這個企業能保持高增長的年頭數。而非當年公司業績。所以即便是營收規模小於阿里巴巴，亞馬遜的未來市場被投資者看好，市值也高於阿里。

事實上，阿里巴巴的市值曾經超越過亞馬遜。

2014年9月19日，阿里巴巴剛上市時總市值是2314.39億美元，而亞馬遜只有1530.82億美元，不到阿里巴巴的七成。阿里巴巴在2014年11月11日市值最高時達到2937.1億美元，當時亞馬遜的市值剛到阿里巴巴的一半1444.63億美元。

然而在2015年6月份的時候，亞馬遜的市值就已經逼平阿里巴巴，之後更是實現了超越。即便是阿里巴巴股價經歷了近一個月來的突飛猛進，市值仍落後亞馬遜近1100億美元。

然而從公司業績層面來看，阿里巴巴2016財年營業收入1582.73億人民幣，淨利潤436.75億人民幣；亞馬遜營業收入1359.87億美元，淨利潤23.71億美元。亞馬遜營收遠超阿里，淨利潤低於阿里。

阿里巴巴與亞馬遜模式的不同

亞馬遜是自營，賣得都是自己的產品，亞馬遜就相當於世界上最大的經銷商，只不過他下面沒有什麼分銷商了，直接就面對顧客了。而阿里巴巴是搭建一個電子商務平臺，然後全世界的商家都在上面賣東西，交易額是不經過阿里巴巴的口袋的。

這裡我們就要區分一下傳統企業和互聯網企業的經營模式：“客戶價值模式”和“用戶價值模式”。

傳統企業與互聯網企業的定義，所有傳統企業都是“客戶價值模式”，所有互聯網企業都是“用戶價值模式”。既然如此，我們不妨來分析一下，淘寶、天貓的商業模式，究竟是“客戶價值模式”，還是“用戶價值模式”？要確定這一點，首先我們應該清楚，誰是它們的客戶，誰是它們的用戶，以淘寶為例，上面有兩類人群，一類是淘寶賣家，另一類是淘寶買家，這個不用分析，大家都明白，淘寶賣家是淘寶的客戶，淘寶的主要收入是由這些客戶創造的，而淘寶買家呢，是淘寶的用戶，可是，這些用戶並沒有給淘寶直接創造收入。

也就相當於阿里造了一個互聯網世界的商場，收商戶的租金，以此盈利，與實體商場的區別就在於規模，淘寶很大，全國的商戶都可以租用他的網上平臺。

可是亞馬遜不也是這麼做的嗎？與阿里有什麼不同！

亞馬遜賣的自己的商品，自己總不能收自己租金，所以亞馬遜為“用戶價值模式”。

我們再來定義兩種典型的電子商務模式，一種是“客戶價值模式”的電子商務，一種是“用戶價值模式”的電子商務。

什麼是“客戶價值模式”的電子商務呢，這種模式重點服務的對象是交了錢給我的人群，譬如，交錢給我的商戶，交錢給我的客戶，沒有交錢給我的人，我就管不著了。以京東為例，買了我大超市商品的消費者，租了我線上平臺的商戶，這些都是我的客戶，我的服務要對這些客戶負責。

而“用戶價值模式”的電子商務則不一樣了，無論你交沒交錢，你都是我的服務對象。雖然你並沒有在我平臺上購買過一分錢的商品，但是，只要你經常到這裡瀏覽網頁、查看商品，我的系統就會將你的行為數據收集起來，為你提供方方面面的貼心服務。譬如，系統發現你是一名女生，最近經常購買一些酸味食品，而且，沒有按時購買紙巾，就會推測出你可能懷孕了，就會推送一些懷孕初期需要了解的健康知識，以及適合孕婦使用的商品給你。或者，系統根據你瀏覽的藥品、搜索的書籍，判斷出你可能懷疑自己得了癌症，會推薦你去參加某些癌症防治公益課程，而這個課程與我平臺所銷售的商品沒有任何關係。

用戶為什麼不買商品還願意到這個平臺上來逛逛，因為，它能享受到這些貼心的、有價值的服務。這就是典型的“用戶價值模式”的電子商務，而亞馬遜正是朝著這樣一個方向在發展。

在過去幾年，亞馬遜將每年的盈利大部分皆投入到對公司長期發展有意義的項目中，所以過去十幾年，亞馬遜都沒怎麼掙錢。

美國投資者對“用戶價值模式”的看好

美國及西方的投資人對亞馬遜這種電子商務模式有先入為主的概念，當阿里巴巴最初登陸美國紐交所時，大家以為又一箇中國的亞馬遜來了，加之對中國經濟的看好，所以，阿里巴巴受到了國際資本市場的熱捧。可是，熱潮過去後，西方資本市場一看，這阿里巴巴感情跟亞馬遜不是一碼事啊，阿里巴巴只是一個披著互聯網模式外衣的傳統企業，仍然是一個有限價值模式下的產物，於是，資本開始變臉了。即便這兩年，阿里巴巴交出了成長不俗的財務報表，依然激發不了資本市場的興趣。有比較才有鑑別，而這個時候，資本市場才發現，原來它們的亞馬遜是這樣珍貴，似乎是當今唯一能實現無限價值模式的電子商務平臺，於是轉頭來追捧亞馬遜，亞馬遜業績雖然沒見多大改善，可是，市值幾乎翻了一倍，也就不足為奇了。這就是什麼亞馬遜股價在2015年初突然暴漲的根本原因。

亞馬遜的金融短板

回到我們最開始的問題，阿里巴巴市值能不能超過亞馬遜？

不過亞馬遜也有自己的短板，在於它的支付。阿里巴巴的支付比亞馬遜上領先一步。馬雲旗下的支付寶已經進去到金融領域。而亞馬遜現在的支付還依賴於Payoneer。這裡也許是阿里巴巴市值超過亞馬遜的點

此外，阿里巴巴對亞馬遜最大的優勢是中國龐大的市場。在加上阿里巴巴如今併購線下商超，提出新零售的概念，也即將擁有自己的商品，不再單單是一個第三方交易平臺。如果阿里巴巴能真正明白它目前與亞馬遜的差別何在，將目前的“客戶價值模式”徹底轉型為“用戶價值模式”，未來超越亞馬遜也是有可能的。

麵包財經

阿里很難再次超越亞馬遜。

之前亞馬遜市值低，很大一部分原因是它的利潤太低了，而且投資者對它的部分業務沒有信心。但現在來看，亞馬遜的佈局已經日趨完整，利潤已經不是問題了，它的每一部分業務也都充滿了未來。

舉個例子，亞馬遜的雲服務AWS一個季度的營業額比最大的競爭對手微軟AZURE一年的營收還要高。相比較之下阿里雲就更小了。

而且，亞馬遜在服務領域比阿里巴巴做得更好，Prime會員的一大來源是視頻用戶，它已經能與Netflix相抗衡，相比較之下，優酷算什麼？

當然，另一關鍵的因素在於研發投資。亞馬遜去年的研發投入幾乎是阿里巴巴的八倍。顯然，這些投資與回報是成正比的。

看球人

阿里巴巴目前的市值約為5000億美元，而亞馬遜市值約為8000億美元，兩者相差3000億美元。但值得注意的是，阿里巴巴在美國市場的市值可能是被低估的。

中國公司的市值在美國市場被低估有許多原因，一方面是因為美國人不瞭解中國企業，另外一方面從2009年開始以“渾水”為代表的一些做空機構反覆打壓中概股使得美國投資人對中國公司相對缺乏信心。

360就是一個很好的例子，在紐交所上市時市值40億美元，最高市值曾突破100億美元，最後以93億美元的估值從美股退市。但是從美股迴歸A股後，360在整體業務並沒有太大變化的情況下，公司市值翻了超過7倍，達到3800億人民幣。

再來分析一下亞馬遜和阿里巴巴的業績，2017年亞馬遜總營收1779億美元，雖然遠高於阿里巴巴的1582億人民幣，但由於兩者業務模式不同，亞馬遜的營收裡有很大一塊是自營商品的成本，和阿里的收入沒有可比性。實在要比的話可以參考阿里的全年商品交易額（GMV），阿里2017年的GMV達到3.77萬億人民幣，超越瑞典全年GDP。從平臺的體量上講，阿里遠超亞馬遜。

同時，阿里巴巴2017年淨利潤578億人民幣（同比增長35%），大幅超過了亞馬遜的30億美元。

除此之外，阿里還在「新零售」領域強勢增長，投資了包括三江購物、蘇寧、銀泰、聯華超市、新華都、高鑫零售等等以線下零售為主的公司，以及孵化了自家的盒馬鮮生；當然亞馬遜也沒閒著，用137億美元收購的全食超市。

但是相比而言亞馬遜並沒有優勢，因為新零售除了對傳統的線下實體店進行數字化轉型提高效率以外，還要從線上給線下導入用戶流量，而這一點如果沒有強大的物流支撐是無法完成的。中國的物流（快遞）成本遠低於美國，很難想象在美國可以通過手機App下單生鮮食品然後由快遞在30分鐘之內免費送到家。由於美國“地廣人稀”，消費者往往習慣去超市進行線下的批量採購，而從線向線下導流、快速送達的新零售模式在美國並不成立。

今天美國的物流除了成本以外，在效率上相比中國也沒有優勢。 不僅如此，今年5月馬雲提出要讓阿里旗下的菜鳥網絡建立「國家智能物流骨幹網」，在國內要做到任一地方24小時必達，在全球，要沿著一帶一路，eWTP節點，打造全球72小時必達。相比之下，美國總統特朗普卻公開表示亞馬遜“大量使用美國的郵政系統，把郵局當成他的私人送貨員，因此給美國經濟帶來巨大的損失。”，可想而知在未來物流系統的建設上阿里將會領先亞馬遜不少，而這對於新零售而言至關重要。

事實上，許多投資者已經不認為阿里只是一家電商公司。從2017財年第一季度財報開始，阿里巴巴開始將公司業務按照“核心電商、雲計算、數字媒體和娛樂、創新項目及其它業務”四個板塊分別公佈營運情況。當然，其中的雲計算目前亞馬遜還是排名世界第一，每年增長都超過50%；但阿里雲也已經有了87萬付費用戶，收入連續8個季度保持100%以上的增速。

最後，不要忘了阿里旗下還有估值達1500億美元的螞蟻金服和1300億人民幣的菜鳥網絡，如果以“阿里系”來計算的話，市值超過亞馬遜只是一個時間問題。

高挺觀點

阿里超越亞馬遜，可能性較小，因為商業模式決定，零售以自營為主的商業模式優於阿里平臺模式。再看新技術，亞馬遜雲計算的市場份額一家超過50%，亞馬遜最早做雲計算。正是因為自營模式優越，才有京東的成長。2017年亞馬遜雲服務收入174.59億美元，而阿里剛破112億元人民幣，摺合為17.64億美元。 看看阿里和亞馬遜雲計算的收入對比。

當前亞馬遜市值是7702億美元，阿里市值是4932億美元。亞馬遜比阿里高2770億美元。

總結來說，阿里市值超越亞馬遜，相當困難，因為業務類似，但雙方優劣勢對比清晰。

西格瑪的化學

從去年到今年，從市值來看，無論是阿里巴巴還是亞馬遜都有了巨大的發展和進步，但顯然亞馬遜的市值要高出阿里巴巴不少，最新的市值亞馬遜在8000億美金以上，阿里巴巴在5000億美金上下，那麼在短期內阿里巴巴想超越亞馬遜顯然是沒那麼容易的。
導致亞馬遜如此迅速的大增長，主要來自於兩點，一是亞馬遜自建物流有了很大的成果，前期的投入現在進入了巨大的利潤收割期，亞馬遜的利潤率大福上漲，投資者普遍看好。二是給亞馬遜帶來巨大增長的引擎是雲計算增長迅猛

不剃度的行者

這個問題現在看不對啦，阿里巴巴已經超越過亞馬遜。問題應該是，是否會再次超越？

1999年馬雲帶領18位創始人在杭州的公寓中正式成立了阿里巴巴集團的時候，肯定期待過未來阿里巴巴的高度，但不知道他有沒有預想到自己一手創辦的公司能和亞馬遜一分高下。

所以說啊，我一直認為阿里是一個表現不錯的股票，儘管會出現短期乏力，但是公司增長引擎仍然很足，只是短期調整影響。

說回來，想當時阿里馬上超越亞馬遜，可以說是中美互聯網整體實力的較量了。兩家公司同為電商起步的科技公司，都在以雲計算業務作為新的增長點，AWS是目前亞馬遜最核心的業務之一；而阿里雲正成為阿里巴巴的新增長極。會不會再超過亞馬遜？大家從電商、物流、新零售這些角度說了很多，那我就說說雲計算。

市值就是要的一個預期，比如之前阿里巴巴發佈的季報超過分析師預期，其股價已經翻倍，而亞馬遜則沒有達到分析師預期，兩者市值差距迅速縮小。

預期數據說話：摩根士丹利預計到2020年，亞馬遜AWS的毛利潤將達到400億美元左右，估值將達2700億美元。

然而，AWS增速卻在下滑，2017年的營收剛剛超過170億美元。這一結果低於2017年AWS約為220億美元的預期營收值。

可以看出，AWS營收實際上將縮水約100億美元，到2020年僅達301.4億美元，估值應為2034.5億美元，遠小於原來的2700億美元。

阿里巴巴在過去2年中平均季度營收增長55%，是亞馬遜的2倍。在這段時間內，阿里巴巴股票回報率為88%。

雲業務則是近兩年增長最快的業務之一。根據阿里雲最近的財報，摩根士丹利在假設業務營收將在2024年達到285億美元的前提下，將其估值從390億美元提高到了680億美元。

根據複合增速計算，可以預測2020年阿里雲計算的營收為50.6億美元。而從目前阿里雲的發展速度來看，顯然將會高過這個數字。

與此同時，阿里雲已經連續12個季度保持規模翻番，也讓許多中國人看到了趕超美國巨頭亞馬遜AWS的希望。

還有一個更重要的利好：4月底的時候，阿里宣佈增資收購芯片設計公司中天微，同時，宣佈了自家AI芯片Ali-NPU，

為什麼這個新聞這麼重要？公司收購中天微的戰略不僅能減少雲計算業務成本，更加顯示了對該板塊的投入和看重，亞馬遜的業績已經證明了IaaS的需求有多強大，現在的阿里雲就像成長初期的AWS，面前擺著中國區這個巨大的市場。

所以你說，阿里超過亞馬遜的機會，是不是很明顯？

關鍵字: 市值 科技 阿里