時代週報記者 羅仙仙 發自深圳
“營業總收入6.35億元，同比下滑近50%；同期對應歸屬上市公司股東淨利潤約虧損1.75億元，同比由盈轉虧。”8月24日，國盛金控發佈2018年半年報。相較於去年同期的營收12.27億元與淨利潤1.76億元，今年上半年國盛金控的財務表現相當不佳。
公開資料顯示，國盛金控當前註冊資本為14.98億元，前十大股東持股比例合計 82.60%，實際控制人為杜力及其一致行動人張巍，間接持股比例達43.94%。江西省財政廳所屬國有獨資企業江西省財政投資管理公司，以1.57%的持股比例位列第九大股東。
國盛金控前身為華聲股份，2012年4月在深圳中小板上市，原為廣東順德一家電氣機械及器材製造企業。2015年11月初，停牌近7個月的華聲股份公佈了重大資產重組方案，將以發行股份及支付現金方式收購國盛證券100%股權。2016年8月，華聲股份正式更名“國盛金控”，同時宣佈轉為以證券業務為主、投資業務和金融科技業務協同發展的業務架構。
國盛金控在2016年實現營收16.42億元，實現歸屬於上市公司股東淨利潤4.98 億元，同比增長達1803.97%；2017年末的實現營收18.73億元與淨利潤5.81億元，同比保持著增長。業績的急轉直下是否將影響下半年？多條業務線又將如何繼續發展？時代週報記者聯繫國盛金控採訪，有關人士在回覆中僅表示：“以半年報數據與分析為準。”
營收縮水6億
據其半年報顯示，國盛金控目前合併財務報表範圍內的一級子公司有國盛證券、深圳投資、極盛科技等11家，二、三級子公司有國盛期貨、國盛資管、全鈺投資等5家。看似龐大的體系，實際從事的主要業務僅包括證券業務、投資業務和金融科技業務，而其收入來源與利潤貢獻主要依靠證券業務，即國盛證券。2017年，證券業務在國盛金控收入佔比高達62.76%。
一個月前，國盛金控發佈業績預告修正公告，將一季度報中預計的半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤由“0.5億–1億元”修正為“虧損1.7億–1.8億元”，深交所就此發了問詢函。國盛金控將虧損原因解釋為：“國盛證券股票類自營投資金融資產出現較大浮虧、經紀業務手續費收入未達預期，國盛證券及下屬企業購買的資管產品江信基金聚富1號到期清算虧損。”
國盛證券成立於2002年，總部位於江西南昌。據中國證券業協會數據，截至2017年末，在98家券商的總資產、淨資產、營收、淨利潤的排名中，國盛證券分別位於第61名、第47名、第54名和第36名，屬中小券商之列。
據國盛金控2017年年報，國盛證券以經紀業務與證券自營業務為主，在2016年與2017年國盛證券的收入合計佔比分別達到70.32%、63.05%，其中經紀業務收入從2016年的5.89億元減少至2017年的4.60億元，同比降幅21.8%，而證券自營業務從2016年的2.913億元增加至2017年的4.34億元，同比增長48.92%。可見，在國盛證券的收入結構就承擔著較大的市場壓力。
聯合信用在對國盛金控出具的跟蹤評級報告中指出：“國盛證券的業務結構決定了公司經營績效將會受到宏觀經濟週期變化、國內證券市場波動以及相關監管政策等因素變化，帶來一定的不確定性影響。”
在國盛金控解釋半年度業績預告修正中，預虧的原因之一為“出售趣店股份帶來的收益未達預期”。
在趣店招股書披露之時，國盛金控旗下華聲投資持有趣店約5807萬股，以19.7%的持股比例位居第二大股東。在趣店IPO後，以上市首日收報的29.18美元/股計算，國盛金控浮盈達到16億美元（約合108.85億元人民幣）。
但好景不長，趣店在上市第七個交易日股價破發，隨後股價一路下挫。國盛金控2017年年報中確認趣店1415.95萬股的初始成本為3.52億元，報告期末按照趣店市價確認該金融資產餘額11.6億元，仍有8億元浮盈計入其他綜合收益。
今年4月16日，國盛金控持有的趣店股份鎖定期於屆滿，提出了“出售趣店股份”。國盛金控稱“實際出售趣店80萬股，佔出售前公司所持趣店股份總數的5.65%。受價格走低和出售數量減少雙重因素影響，獲得的收益低於預期。” 截至8月24日，趣店收報6.02美元。
而在其半年報的合併利潤表中，營業總收入由營業收入、利息收入、手續費及佣金收入構成，而營業收入為70.9萬元，而去年這一項記錄為6.34億元，驟減近6.32億元。在對證監會問詢函的回覆中，國盛金控預計國盛證券帶來的虧損為3.25億元，以此來看，仍有近3億元的營收縮水無從算起。
資管頻踩雷
在國盛金控對上半年預計虧損的解釋中，“國盛證券及下屬企業購買的資管產品江信基金聚富1號到期清算虧損”是其第四項原因。
根據私募排排網數據顯示，該基金管理人為“江信基金”，成立日期2016年6月22日，屬於公募專戶，初始規模為3億元，投資策略為“股票策略/股票多頭”，存續期限24個月。在國盛金控對證監會的問詢回覆中稱，“預計虧損0.13億元，預計對2018年1–6月淨利潤的影響比例為5.72%”。
實際上，今年以來，受債務違約潮影響，國盛證券的全資子公司國盛資管管理的資管產品同樣風波不斷。
國盛資管近期發佈公告，對旗下神鷹118號凱迪生態資管計劃進行了風險提示。公告顯示，國盛資管於2016年12月23日設立國盛資管神鷹118號凱迪生態集合資產管理計劃，投資於方正東亞凱迪生態流動資金貸款集合資金信託計劃，全部資金用於向借款人凱迪生態環境發放兩筆流動資金貸款共計1.975億元。中國基金業協會網站顯示，此次“踩雷”的資管計劃將於2018年12月22日到期，成立規模4780萬元，共有37個投資人。
而在今年1月，國盛資管旗下的“國盛資管神鷹123號千山藥機集合資產管理計劃”同樣出現違約風險。該資管計劃投資的信託計劃，全部資金投向借款人千山藥機，共發放信託貸款1億元，借款人應於2018年1月12日前支付本期利息223.39萬元。但至公告發布時，千山藥機仍未按照約定履行付息義務，已構成貸款違約，涉及國盛資管29位投資者。
目前，國盛資管類似的資管計劃仍有不少。中國基金業協會網站顯示，國盛資管目前旗下有26只資管計劃，其中神鷹系列集合資管計劃產品（含已到期）共22只，設立日期為2014年3月至2017年11月。
在國盛資管發佈的2017年年報中表示，其在2017年設立20個集合資產管理計劃，累計管理規模約34億元，“主要投向集合資金信託計劃，穿透融資人以證信類政府平臺融資、上市企業融資為主”。而上述違約情況中，在其資管計劃投向的上市公司中有已有多家出現違約風險，國盛資管的債務危機之擾或將繼續。
實為股權投資
國盛證券是江西省唯一的省屬國資系統的證券公司，國盛金控（原華聲股份）完成收購後，一併將其旗下的國盛期貨、國盛資管、江信基金等資產一併併入。2015年8月，華聲股份更名為國盛金控，並在更名公告中表示：“2015年確定長期發展戰略為，通過內生式和外延式的發展，逐步建立涵蓋證券、保險、投資、信託等業務的金融服務體系，最終將公司打造為一個專業、創新、開放的互聯網金控平臺。”
實際上在更名之前，華聲股份曾預先想佈局保險業，在2015年11月的公告中稱，參與發起設立百安互聯網保險（貴安新區）股份有限公司，2016年3月提出參與發起君安人壽保險。保險佈局未有定論，其金控步伐則向互聯網金融邁去。
2016年2月，以1.1億美元認購陸金所控股有限公司增發的B類普通股，3.75億元受讓趣店集團5%股權。據媒體報道，杜力曾公開表示對互聯網金融的期待，“尤其在互聯網保險、消費金融以及徵信等方面”。
國盛金控大舉開展“外延式”發展是在2017年，當年6月，國盛金控發佈公告，向宏業銳進轉讓華聲電器實業100%股權。右手才將線纜業務拋出，左手迅速購入互聯網金融企業股權。同年9月，投資4500萬元創立了廣州仁諾小貸公司，隨後以1.7億元收購了P2P平臺微貸網2%的股份，以800萬元入股北京信鏈科技及香港弊服科技，其中香港弊服下主要為Bit-Z虛擬貨幣交易平臺。
一般而言，金融控股公司應在傳統金融領域擁有證券、銀行、信託、保險、期貨、租賃、基金等7張牌照中兩個或兩個以上，並實現控股。但從目前國盛金控的子公司體系中已擁有證券、期貨、基金3張牌照，但業務架構以證券業務和投資業務為主，而上述的互聯網金融資產均為股權投資，並無話語權，與真正的金控集團仍有較大差別。
聯合信用還在評級報告中指出，國盛金控的股權方式將利潤置於不確定性上，“利潤中有較大部分來自持有金融資產的投資收益，受被投資單位市值和經營業績影響較大，面臨外部環境和內在收益的不確定性”。
而近期，微貸網向美國證券買賣委員會（SEC）提交了IPO上市申請文件，申請在紐交所掛牌上市，這似乎又將成為國盛金控在趣店後又一增值籌碼。
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