6月1日，發改委微博發文指出，國內A股市場下跌並非孤立事件，全球股市同時下跌幾乎更早一步，主要經濟體市場都被波及，且從下跌順序來看，美歐日在前、中國在後。包括A股在內的全球股市同步調整源於多重市場因素疊加導致。中國經濟穩中向好的基本面是股市平穩健康運行的定心丸。
以下為全文：
近期A股調整更多源於外部衝擊而非基本面變化
5月30日，上證指數下跌2.53%，深成指下跌2.35%，創業板下跌2.67%，其中已經五連陰的上證指數創出年內新低，兩市近3000只股票下跌。國內A股市場下跌並非孤立事件，全球股市同時下跌幾乎更早一步，主要經濟體市場都被波及，且從下跌順序來看，美歐日在前、中國在後。此輪包括A股在內的全球股市調整源於多重市場因素疊加，既有中美貿易摩擦再起波瀾、意大利政局動盪、短期避險情緒濃厚、新興市場國家資本外流加劇等外部原因，也有我國債市信用債違約增多導致的風險偏好下降等內部原因，但總體來看外部因素明顯強於內部因素，並且我國經濟基本面穩中向好、上市公司盈利穩中有進的基本態勢並沒有發生改變，股市短期有跌也有漲，5月31日，A股出現明顯反彈，上證指數、深證成指和創業板指分別上漲1.78%、1.88%和1.01%，市場避險情緒明顯緩和。
一、包括A股在內的全球股市同步調整源於多重市場因素疊加導致
第一，中美貿易摩擦再度發酵加重市場避險情緒。5月29日，美國白宮正式發佈《關於採取措施保護國內科技和知識產權免受中國歧視性和制約性貿易的聲明》，宣佈將加強對中國在美國科技領域投資限制，就知識產權保護訴諸WTO，以及對中國在美出口的價值500億美元的貨物徵收25%的關稅。中美兩國就雙邊經貿措施發表聯合聲明僅十天，美方出爾反爾、意外變臉超出市場預期。這一超預期的影響首先體現在美國股市，5月29日，美國三大股指集體下跌，金融股領跌，其中道瓊斯指數、納斯達克指數和標普500指數跌幅分別達到1.58%、0.5%和1.16%，其中道瓊斯指數和標普500指數均創一個多月以來最大單日跌幅，恐慌指數VIX刷新三週高點，收盤上漲28.74%。
第二，意大利政治風險影響
全球金融市場。意大利民粹主義政黨五星運動與極右翼的北方聯盟將組閣，這使意大利可能在今年9月提前大選。兩大極端政黨如果獲得支持，意大利會出現一個反對歐元和擴張財政的政府，從而破壞歐元區的穩定。在此背景下，意大利國債利率大幅飆升、股市持續暴跌，意大利10年國債收益率達到3.178%，5月份上升了140BP，違約風險快速加大，並開始衝擊歐洲股票市場，5月29-30日，英德法等歐洲股市出現了明顯的調整，此後衝擊影響快速從歐美傳遞至亞太市場，香港市場和國內A市場也受到一定程度的衝擊。
第三，全球避險情緒增加，歐洲及新興市場國家面臨資本外逃壓力。今年以來，隨著美元走強、美債利率上升，新興市場面臨資本外逃、本國貨幣貶值的壓力，4-5月份，阿根廷、巴西及土耳其等國均出現股市、債市、匯市大幅震盪。同時，美聯儲貨幣政策加息預期帶動美元步入升值週期，歐、日和許多新興市場國家貨幣寬鬆的政策空間變窄。這一系列因素加大了金融資本從估值水平已經很高的市場撤出的意願。加之美聯儲貨幣政策變化導致美元匯率在國際貨幣市場上的波動，放大了全球股市快速下調的壓力，同步下跌隨之產生。
第四，從全球股市運行情況看，市場自身普遍存在較大調整壓力。2017年的全球股市牛氣沖天，美股、港股等指標性股指都直線上揚，而進入2018年，市場一改單邊走勢，開始震盪回調，這種持續上漲之後或早或晚地出現快速回調是市場規律起作用。海外市場特別是美國股市自2009年以來已經持續了近9年的牛市，自底部以來，美國納斯達克、印度孟買SENSEX、德國DAX、美國標普500、日本日經225指數累計漲幅分別達到408%、312%、298%、282%、243%。從這些國家股市波動過程看，經歷了多倍增長後，股市調整是一個必然趨勢，一旦出現某個具有全局性意義的影響因素或是有重大超預期因素時，就會導致市場出現同步劇烈調整。
當然，除了以上共性原因外，我國A股市場下跌也有金融嚴監管形勢下的各方處於調整適應期、近期企業違約事件增多影響市場情緒等內部原因，但總體來看外部因素明顯強於內部因素。
二、中國經濟穩中向好的基本面是股市平穩健康運行的定心丸
第一，中國經濟持續向好。從生產端來看，工業利潤增速大幅回升，4月份規模以上工業企業利潤總額同比增速21.9%，較3月份回升18.8個百分點。工業生產持續改善，粗鋼產量回升，5月上旬重點鋼企粗鋼產量增速8.1%，較4月的3.4%大幅回升。5月前25天六大集團發電耗煤增速19.4%，較4月明顯回升。汽車、鋼鐵、水泥等行業開工均在回升。從需求端來看，房地產投資逐步回暖，1-4月住宅開發等房地產投資增長10.3%。民間投資增速明顯提升，1-4月民間投資增長8.4%，已超過總投資增速。消費總體平穩，近期有短暫回落，但預計未來將有回升。從價格走勢來看，5月以來油價、煤價持續回升，截止目前，5月港口期貨生資價格環漲1%，PPI同比漲幅回升。同時，中國經濟發展的內涵也正在發生顯著變化，經濟結構在改善，增長質量在提升，內生動力在增強。
第二，中國經濟發展的後勁與韌性在增強。主要體現在：新的增長動力正在培育形成，高技術產業增加值增速顯著高於工業平均增速，相關新產業、新技術發展將為經濟增長注入新動力；體制機制環境更加優化，新一輪全面深化改革提速，市場配置資源決定性作用增強，全面加強依法治國深入推進，有利於激發各類市場主體的活力與創造力；防範化解金融風險攻堅戰取得積極進展，進一步消除了發展中的隱患。宏觀調控的思路和方式不斷創新，針對經濟運行中的苗頭性問題採取預調微調措施，既有利於熨平經濟週期，還避免留下“後遺症”，將為結構調整贏得更多的時間和空間。這些都表明，中國經濟有巨大的韌性和迴旋餘地，完全有能力、有條件從高速增長邁向高質量發展。
第三，國際社會也對中國經濟和中國股市發展充滿信心。國際貨幣基金組織5月30日結束對中國的2018年度第四條款磋商訪問，IMF第一副總裁大衛·利普頓在訪問結束後發表聲明稱，中國經濟表現良好，改革取得很大進展，IMF將中國2018年經濟增長率預測值調高至6.6%。此外，A股與國際資本市場接軌也取得重大突破，6月1日，A股被納入MSCI新興市場指數一事將正式生效，共有233家A股大盤股公司入圍。未來將有更多外資通過滬港通、深港通、QFII、RQFII佈局A股，MSCI預計，5%的納入權重將帶來近220億美元的資金流入，將長期利好A股。
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