什麼造成了穩定虧損？
人性，人之本性，人的本能反應。
一個正常的東西在投機上就成了你的投機弱點。以及你的慣性思維和行為，一連串的因素，造成你穩定的虧損，怎麼做怎麼虧。
下面做一個小測試：
選項A： 我們一起拋硬幣，正反2面的概率都是50%。如果是正面，你能獲得5000美元，反面的話，你將會損失2500美元。
選項B ： 現在就給你1200美元。是的沒錯，現在就給。
你會選哪個？
根據諾貝爾獎得主Daniel Kahneman和Amos Tversky的研究結果，82%的人，會選擇選項B。但是根據預期效用最大化理論，理性的投資人能夠算出選項A的預期回報是1250美元 ，而選項B是1200美元。
那麼號稱是“理性”的投資人為什麼還會選擇預期回報較小的選項呢？
總的來說，投資人在面對眾多選擇的時候，儘管這些選項的預期效用幾乎相等， 但是投資人會更不傾向於選擇確定性更低的選項。
這就是著名的展望理論，又稱作虧損厭惡。
我們為什麼在投資中把虧損厭惡稱作是一種投資人缺陷呢？
我們再來做2個小測試：
測試1： 你在100塊的時候買了一隻股票，結果這隻股票跌到了80塊。現在你有2種選擇：
選擇1：割肉認賠，虧20塊。
選擇 2：繼續持有這隻股票，你有50%的機會虧損20塊，也有50%的機會賺20塊。
你會選哪個？
測試2：你在100塊的時候買了一隻股票，結果這隻股票漲到了120塊。現在你有2種選擇：
選擇1：獲利離場，賺20塊。
選擇 2：繼續持有這隻股票，你有50%的機會虧損20塊，也有50%的機會賺20塊。
這次你又會選哪個？
測試結果：80%以上的投資人在測試1中，會選擇選項2 - 繼續賭一把；然而在測試2中，近80%的投資人會選擇選項1 -
獲利離場。但是在數學上，不管是測試1還是測試2，每個實驗裡的2個選項的預期回報都是一樣的。所以對於理性的投資人，每個實驗的選項都是無差別的，那麼為什麼投資人在不同的條件下下會有這麼明顯的選擇偏好呢？
由於市場價格每天都會波動，在虧損厭惡的影響下，投資人能夠做出最優決策概率被大打折扣。
研究表明，虧損帶給投資人痛苦的感受，是盈利帶來的快樂的2倍；預期回報為正時，投資人會選擇風險更小的選項，為負時，會選擇風險更高的選項。
這種由於虧損厭惡帶來的決策偏見，對投資人有3種最直接的影響：
第一，忍受不了割肉的痛 :該割肉的時候不割肉，沒有止損的機制，導致往往將股票賣在最低點。
第二，忍受不了短期虧損 :發現價值股後，該堅定持有的時候不堅定，導致無法獲得價值迴歸的增值。
第三，浮盈過早落袋為安 :該追漲的時候不追漲，一波10%行情來了就跑，然後在市場漲到高位的時候，忍不住又跑進去。
股市裡“一盈二平七負”，這以下3種情況中虧損厭惡成倍地放大：
1.暴富心理， 頻繁地查看賬戶，導致過多的暴露在厭惡虧損的影響中， 往往盯盤越多，心裡虧損越多 。查看倉位的次數越多，你在心裡和情緒上受到市場波動的影響就越大。如果我們每天查看倉位，一年就有252天的時間會在盈利的快樂和虧損的痛苦間遊走。即使一段時間實際回報是正的，那麼心理回報將會是負的。
2.短視思維 ，投資期限過短，導致出現虧損的概率增加，進而增加了虧損的痛苦。時間是把殺豬刀，如果投資人沒有較長的投資期限，很容易陷入經常虧損的境地。
3.單一投資 ，由於單個資產的波動性很高，漲漲跌跌，增加了投資人面對虧損的次數。
總的來看，虧損厭惡每時每刻都在影響著投資人的決策。投資人在有浮盈時，會更多的偏向確定性高的選項，希望能夠保住盈利；而在有浮虧時，往往會偏向確定性低的選項，希望能夠賭一把，賺回來。
而這種決策上的偏見，導致了投資人忍受不了割肉的痛 ，忍受不了短期虧損，浮盈過早落袋為安。經常買在高位，賣在低位。
最後來說說，怎麼克服虧損厭惡呢？
首先，主觀上，我們需要清楚地認識到自己行為偏見，以求更好地作出投資決策。客觀上，改變自己大腦思考的方式是非常困難的，所以我們需要通過系統性的方式，強制地減少自己暴露在虧損厭惡的影響下。
少看盤，多看書；少投機，多投資；不要過於關注當下。通過實證研究，加強自己的投資信心，將投資期限拉長，以求降低虧損的概率，並且減少做出不理性決策的機會。
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