華夏時報（chinatimes.net.cn）記者闞世華 劉春燕 北京報道
歷經長時間停復牌及被質疑後，九鼎集團（430719）2018年上半年業績表現出現轉折。近日，據九鼎集團今年上半年財報顯示，營業收入47.3億元，同比增長19.07%；實現淨利潤5.99億元，同比微増4.34%。
令業界吃驚的是，九鼎集團這份成績單中，保險板塊保費收入佔九鼎集團營業總收入的六成，盈利佔該集團總盈利的85%，保險板塊卻成為公司的利潤貢獻大戶。
預轉型？
據九鼎集團財報顯示，富通保險上半年營業總收入32.25億元，同比增長22.64%；歸屬於母公司所有者的淨利潤5.12億元，同比大增46.61%，佔集團淨利潤總額的85.48%。對於公司收入結構的轉變，九鼎集團創始合夥人、總裁黃曉捷對《華夏時報》記者表示，目前還需要處理完善一些事宜，暫時不便說太多。
PE機構出身的九鼎交出如此收益比例的成績單，致使外界猜測九鼎集團是否已開始踏入轉型保險之路？
九鼎集團相關負責人對《華夏時報》記者表示，公司定位是成為一家專業的投資公司，保險板塊只是控股投資的一部分。保險板塊佔比上升，主要受市場變化以及公司各業務板塊自身發展規律所影響。截止到今年上半年，集團自有資金投資仍然佔據資產的主要份額。
目前，九鼎集團定位從“專業私募股權投資管理機構”改成“綜合性投資集團”。作為一家綜合性投資集團，九鼎集團業務模式包括控股經營型投資和參股財務型投資兩類。控股經營投資主要涉及保險、證券、私募、公募、房地產、通信設備製造、不良資產經營等，參股財務型投資主要投資於行業分佈較為廣泛的各類實業企業的少數股權。
在傳統業務中，九鼎投資營業收入3.68億元，淨利潤1.18億元，收入增長13%，淨利潤下滑19.7%。其中，投資收益下滑最為明顯，從去年的4064.70萬元下滑至今年的2340.26萬元，主要由於權益法核算的聯營企業虧損和持有的可供出售金融資產收益減少所致；證券業務方面，九州證券營業收入4億元，同比增長13.38%，實現淨利潤1.68億元，去年同期為虧損1.06億元；公募業務方面，九泰基金營業收入8161.24萬元，虧損1728.49萬元。
除保險板塊外，九鼎集團其他投資板塊收益似乎並不理想。
九鼎集團相關負責人對《華夏時報》記者表示，集團投資分為參股型投資和控股型投資，財報中的數據只包含控股型投資的經營情況。參股型投資以股權類投資為主，截止到2018年6月30日九鼎投資已退出項目的IRR（內部收益率）為34.18%。控股型投資方面，其他投資板塊今年增長不理想主要是受監管趨緊、股票市場下行等宏觀不利因素的影響，但我們依舊長期看好各大板塊的發展。
值得注意的是，10年來，九鼎集團已為出資人賺取大量收益，但是自身的淨資產卻一直增長不大。據九鼎集團財報顯示，扣除2015年增發的影響，2015年至2017年集團每股淨資產增長率分別為28.1%、-4.3%和11.9%。
九鼎集團相關負責人對記者表示，從比率上看，公司淨資產增長數據比較理想，公司目標是在相當長的時間內取得高於以上證綜指長期平均漲幅為代表的市場平均投資回報率。因此，公司淨資產增長是公司經營關注的核心指標之一。
富通上市？
近年，保險業務已成市場焦點，各路資本紛紛搶奪保險牌照，險資爭相舉牌上市公司。作為PE出身的機構入局保險業，九鼎意欲何為？
九鼎集團相關負責人對《華夏時報》記者表示，目前主要從事參股投資,含從一級市場投資非上市企業的股權和從二級市場購買上市企業的股份。對控股的投資標的，主要通過長期持有獲取投資收益，對符合標準的優質實業企業和優質保險公司等，希望能夠長期甚至永續持有。
據悉，目前九鼎集團主要用自有資金（即資本金及適度舉債的資金）進行投資同時，也通過將自有資金逐步增資所持有的合適的保險公司，並通過保險公司業務規模擴大對應的擴大投資規模，實現投資資金的適度增加，進而推動公司長期持續增長。
此次，富通保險業績使得九鼎集團受益。富通保險原為歐洲富通集團的全資子公司，成立於1985年，是香港市場主要的保險公司之一。2015年8月末，九鼎集團發佈公告稱，已與歐洲富通集團簽署協議，以約107億港元現金方式收購富通集團位於香港的全資子公司富通保險（亞洲）有限公司。
截至2018年上半年，富通保險僅保費便收入20.89億元，同比增長 25.15%，佔營業總收入的64.79%。據香港保險業監管局公佈的2018年上半年臨時統計數據顯示，上半年香港的毛保費額2537億港元，與去年同期相比上升7.2%。
九鼎集團相關負責人對《華夏時報》記者表示，相比而言，富通的增長速度十分顯眼。按照總保費收入計算（整付保費+非整付保費），2018年上半年富通保險個人有效業務保費收入32億港元，增長27.4%，市場佔有率1.5%，增長0.2%。與上期市場排名類似，為第12名；富通保險是一家壽險為主業的保險公司，其收入的96.6%來自於個人壽險產品。
有傳言稱，富通保險將會進入內地市場。目前國內保險業市場競爭日趨激烈，富通保險將能否搶的一杯羹？
九鼎集團相關負責人對記者表示，富通保險進入內地保險市場還有一段距離。目前香港只有600萬人，國內北京、上海等大城市就有2000萬到3000萬人，是香港市場的五六倍，並且近幾年國內經濟飛速發展，中產階級數量達兩三億人，香港的保險公司最終到大陸開展業務是必然趨勢
2018年3月27日，九鼎集團曾在投資者交流會上表示，富通保險高度看好國內保險市場，也在申請設立國內代表處，代表處滿兩年後具備條件的可以在國內申請開設分支機構，在國內開展業務。中國市場對於保險公司來講太巨大，這是九鼎集團購買富通保險一項很重要原因。
據2017年未經審計的全年業績報告顯示，年度化保費等值按年上升20%，稅後盈利上升64%，而償付能力超過500%，富通保險已符合上市條件。近期，不斷有傳言稱富通保險有啟動上市的可能。九鼎集團相關負責人對記者表示，富通已經符合香港上市的條件，還處於籌備階段，後續進展請關注集團公告。
據九鼎集團公佈的數據顯示，富通保險淨資產為141億元。目前，平安保險、太平保險、新華保險等同類保險公司的PB分別為3倍、2.6倍、2.3倍，大中華區保險公司的平均PE大約2.4倍，以此類推，富通保險的市值可能達到338億元。一位投資人對《華夏時報》記者表示，富通保險如實現港交所上市，按目前富通保險淨資產規模來看，將促使九鼎集團淨資產大增。與此同時，富通保險上市同樣會給九鼎集團股價帶來重大利好消息。
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