先給大家看一幅圖。
這幅圖是美林證券製作的全球五大央行（美聯儲、歐央行、日本央行、英國央行和瑞士央行）自2008年迄今的資產負債表變動情況（一年期滾動變化），可以作為2008年以來除中國之外的全球最主要的5種貨幣的新增印鈔數量總結。
總體來看，全球央媽們的印鈔狂潮集中在2008-2010年、2011-2013年、2015-2017年，但從2018年上半年以來，新增加的印鈔開始迅速減少。將上圖削峰填谷，從2008年到2018年，五大央行印鈔總量摺合成美元超過12萬億美元之巨——其中，美聯儲、歐央行和日本央行貢獻了近90%的份額。
全球央媽印鈔的風向標和領頭羊美聯儲，從2008年到2014年QE停止前，共印鈔3.7萬億美元——2018年以來，因為部分印鈔抵押物（債券）自然到期，美聯儲聲稱不再繼續購買，所以美聯儲的資產負債表規模開始縮減，目前資產負債表為4.22萬億美元。
全球央媽的大塊頭歐央行，在印鈔上不遑多讓，從2008年的1.35萬億歐元到現在的4.61萬億歐元，共印刷了3.26萬億歐元，按照當前兌美元1.17的匯率計算，其印鈔總量高達3.8萬億美元，比第一央媽還要多，其中主要是2016年以來所印刷——據說，歐央行2018年底就將停止過去持續3年的大規模印鈔。
經濟總量雖然和美國及歐元區沒法比，但日本央媽在印鈔量上卻比美聯儲和歐央行更猛！
從2008年迄今，日本央行的資產負債表從113萬億日元飆升到現在的546萬億日元，暴增433萬億日元，按照現在日元美元111的匯率計算，總量居然高達3.9萬億美元。
雖然總量上並不大，但如果論央媽印鈔增加倍數，英國央行又要超過美聯儲、歐央行和日本央行——英格蘭銀行的資產負債表在10年之內從920億英鎊變到現在的5922億英鎊，增加了540%。按照當前的鎊美匯率，印鈔總量為0.64萬億美元。
瑞士法郎是典型的一個小國大貨幣，作為五大國際貨幣中最小的一員，瑞士央行印鈔的努力卻與英格蘭媲美，其央行資產負債表從2008年的1170億瑞士法郎到目前的8360億瑞士法郎，增加了6倍還要多，折算下來印了0.74萬億美元。
好了，我們可以把五大央行2008年與2018年的資產負債表做個對比。
總量合計的話，五大國際貨幣從2008年的3.68萬億美元劇增到現在16.15萬億美元，新增印鈔量高達12.47萬億美元，增加率高達340%。
為什麼我要列舉這5大央行？
因為這是當今世界排名靠前的5大國際貨幣，這五家央媽多印刷了鈔票，都可以讓全世界來承擔其後果，某種程度上我稱之為5大流氓貨幣——最讓我驚訝的是瑞士法郎，一個GDP只有英國1/4的國家，印鈔折算成美元居然比英國還多。
最後，該說說大家都很期待的另一個印鈔大戶——人民幣。
2008年1月，中國人民銀行的資產負債表規模為17.45萬億元，現在是36.27萬億元，按照當前的人民幣兌美元匯率6.81計算的話，過去10年中國印鈔總量為2.76萬億美元。
2.76萬億的資產負債表增加，差不多相當於美歐日央行的2/3——要是按照增加比例來看，過去十年中國人民銀行的資產負債表僅增加了108%，與五大央行相比是增速最慢的。
雖然很多人可能會大跌眼鏡，但這是真的！
中國擴張更快的是廣義貨幣供應量M2，而不是央行的資產負債表。
不過，若要做好資產配置，大家更應該關注的還是第一張圖。
根據美林銀行的預測，因為歐央行和日本央行即將停止QE，而美聯儲的資產負債表早在2014年就基本停止了增長，這樣一來，自2018年底開始五大央行的新增印鈔量將會遽降，因美聯儲縮表，2019年上半年全球央媽新增印鈔量將變為負值，這與2015年底和2016年初何其類似。
想想2015年底到2016年初的全球資本市場狀況，在出手投資的時候，我們是不是該冷靜一點兒？
閱讀更多 路財主 的文章
