5月3日被小米狠狠滴刷屏了。
这一天，小米在港交所递交了IPO申请，有消息称，可能会在6月上市，若上市成功，小米将会成为继2014年阿里巴巴上市之后，全球最大的科技企业IPO，同时还将成为香港第一个申请上市的"同股不同权"公司。甚至还有人认为，如果雷军在2017年上市，中国首富就是他了。
597页的招股书让小米首次有这么大的曝光程度，除了募资金额没有说之外，基本上信息披露还是比较充分的，而市场普遍预计募资金额为100亿美元，估值超过1000亿美元。
我们将先说下核心数据，这部分相信大家都也基本了解了，但是本文关注的点，可能是大家不太容易注意到的，就是小米的退货和维修费用，都在10亿元级别，不说是高企，至少是不低的。
循例还是要说下核心数据。
核心数据来看，小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1146.25亿元，2017年同比增长67.5%；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元，2017年同比增长222.7%。
2015年小米净亏损76.3亿元，2016年净利润4.9亿元，2017年净亏损438.9亿元。扣除可转换可赎回优先股公允价值变动和向员工发放股份等因素，小米2015年小米净亏损3亿元、2016年净利润19亿元，2017年净利润53.6亿元。
其中，智能手机毛利率由2016年的3.4%升至2017年的8.8%，IoT与生活消费产品毛利率2016年及2017年分别为8.2%及8.3%，互联网服务毛利率由2016年的64.4%降至2017年的60.2%。
好了，到了本文要重点说的地方了。
请打开招股书第211页，"售后服务"这块写到："营业纪录期，2015年、2016年及2017年，中国大陆退回的产品总价值分别为人民币 1,150.8百万元、人民币710.8百万元及人民币1,000.5百万元，占相关年度中国大陆总收入约1.8%、1.2%及1.2%。营业纪录期及直至最后可行日期，并无对我们的业务有不利影响的重大产品召回、退货、产品责任索赔、保修开支或客户投诉"。
换句话说，小米在2015年-2017年这3年中，由中国大陆退回的产品总价值是11.5亿元、7.1亿元、10亿元，占这3个年度中国大陆总收入的1.8%、1.2%及1.2%。
也就是说，这3年基本上平均每年退回的产品价值都在10亿元级别的。什么原因导致这个规模的退货？都是哪些产品退回？各自占比是多少？有缺陷或者质量问题的退回产品占比多少？这些具体的数据在招股书里没有看到。
小米只是在招股书里做了一个比较含糊的解释："在符合监管规定的前提下，我们通常允许用户于特定期间内退回于在线渠道购买的未使用商品及更换瑕疵品。根据相关法律法规规定，客户购买的产品如有缺陷或质量问题亦可换货。在中国大陆，除某些少数特定产品仅在包装完好无损的前提下允许退货，一般情况下我们允许客户于购买之日起7日内无条件退还网购产品，并允许客户于购买之日起15 日内退换瑕疵品。对于退货、换货或维修瑕疵产品，我们的客户可前往授权维修中心或将该等货品快递至我们的产品维修中心。"
同样还是在招股书第211页，我们来看下"保修"这块内容。
小米在这块内容里写到，"基本保修期通常为自购买之日起一至三年。在中国大陆，我们亦为维修产品所用零部件提供90天的保修。"
招股书显示，截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，小米的保修开支分别为人民币1,260.4 百万元、人民币1,036.2百万元及人民币1,828.6百万元。
换句话说，小米每年的产品保修开支也是在10亿元级别，2017年甚至高达18亿元。
一位业内人士对翠鸟资本表示，通常这种情况可以从侧面反映出一个企业的产品质量存在问题，或者设计存在缺陷。
招股书显示，小米的产品有好多"第一"。
根据IDC统计，2017年第四季度，小米在全球的智能手机出货量排名第四，在印度的智能手机出货量排名第一；2017年第四季度，小米的在线智能手机出货量于中国大陆及印度均排名第一。
根据艾瑞咨询，小米盒子2017年的出货量中国大陆排名第一，小米电视2018年2月的出货量中国大陆排名第三，同月的出货量全球排名前十。另外，在2017年国庆黄金周，中国大陆五款在线最畅销电视中有四款来自小米。
根据艾瑞咨询，小米的移动电源2017年全球出货量第一；空气净化器2017年全球出货量第一；按2017年运动手环出货量计，中国大陆排名第一，于全球排名第二；电动滑板车2017年全球出货量第一。
但是，招股书115-116页也显示，小米花了
65万元购买了艾瑞咨询的报告，花了60.9万元购买了IDC的报告。
艾瑞咨询和IDC的报告准确度我们在此不做任何评价，但我们可以肯定的是，这两份报告都是小米付费使用的。
一边是各种"排名第一"的出货量，一边是10亿元级别的退回产品以及10亿元级别的保修开支，这个是否合理，个中原因，恐怕只有小米负责销售及服务的副总裁汪浚鸣最清楚了。
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