作者/《壹財信》舒漾
近年來，在全球農化行業大規模兼併整合的背景下，中國農藥行業也正在經歷轉型升級的陣痛。
而江蘇豐山集團股份有限公司（以下簡稱"豐山集團"）"迎難而上"，即將成為A股農藥上市企業的一員。衝擊資本市場的路上，豐山集團的問題接連暴露。環保無小事，而豐山集團"反其道而行之"，選擇與環保存在"黑歷史"眾多的供應商合作，報告期內的前十大供應商幾乎佔了一半。
一家企業連基本的遵紀守法尚無法做到，所提供的產品的質量又何來保障，而豐山集團選擇與這些問題重重的供應商合作，不僅未來採購渠道存在著變數，公司的產品質量又如何讓農戶們吃下定心丸？
業績"過山車"
負債情況遠超同行
豐山集團成立於1996年，是一家主要經營農藥產品的研發，生產和銷售的公司，主要產品為氟樂靈、精喹禾靈、煙嘧磺隆、毒死蜱等四大系列產品。
據公司的招股書，豐山集團2015-2017年營業收入分別為97,727.56萬元，101,913.15萬元，125,922.56萬元，2016-2017年分別同比增長4.28%、23.56%。
2015-2017年，豐山集團淨利潤分別為7,481.97萬元、7,192.33萬元、10,700.62萬元，2016-2017年分別同比增長-3.87%、48.78%。
業績的"過山車"，也體現在毛利率方面上。2015-2017年，豐山集團的毛利率分別為25.61%、22.71%、23.44%。
除了成本控制外，豐山集團逐漸上漲的期間費用也值得關注，其中財務費用增速明顯。
2015-2017年，豐山集團的財務費用分別為303.82萬元，163.92萬元，1,370.80萬元，2016-2017年同比增長-46.05%，736.26%。
而財務費用的攀升，除了吞噬企業的利潤，也折射企業的負債情況。2015-2017年，豐山集團的短期借款餘額分別為14,690萬元、15,713萬元、15,480萬元。
2015-2017年，豐山集團的資產負債率分別為52.56%、49.70%、51.56%，遠超37.29%、36.99%、29.13%的行業可比均值。
供應商"黑歷史"眾多
環保問題高懸
選擇與良好的供應商公司合作，應該是一家即將上市的公司明智的選擇。而豐山集團"反其道而行之"，選擇與"黑歷史"眾多的供應商合作。報告期內的前十大供應商幾乎佔了一半。
《壹財信》發現，豐山集團的第一大原材料供應商應城市東誠有機硅有限公司（下稱"東誠公司"），主要為豐山集團供應乙基氯化物等原材料，而在2015年，東城有機硅公司被應城市環保局執行了環保處罰。
根據應罰字（2015）108號行政處罰決定書，東誠公司擅自排放水汙染物，且排放水汙染物中氯化物、COD超出國家和地方規定標準，被責令立即停止生產，並罰款十萬人民幣。
不僅這一名供應商存在環保問題，另一供應商索爾維（鎮江）化學品有限公司（下稱"索爾維"）也存在1項行政處罰和1項環保處罰。
根據鎮環罰字[2016]13號和鎮新安監罰[2017]86號，索爾維因排汙超標，被鎮江市環保局勒令停產並罰款8萬元，並因違規存放危化品被鎮江市新區安監局處罰罰款人民幣8萬元。
而廣西田東新特化工有限公司（下稱"新特化工"）也是豐山集團的前五大供應商之一，亦是"黑名單"榜上有名。
根據百環罰字[2016]32號、33號文件，新特化工因5000噸/年氯乙酰氯項目投入試生產超過3個月，未向百色市環保局申請項目竣工環保驗收，被百色市環境保護局處罰在未取得項目竣工環保驗收手續之前不得恢復生產。
根據陽新工商處字[2015]501號文件，另一供應商湖北馳順化工有限公司，因為涉嫌擅自改變登記事項，未依照有關規定辦理變更登記，被當地工商局處罰人民幣4萬元。
環保無小事，直接反映這些公司的治理水平和誠信度。一家企業連基本的遵紀守法尚無法做到，所提供的產品的質量又何來保障？
而豐山集團選擇與這些問題重重的供應商合作，不僅未來採購渠道存在著變數，而公司下游為農林牧業，以說與食品安全問題息息相關，"公司→經銷商→零售商→農戶"渠道鏈之下，公司的產品如何讓農戶們吃下定心丸則是個問題。
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