盛达期货
一、国际市场
1、北美天气
21日，美国北部平原和中西部北部产区降水逐渐减弱至停止，预计未来72小时大部产区晴朗干燥、气温回升，利于雨后排渍和大豆、玉米后期生产，不过下周初仍有降雨预期，收割节奏或仍有不利。21日至未来72小时，南部平原堪萨斯、俄克拉荷马、德克萨斯州将有中到大雨。中西部地区更多降雨引发一轮空头回补。
2、收获期多雨等不利天气和出口数据偏快，促使价格从低位反弹
USDA：截至2018年9月13日当周，美国玉米出口检验量为1,030,267吨，前一周783,495吨。2017年9月14日当周，美国玉米出口检验量为687,996吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为1,708,788吨，上一年度同期1,365,935吨。同比快25.1%。
截至9月16日当周，美国玉米生长优良率为68%，前一周为68%，去年同期为61%。评级优的比例为21%，良47%，一般20%，差8%，劣4%，上周是21%，良47%，一般20%，差8%，劣4%。当周，美国玉米凹损率为93%，前一周为86%，去年同期为84%，五年均值为86%。当周，美国玉米成熟率为54%，前一周为35%，去年同期为32%，五年均值为36%。当周，美国玉米收割率为9%，前一周为5%，去年同期为7%，五年均值为6%。
截至9月13日当周，美国2018-19年度玉米出口净销售1,383,700吨，2019-20年度出口净销售9,700吨。当周，美国2018-19年度玉米出口装船1,077,700吨。
乙醇加工数据：截止到9月14日当周，乙醇平均每天生产105.1万桶，周环比上涨3.04%，年同比上涨1.74%。
USDA9月报告调高单产，后续报告继续调高单产的可能性不小。后续虽有单产增加的利空，但是下跌空间并不大。短期内低位窄幅波动的可能性更大。
二、国内市场
1、临储拍卖成交量有所萎缩；若拍卖持续至10月底，则总成交量将超过9000万吨
本周临储玉米拍卖：起拍量795万吨，成交377万吨，成交均价1539元/吨，成交率47.48%。自4月份开始拍卖以来，24周小计成交8310万吨，平均每周成交346万吨，均价1482元/吨。
截至本周五，2013年玉米成交55万吨、2014年成交4621万吨，2015年成交3623万吨；目前，2013年临储玉米库存3万吨、2014年657万吨、2015年8920吨，临储总库存9580万吨。
预计至10月底，按照每周每周成交385吨，还能成交1560万吨，这样总成交量大致在9870万吨。传言，拍卖持续至11月底，这样总成交量将超过1亿吨。
下周9月27-28日，将继续拍卖800万吨临储玉米，2015年玉米占86.13%。
2、预计未来一周全国大部农区气象条件较好，西南地区持续阴雨；东北东部连阴雨威胁
本周，东北天气晴好，温高光足，利于秋收作物灌浆成熟；陕西中南部、山西南部、河南等地出现5～7天持续阴雨寡照天气，不利于秋收作物灌浆成熟。长江中下游地区温高光足。台风“百里嘉”和“山竹”先后登陆广东，广东、广西等部分地区农业受损较重。西南地区大部持续寡照天气，不利秋收秋种。
下周，预计21-23日内蒙古中部、26-29日东北地区中北部和华北北部等地部分地区将出现霜冻，初霜日期接近常年或偏晚，对秋收作物灌浆成熟影响不大；但未来一周东北北部和东部将有明显降水过程，部分地区土壤持续过湿，不利于秋收。安徽南部、湖南北部将出现轻度寒露风天气；西南地区东部持续阴雨天气。
东北地区、内蒙古、华北和西北地区大部春玉米处于灌浆后期，部分地区进入成熟收获期；西南地区中北部已基本收获完毕。其中，黑龙江、辽宁一类苗比例高于上年和近五年同期，吉林低于上年和近五年同期。
新疆南部夏玉米处于吐丝至乳熟期，其余大部地区处于乳熟至成熟期，其中河南中部、陕西中部、山东局地已成熟可收，西南地区东部基本收获完毕。全国夏玉米一、二类苗的比例分别为26%、74%；一类苗比例较上周增加2%，二类苗减少2%。
9月下旬，内蒙古东北部、东北东北部、西南地区东部、江南、华南等地累计降雨量有25～50毫米，部分地区有80～150毫米；上述地区降雨量比常年同期偏多，华北南部、黄淮等地降雨偏少。
10月上旬，主要降雨区位于西南东部、汉水流域、江南北部和东北东部，累计降雨量有25～40毫米，局部地区50～90毫米；上述地区降雨量较常年同期偏多2～5成，我国其余大部地区降水量接近常年同期或偏少。
3、东北小部分新粮上市确实高开、华北深加工价格连续下调；南北港价格略涨
东北：小部分新粮陆续进入收获期，其上市节奏逐渐加快，黑龙江、内蒙等地大部分地区尚未收货，但因东北地区减产预期浓厚，贸易商和企业有提前备货需求，部分企业出现收购日程较去年提前，部分新粮带动市场价格走高。大部分新粮还未上市，距离收割还需15-20天。近期产区东部会遇到一波降雨。
华北：新粮质量较为优质，用粮企业采购意愿较强，贸易收购以执行订单为主，企业备货充裕且新陈粮源不断供给，收购价格继续下调。用粮企业玉米收购价稳中偏弱，多家企业持续下调玉米价格。随着春玉米陆续上市，东北拍卖粮持续流入，企业到货量充足
南方销区：玉米价格整体稳定，饲料企业备库积极。供需趋于宽松，加之华北优质粮和西北粮也陆续流入，企业选择粮源更灵活，贸易商报价心态也有所偏弱。
南北港口: 北港18年新粮陆续到港，贸易商装船走货积极，陈粮受新粮到货冲击而走弱，新粮价格高开推高到货成本，集港成本变动，平舱价格窄幅震荡，其中锦州港周比上涨10元/吨，鲅鱼圈港周比下跌20元/吨。
南方港口受台风影响，船期推迟，但后期到货船期偏多，港存供需趋宽松，终端采购相对谨慎，港口出货量减少，贸易商报价小幅下调，其中蛇口港周比下跌10元/吨。
4、国产DDGS价格局部上扬，替代豆粕的需求支撑目前仍超过成本下降的压力
本周国内DDGS市场整体维持稳定，局部继续上涨。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1950-2100元/吨，局部厂家较上周上涨20-50元/吨；低脂DDGS报价在1920-1950元/吨，较上周上涨20元/吨。
据35家玉米酒精企业调研，本周国产DDGS库存有所下降，截止9月21日当周玉米酒精企业DDGS库存总量42140吨，较上周降2500吨，降幅在5.6%。
玉米酒精企业开工率和库存不高，豆粕价格强势，支撑国产DDGS价格。而后期，随着原料成本有望回落和开工率回升，这将给DDGS价格带来压力。不过豆粕带来需求支撑目前仍导致库存无法累积，需求支撑大于成本下降的压力。
5、南北港价格小幅走强
9月14日，北方四港玉米库存300万吨，较上周减20万吨。本周共下海63.4万吨，较上周增9.2万吨。
9月19日，广东港口内贸玉米库存57.5万吨。外贸玉米库存0.7万吨。目前，南北港价差在130元/吨。
目前，理论上进口美国玉米理论利润-37元/吨。
玉米从南至北陆续进入收获期，这将导致南港玉米强势有望告一段落。
6、生猪产品、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨；非洲猪瘟仍在持续增加中
农业部：8月份第5周，生猪产品、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨。
生猪价格。全国活猪平均价格13.63元/公斤，环比上涨0.5%，同比下降7.2%。全国猪肉平均价格22.51元/公斤，环比上涨0.8%，同比下降8.9%。全国仔猪平均价格25.66元/公斤，环比上涨0.1%，同比下降26.2%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.23元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨14.0%。全国活鸡平均价格18.84元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨7.0%；白条鸡平均价格19.26元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨5.9%。商品代蛋雏鸡平均价格3.41元/只，环比上涨0.6%，同比上涨4.3%；商品代肉雏鸡平均价格3.42元/只，环比上涨1.8%，同比上涨19.6%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格64.63元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨3.9%。全国羊肉平均价格61.37元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨11.4%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.42元/公斤，环比上涨0.6%，同比持平。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.01元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.11元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格2.85元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨0.7%、1.3%、1.8%。
7、淀粉涨跌互现、副产品价格有回落迹象；后期开工率有望季节性走高库存将逐步累积
截至9月19日的一周，国内玉米淀粉价格涨跌互现。吉林长春加工企业淀粉出厂价为2300～2350元/吨，与上周持平；松原地区为2350元/吨，比上周上涨50元/吨；辽宁铁岭2400～2430元/吨，比上周上涨30～50元/吨；山东滨州2500～2520元/吨，比上周下降20元/吨；河南鹤壁2650元/吨，比上周下降50元/吨。
本周，副产品价格继续回落。吉林长春淀粉企业理论盈利为 122元；山东滨州理论盈利82元。
本周，华北开工率为72%，与上周持平；东北开工率为69%，比上周下降2个百分点。9月18日起，东北多家淀粉企业停产检修或技术改造，未来一周东北地区淀粉行业开工率将继续下降。
本周行业库存达49.67吨，较上周下降3.06%，上月同期下降17.29%。
据天下粮仓网81家调查数据：截止9月19日当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达54.82万吨，较上周降2.61%，较上月同期下降15.96%。
淀粉加工企业开工率将逐步回升，新玉米上市越来越近，预计玉米淀粉现货强势在未来几周将逐步结束。
8、玉米酒精价格稳定，行业开工率后期有望回升，玉米酒精价格偏强运行有望告一段落，但下跌空间不大
本周，黑龙江肇东普级玉米酒精出厂价4850～5100元/吨；吉林5100～5200元/吨；河南5300元/吨；华北普级酒精在5300-5400元/吨，优级酒精在5400-5500元/吨，均与上周持平。
吉林四平玉米酒精企业加工 1 吨玉米理论加工利润206 元；河南南阳加工 1 吨玉米理论加工利润 156 元。
本周，玉米酒精企业开工率回升。后期有望继续季节性回升。
目前，行业开工率的恢复虽然带来供给增加；不过部分地区白酒需求也在启动；短期给价格带来支撑。但是成本有望小幅下降，而开工率快速回升，将给玉米酒精带来压力。
9、目前的焦点是季节性回调到什么价格或者时间结束
1807玉米合约在交割前月低点价格1748元/吨。1807合约交割80470吨，均价1701元/吨。
1809合约交割前月低点1800元/吨。1809合约交割330150吨，均价1819元/吨。
本周，期货市场反弹无力。
我们分析认为，1901玉米秋冬季低点价格或将在1850-1830区间。
东北玉米确如市场前期预期，高开，所以1901玉米目前承受压力不大。
目前从天气预报看，十一前后华北降雨不多。但是周末直至10月上旬，东北东部遭遇连续降雨。
1807淀粉交割20吨，均价2240元/吨。
1809淀粉交割4800吨，均价2338元/吨。
玉米和淀粉，夏季高点已现，正处于季节性下跌或者回调模式。
华北玉米的现货压力更多体现在1901淀粉盘面。
我们目前分析认为，1901淀粉，季节性低点价格或将在2290-2310区间。
等待回调到位，买入远月。
我们研究认为，除非有交割能力，不参与1901玉米和淀粉的季节性下跌。
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