大环境的钴行业背景我在这里就不再详细的讲解介绍了，可以去看我的文章《有色之王——钴：供需紧平衡， 金融属性放大价格弹性大》里面有详细的解析，以下是我关于个股华友钴业的解读，看完以后也许会发现和我的一篇研究《"稀土-锆钛"双轮驱动，业绩大超预期——稀土龙头盛和资源》有些类似。
主营业务：
钴产品是华友钴业的核心业务，产品基本覆盖所有钴产品需求类型。主导产品为四氧化三钴、氢氧化钴和硫酸钴等钴产品以及锂电正极材料三元前驱体产品。
上市以来，八年完成了超过六倍的飞跃，华友钴业的未来市场空间巨大，有望在近几年继续保持高速增长，成为钴行业全球龙头企业。
（1） 行业地位：
目前为中国最大的钴产品供应商，产销规模位居世界前列。
（2） 成本优势：
公司直接从刚果(金)采购的钴矿原料，其采购成本（即采购价格加上相关的加工成本、水费、运费等，以国内到岸成本计算）低于国内直接向国际矿业公司或贸易商采购的钴矿原料价格，采购差价2011-2013年度平均为2.84万元/吨，具有很强的成本优势。
供给需求面：
需求端：
钴主要需求来自于动力电池和3C领域。在动力电池领域，三元材料作为目前来看性价比最高的动力电池材料，正加速替代磷酸铁锂电池，从电池厂商装机来看，三元电池占比已达到74.63%，三元电池产量正在快速放量。
2020年，我国新能源汽车年销量要达到200万辆，而相对于2016年51.7万辆的销售来看，200万辆意味着，未来4年，我国平均需要新增37万辆新能源车销量，年均复合增速达40.24%。随着新能源汽车产业的蓬勃发展，未来将是拉动钴消费的最大增长点。
3C领域是钴酸锂应用最大的领域，3C主要包括智能手机、笔记本电脑和平板电脑等，智能手机在经历了2006至2014年的快速增长后，虽然增速有所下降，但电池容量提升会拉动钴需求上涨。
供给端：，
钴的供给中56%钴来自于铜矿山，34%的来自于镍矿山。因此钴的供应比较被动，铜镍价格以及新项目的投产建设进度将会影响未来钴的潜在供应。从目前铜、镍矿企业建设进度来看，供给增量极其有限。
根据安泰科数据：
2017年上半年我国钴消费量约2.5万吨，同比增加13.6%，其中电池材料（钴盐领域消费）消费量约为2.33万吨，同比增加22%，钴市场库存快速消耗，从2016年供给过剩向2017年供应紧缺切换。
未来驱动因素：
三元前驱体是未来发展亮点：
公司20000吨三元前驱体一期生产线6000吨已迚入生产运营期，二期产线于去年底完成建设，已进入试生产阶段，部分高端三元前驱体产品已实现批量销售，有望成为公司新的利润增长点。目前公司三元前驱体产品含523、622、811多种型号，部分产品已经实现量产，并通过LGC、当升科技、杉杉股份等认证进入世界知名品牌和特斯拉储能产业链。
PE527项目设计产
能年产钴精矿3100吨（含钴金属量）。2017年12月11日，PE527项目完成第一次爆破开始试生产。MIKAS升级改造项目目标今年上半年投产，项目设计产能年产4000吨粗制氢氧化钴（含钴金属量预计1000吨），公司设在刚果（金）的CDM冶炼厂当前拥有氢氧化钴冶炼产能1.1万吨，2017年公司加工产能目标为2.4万吨（含钴金属量），自供比例可能会阶段性下降，未来资源自供率（含自有矿山产出和刚果当地贸易系统收购）目标是达到50%以上，因此核心资源扩张料将持续，非洲资源开发仍是战略重点。
业绩测算：
目前的产品价格变动太快，暂时无法计算出具体的公司净利润情况，根据供需关系来看价格持续上涨的可能性极大，目前的价格为54万元左右，我只能粗略的计算利润，保守的估计全年产品的价格为50万元/吨（税前），我们年化2018公司的利润可以预计25亿元，对比2017年的一季度利润状况，同比增长148%，依然保持高速的增长期，给予个股PE25倍，那么公司的市值为625亿元，当下的公司市值是558亿，那么还有12%的空间。
但是上述的计算有两个保守点：
1、 未计算新增的产能以及通过技术改造下降的成本
2、 给于个股的PE较低，通常可以给于30倍。
如果不保守计算公司的业绩的话，极大超预期可以去到30亿的利润，前提是维持当下的产品价格，同时今年新释放的产能会如期进行，那么给于30倍的PE，市值可以去到900亿，股价接近翻倍。
所以操作策略上：该公司的业绩不好计算，不确定性大，而且产品还具有金融属性，那么我们可以根据产品只要持续的涨价，股票就可以坚定的持有，如果出现产品价格下滑的情况，及时的出局。
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