近期軍工板塊不斷逆勢進攻上漲，昨日在指數疲弱背景下金盾股份、中飛股份等多個品種強勢漲停，軍工板塊上漲的持續性如何評估？
1.從事件上看，近期軍工板塊催化事件較多。
從中報來看， 國防軍工板塊 49 家上市公司共實現營收 1280.79 億元，同比增長 21.4%，實現歸母淨利潤 52.65 億元，同比增長 55.0%。當前軍工板塊整體估值（2018E）為 51.55，處於歷史中部水平。第四次軍民融合會議有望於近期召開。
2.受軍隊招標重啟、部隊換裝、新裝備服役、宇航任務發射高峰多重因素影響，主要軍工產品需求旺盛，2018H1 首次發生存貨佔比下降、預收賬款回升的情況。
2018H1 行業存貨集中於原材料、在產品、產成品三個項目，其中原材料和在產品增速（4.3%、6.5%）高於行業存貨增速（3.3%），產成品增速為 2.8%，比行業存貨增速低 0.5%。
3.分板塊來看，除船舶和航空板塊央企龍頭公司整體估值水平高於軍工行業整體水平外，航天、兵裝和信息化板塊估值水平顯著低於行業整體水平，分別僅為 35/36/39 倍。
分公司來看，中國動力、中航機電、中航光電、航天電子、航天電器、內蒙一機、四創電子、傑賽科技等央企龍頭公司估值水平約為 30 倍左右，顯著低於行業及板塊平均水平。 我們認為，當前軍工板塊整體估值水平處於歷史中位，眾多央企龍頭公司處於估值窪地，在產業鏈拐點將至的情況下，投資價值逐步顯現。
核心觀點：中線持續關注軍工業績硬貨，回檔均是機會
關聯個股：耐威科技、內蒙一機、中航沈飛、中航飛機、北方導航
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