昨天市場近期熱門題材股紛紛調整，軍工板塊卻逆勢走強，北方股份、歐比特等個股強勢封板，軍工板塊的持續性該如何評估？
事件：11月19日，我國在西昌衛星發射中心發射第四十二、四十三顆北斗導航衛星。此次任務的成功發射，標誌著北斗三號基本系統星座部署圓滿完成，邁出從區域走向全球的“關鍵一步”。 北斗三號基本系統將於今年年底前開通運行，向“一帶一路”國家和地區提供基本導航服務。
核心影響：
（1）衛星導航產業快速發展，北斗貢獻率不斷攀升
2017年，我國的衛星導航與位置服務產業的總體產值達到2550億元，同比增長20.4%，其中與衛星導航技術直接相關的芯片、器件、算法、軟件等在內的核心產值佔比為35.4%，達到902億元，北斗對產業核心產值貢獻率達到80%。
根據《國家衛星導航產業中長期發展規劃》提出的目標，到2020年，中國的衛星導航產業的總產值將超過4000億元；其中，北斗系統的應用貢獻率達到60%，在重點領域達到 80%。北斗導航產業在未來相當長一段時間內還有很大的發展空。
（2）產業鏈價值不斷下沉，未來看點在下游
從整個產業鏈結構來看，主要包括上游的基礎元器件、中游的終端集成以及下游的運營服務等。基礎器件主要包括芯片、天線板卡等，是整個產業發展的基礎，是終端集成、系統等環節的重要支撐；終端設備承載衛星導航定位功能，關係到用戶體驗，是產業發展水平的重要體現；運營服務是產業實現可持續發展的最重要手段，是未來時空服務髮根本依託。從產業鏈價值分配角度來看，目前衛星導航產業鏈的中游產值佔比在50%左右，但上游和中游的產值佔比總體呈現下降趨勢，整個產業鏈的價值不斷下沉，下游運營服務的比重逐漸升高。預計到2020年，下游的運營服務產值貢獻率將達到總產值的50%。
（3）細分市場消極因素淡化，海外與新興市場帶來增量
軍用市場：2016-2017年因受國家軍事體制改革影響，軍用市場招標延遲，北斗軍用市場下滑嚴重。
自2017年底軍改落地以來，國防市場重啟，前兩年被壓制的市場需求會集中在後三年釋放，疊加2018-2020年的原有正常需求，整個國防市場未來三年呈加速恢復性態勢。行業市場：全球來看，高精度產業規模佔整個衛星導航與位置服務產業市場空間的比重將近10%，而國內比重僅為2.5%，還有非常大的提升空間；大眾消費市場：北斗定位成為智能手機標配，車載導航前裝市場逐漸滲透，智能駕駛將成為新的風口；新興市場，共享單車、智慧城市、物聯網等帶來新的增量空間；海外市場：未來，隨著全球服務能力的形成，以及北斗導航精度不斷提升，北斗導航將逐漸成為世界一流的全球衛星導航系統。同時伴隨著 “一帶一路”等國家戰略的背景下， 北斗導航有望走向世界成為下一個國家名片。
核心觀點：短線關注北斗下游細分龍頭。
關聯個股：華測導航、振芯科技、北斗星通、北方導航、歐比特
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