央媽又放水了？是的！
地方債又飈了？是的！
我們又回到老路上了？是的！
央媽突然放水2650億！
9月17日，星期一，該來的逆回購沒有等來，可央媽卻出人意料地給市場提前發了一份更大的“中秋大禮包”。
令人意外的是，這個禮包出現卻是一波三折，甚至經歷了從無到有，從有到多的奇怪局面。
首先，今日早上9：17前後，市場最先傳出的消息是：今日央行不開展逆回購操作。
隨即國債期貨走勢則真實直觀地“記錄”了市場情緒的波動。
今天一早10年期國債期貨高開，開盤後繼續走高，但因央行未開展逆回購操作而回落，約9：37已回到開盤價位置。
國債期貨的反應充分體現出，在連續三日開展逆回購操作並實施淨投放之後，央行突然的“收手”，市場是有多麼的失落。
不過別急，好戲到這才剛剛開始！
9：46之後，10年期期債再度拉起，直至漲至94.640元，創了上午的最高價。
原因：央媽給出了2650億的“中秋大禮包”
9：46，中國債券信息網掛出的央行公開市場業務交易公告顯示，今日央行雖未開展逆回購操作，但開展了2650億元的1年期MLF操作。
更重要的是，因為沒有央行流動性工具到期，這2650億可以說是完全淨投放的資金。
市場本以為只有個花灑，沒想到央媽卻開來了一輛灑水車。
奇怪的是，10天前，中國央行剛剛續作到期的MLF，而在在央行堅定釋放寬鬆預期的背景下，市場資金利率持續下行。
無論是銀行間市場存款類機構7天期債券回購利率DR007，還是上海銀行間同業拆借利率3月期Shibor，都呈現出下跌態勢。
簡言之一句話，整個市場並不缺錢，那央媽為什麼又開啟了貨幣水龍頭的閥門？
很簡單，為了對沖再度狂奔的地方債。
地方債再度狂奔！
最近幾個月，地方債像打了雞血一般狂飆！
尤其是在8月31日當天，浙江、山東、湖北發行了超過1200億元鉅額的地方政府債券，直接導致財政部政府債券發行系統癱瘓。
電子系統癱瘓了，地方債也要照發，湖北直接改用書面形式來公佈債券發行應急投標書。
這場加急加量加速度的衝刺，已經擁有驚人的成績——截至8月底，地方政府債券累計發行約3萬億元。
按照年初設定的近4萬億元發行計劃以及財政部要求，還有近1萬億元的地方政府債券將主要集中在9月完成，加上7月的7569.5億元、8月的8830億元，
今年三季度累計發行地方債高達2.6萬億元。就拿本週來說，據Wind數據顯示，目前已披露的將在本週發行的地方政府債券已達71只，面值總額為3788.85億元，這恐怕是地方債單週發行量的歷史新紀錄。
面對如此如此鉅額的資金抽水，央媽自然要釋放出更多的水來對沖（其實也是為了商業銀行手上有更多的錢、買起地方債來更加方便）。
OK！
央媽放水是為了對沖狂飆的地方債，那地方債狂飆是為了什麼？
為了加大基建投資，托住今年的宏觀經濟。
經濟不好就發債！
今年經濟下行的還是比較嚴重的，經濟增長的“三駕馬車”（出口、投資、消費），幾乎都動力不足。
出口就不用說了，在大洋彼岸的那位消停之前，出口估計都不會有太大的起色的。
再來看看投資，中國固定資產投資增速從今年2月份開始已經連續下滑，都到了5.3了！
要知道，中國可是“基建立國”的，遙想十年前，中國經濟受全球金融危機影響面臨下滑壓力，國家祭出“4萬億”經濟刺激計劃，讓中國經濟在世界範圍內率先走出金融危機陰霾。
另外，從投資對經濟的支撐來看，中國的投資增速一直是GDP增速的2倍。即便達不到，也會超過GDP的增速，但現在的數據確實有點不好看。
最後看看消費：
從圖上可以看出，從年初開始，消費指標走勢都不太樂觀。
去年底，社會消費品零售總額是3.4萬億，到今年5、6月份，就一直徘徊在3萬億左右，增速也從10%左右下降到9%以下。
從上述具體的數據可以看出，不管是出口還是消費、亦或是投資，情況都不太樂觀，如果照這種趨勢下去，中國經濟要實現年度目標估計就懸了。
所以，7月31日召開的中央政治局會議提出了兩大方針：
財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。要把補短板作為深化供給側結構性改革的重點內容，要加大基礎設施補短板的力度。
於是就有了7、8、9三個月的地方債狂奔。
按照發債投標書顯示，這些數萬億計的水，除了用來置換債務，還將主要用於土地儲備、棚戶區改造、收費公路、水利建設、學校建設、環境保護等基建項目，重點支持鄉村振興、粵港澳大灣區、京津冀協同發展、長江經濟帶等重大戰略。
未來幾個月，有了這些水的支撐，四季度中國經濟的增速也就慢不下來了。
看著很熟悉是不是？
說白了，在經歷過幾年的去杆槓之後，我們又回到了放水刺激經濟的老路上來了。
事實上，這也是我們唯一能走的路。
放水是要繼續的，發債也是要繼續的，什麼時候徹底走不動了，才會轉向。
不過放水的痛苦最終是一定要有人承擔的！
你猜會是誰呢？
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