貓貓呵呵

一、本次降準直接影響到債市，對股市和樓市只有短期信心方面的提振，實際關係不大。那麼明天債市開盤，10年期國債和10年期國開債能不能分別突破3.7%和4.2%呢？我們拭目以待。降準確實是債券多頭的理由，不過此前對三季度經濟數據已經存在較大的悲觀預期，這種預期已經有了修復行情，如果降準落地，則會形成利多落地的利空。

二、國君宏觀團隊發了篇報告，說中美貨幣政策脫鉤的，這篇報告還是值得一看的，但是尚不夠詳細。民工認為，這種猜測主要來源於中美利差這個指標不再有效。鄧海清在3月份就已經指出，央行無意維持中美利差，其實咱們早脫鉤了。國君的報告中指出，只有降準還不夠，今年底明年初可能還要降息，人民幣匯率承壓。不過民工感到困惑的是，既然人民幣匯率承壓，為什麼還要降息？

不過既然脫鉤了，我們就沒必要看他們臉色行事了，美聯儲加息不加息，跟咱們關係不大，咱們貨幣市場利率還是比較寬鬆的。

三、關於週一的公開市場操作。大家都關心，週一公開市場操作會不會跟隨加息5BP？我認為不會。

１.目前尚無法確認週一央行會不會進行OMO操作，如果又象上次美聯儲加息之後，當天不開展公開市場操作，那又無法判斷是否加息。如果明天央行發個公告說流動性充足，暫不進行公開市場操作呢？

２.加息沒必要。中國的公開市場操作的加息，都是滯後於貨幣市場利率的，也就是說，貨幣市場利率先上行，OMO才隨行就市上調，現在貨幣市場資金面一直很寬鬆，所以找不到加息的必要。

３.加息傷害實體經濟。其實政策利率和貨幣市場利率一直在降，但企業融資利率一直在升，因為銀行放貸意願太差，即使貨幣市場寬鬆得不行（比如你熟悉的餘額寶利率屢創新低），實體經濟還是融資難。比如某大行以3.25％的資金成本從央行拿到MLF，那麼它大概率去配置一些利率債（哪怕利率只有４％左右），吃息差，而不願意拿錢去放貸。而實體企業因為融資成本高企，經營狀況進一步惡化，更加拿不到錢……

四、央行為什麼早不降準晚不降準，非要在這個時候降準呢？

之前降準都是在節前，這次放在節日最後一天，原因可能是：

１.央行一開始沒打算降準，但是假期外圍市場跌得有點狠，而且美國10年期國債突破3.25%，所以降準對沖下。

2.留給市場反應的時間更少，免得預期被過多消化，市場對利好的反映更充分，這個明天開盤就能看到效果。如果國慶前降準，那麼國慶期間，外圍市場的波動可能會把利好預期消耗得乾乾淨淨，降準就失去意義了。這個可以參考國盛固收的相關觀點。

五、看似超額投放，其實流動性並不樂觀。中泰證券測算，這次超額投放也不過是補了基礎貨幣投放的缺口，還不是流動性的泛濫。如果央行逐步停止投放OMO和MLF，逐步用降準來置換，未必不是好事。殷劍峰很早就指出，央行通過各種“粉”來為市場提供流動性的做法，雖然在短期內取得了防止流動性氾濫與流動性緊缺間的“刀尖平衡”，也讓央行獲得了彌足珍貴的貨幣政策主動權，但是，其潛在的弊端日益凸顯：第一，高額的法定存款準備金率相當於高額的稅負；第二，各種提供流動性的“粉”使得目前已經複雜的央行政策工具更加複雜，已經需要簡化的基準利率體系更加混亂，而且，各種“粉”的量和價高度不確定，以至於靠“粉”艱難度日的金融機構整日殫心積慮，金融同業市場日益不穩定；第三，各種“粉”的存在是因為外匯佔款的減少，而後者又取決於外匯市場複雜多變的行情。可以想象，隨著美元指數超調的結束，未來是否要減少“粉”量、從而讓央行再次喪失通過提供“粉”而獲得的貨幣政策主動權呢？

降準來置換各種“粉”可能是一種趨勢，是對過去投放基礎貨幣渠道的一種修正。外匯佔款基本不怎麼增加了，未來基礎貨幣投放還是需要一個一勞永逸的辦法，在早年累積的大量存款準備金就是最好的騰挪大法。藉此機會，逐步把準備金率恢復到一個較低的水平（也算是和國際接軌，梁紅測算過國際上平均水平在9%左右）。

六、人民幣匯率不用擔心，央行在解讀稿中第四條專門提了這個。其實有離岸央票和逆週期因子的作用，匯率估計到6.9就比較難再突破了。中美利差縮小不利於匯率走強，不過現在既然走向脫鉤，那麼中美利差對人民幣匯率的短期影響就不大。

七、降準本身的意義也沒有多大，因為貨幣政策再怎麼寬鬆，傳導機制出了問題，實體經濟還是沒發享受到降準的實惠，也一樣沒用。所以目前大家都在呼籲減稅，改善企業經營狀況，這才是打通貨幣政策傳導的重要環節，就看財政政策最後一季度怎麼發力了。

財經媒體人惠楊

美國為什麼加息，主要是兩大因素。一是經濟增長情況較好，符合加息的條件；二是就業狀況不錯，滿足加息的要求。

要知道，美國經過連續幾輪的量化寬鬆政策以後，對經濟的穩定和復甦發揮了非常重要的作用，不僅把次貸危機帶來的不利影響進行了有效消化，防止和消除了風險，而且促進了就業，失業率出現了明顯下降，基本維持在4%左右，近幾個月更是不到4%不到。所以加息是必然的。

而美國出臺加息政策，很大程度上也是對其他國家財富的掠奪。既然加息能夠掠奪其他國家的財富，美國當然當仁不讓了。

而從中國目前的經濟情況來看，由於實體經濟尚未真正復甦。特別是中小企業和民營企業，仍面臨比較大的資金矛盾。所以，降準是可供選擇的一種手段，能夠對經濟產生比較大的作用。

所以，兩國政策存在差異，主要是從各自所在國家經濟情況來確定的。中國目前的企業運行狀況，並不具備加息的條件。相反，需要釋放一定流動性，支持實體經濟發展。

譚浩俊

事實上，全球是跟著美聯儲而加息的，有些新興市場國家的加息被稱之為“絕望式加息”，因為加息對於這些國家的經濟來說是不利的，但是美聯儲加息，你不加息的話，會導致新興市場貨幣出現大幅貶值。

那麼，美聯儲加何要加息呢？一方面，過去美聯儲一直實行的是長期的寬鬆貨幣政策，我們稱之為量化寬鬆，但是現在美國經濟和就業已經復甦，再奉行低利率政策，無法使國外資金迴流美國本土，無法促進海外資本投資美國市場。

另一方面，美國經濟一旦復甦後，國內的核心通脹率正在上升，而美聯諸對通脹率回升較為敏感，因為一旦形成惡性通脹之後，要想改變這種趨勢是很難的。所以在未雨綢繆的情況下，美聯儲希望通過加息，來遏制國內通脹抬頭。

而美聯儲宣佈加息後，全球各國央行都不得不跟著一起加息，因為如果不跟著美國加息，貨幣肯定會大幅貶值，大量資金就會流出，這就會導致新興經濟體發生“股匯債”三殺，房地產泡沫甚至也會破裂，所以對於新興經濟體國家來說，跟著美聯儲加息，可以少受到加息帶來的衝擊。

中國央行為啥要降準，而不是跟著美聯儲一起加息呢？其一，美國經濟已經復甦無疑，而中國經濟目前面臨著較大的下行壓力，在這種情況中國的貨幣政策不能跟著美國走，必須要有獨立的貨幣政策，來應對經濟下行，而適當的向金融體系注入流動性，促進資金流向實體經濟，那麼就有利於穩定國內經濟發展。

其二，目前國內的房地產泡沫是比較嚴重的，如果盲目銀根收緊，或者放緩對市場注入流動性，那麼本來由資金托起來的中國房地產會出現大起大落，這很容易引起系統性金融風險，為了穩房價，適當降準也是很有必要的。再加上，中國之前存款準備金率過高，有一定的降準空間，所以選擇降準就勢在必然了。

不執著財經

加息意味著資金成本提高，會抑制投資，避免經濟過熱。就國內情況來說，經濟下行壓力較大，加息負面影響較大。

降準，尤其是直接一個點的降準，還了麻辣粉MLF4500億，依然能夠為市場增加7500億的流動性。

國慶假日期間外圍股市下跌，按照國際慣例大A股跟跌不跟漲明天綠色環保的概率較大，選擇在前一天降準，也有提振股市的意義在裡面。

實事求是的說，增加的流動資金能否進入到實體經濟存在疑問，尤其是最為缺錢的民營企業。

P2P平臺之所以爆雷，固然很多平臺都是龐氏騙局，借款人信用不佳，還款能力不強也是重要原因。如今不管是企業債務還是家庭債務，都已經達到相當高的程度，此時增加流動性能救一時之急，避免已有債務出現問題，在美國不斷出招的當下似乎是沒有選擇的選擇。

萬科高喊“活下去”，房地產拐點已經到來。但是房價大幅下降帶來的風險極大，有可能出現系統性金融風險。此時降準，一定會有部分資金進入房地產行業，能夠穩房價，延緩降價速度，給炒房客也留點盼頭。

可惜的是，上市公司不但炒股，還炒房。能拿到貸款的企業，不一定用於自身，還有可能去高息放貸。最後雖然會有部分資金能到民營企業身上，但是利率已經翻番，享受不到真正的福利和支持。

不管怎麼說，出口大幅增加的概率不大，而高房價下消費難以提升，就只剩下投資一項可選，提供更多流動性，穩定經濟，已是唯一選擇。

財智成功

美國開始加息之後，是為了讓資金迴流到美國，而自己迴流到美國之後，就會讓其他國家的貨幣貶值，所以很多國家都會選擇跟著美國一起加息，那麼為什麼央行這次要降準呢？

央行降準意義深遠

此次的央行降準是定向降準，是為了讓資金流向實體行業，促進實體經濟的發展，而不是房地產等市場的發展，除去還款之後，重新釋放出來的資金大約是7000多億元，這對於企業來說，也會降低最重要的融資成本，融資成本降低了，對於企業的發展也是好處多多，也可以起到鼓勵創新創業公司的發展，這些公司都是等著市場上面的資金融資活下去呢。

本次的降準還是很有好處的，把中國經濟的情況看得更加深遠，做出了合適且適當的降準措施，是一種穩健發展的貨幣政策，可以給金融市場一個更好的貨幣環境。

科技小車

先說個人理解的結論：

1、保實體經濟，降低實際利率水平。

2、這次降準不僅僅是對沖外圍負面消息，更是說明中國經濟去槓桿已經到了一定階段。

3、至於全球都在加息，中國卻在減息。你打你的，我打我的，所處的階段不同，所求也不同，看以下的邏輯就解釋了原因。

引入一個概念，名義利率與實際利率，名義利率是指央行給商業銀行定的基準利率，實際利率是指融資方（企業、居民等）拿到融資的利率。銀行理財產品或各寶定期理財或其他融資產品的利率始終是4-5%或更高,這才是實際利率，也就是企業拿到的利率。這是要算入企業的財務成本中，成本變高，企業競爭力降低。

降低存款準備金率，雖然基準利率沒變，但實際利率降低或是降低增速（沒查數據，見諒），經濟整體成本降低，盈利增加。進而解決經濟增速問題、匯率問題等一系列經濟問題。（企業部門盈利改善，增加人民幣內在價值,解決匯率問題)

對於股市、債市都是利好，估值中利率是個重要變量，利率降低機會成本降低。

對於房地產，在“房子是用來住的”框架下，也就是買房只看供需，短期影響一般，即使買房的總成本降低，貨幣政策傳導到居民部門（居民實際收入增加）需要一定時間。

王一點觀察號

看了半天，沒一個回答正確的。

我國是強制結售匯率，國內發行的基礎人民幣大部分是央行購買企業賺的美元。形象點就是企業賺了1美元賣給央行，央行就發行6元人民幣。現在國外加息，也就是說現在你拿1美元的利息比拿6人民幣的利息高，所以大家都會拿美元，把人民幣還給央行，那麼整個市場的人民幣就少了，會導致緊縮的貨幣政策，為了對沖，所以央行放水，保證市場上人民幣的總量不變。央行還可以選擇加息，讓國內國外的利息保持以前的平衡。但加息的話，會增加債務人的利息支出，比如政府，大量借款的企業，按揭買房的個人。

吟嘯徐行34

全球為什麼加息？當然是美國加息政策帶的。美國2015年至今已經實現了八次加息，12月加息的概率超過了76%。

但是，今天央行宣佈從10月15日起降準一個百分點，抵消10月15日到期的4500億MLF，實際投放市場資金大約7500億。

完全跟大家操作相反。

首先，還是市場缺錢。最近商業銀行的存貸比超過了75%，商業銀行有一定的流動性壓力。

第二，釋放長期資金，督促商業銀行支持實體經濟，降低實體經濟的融資成本。也說明我們還無法徹底控制好流向房地產的資金。

第三，間接支持股市吧。國慶一週，香港的股市下降了一千一百多點。美國股市也有歷史高點回退。互聯網企業的泡沫危機一直困擾著大家。近來赴美國上市的80%以上的互聯網企業沒有實現盈利。不出意料，10月8日應該是一個黑色星期一。也許降準的消息能夠提供點支持，不過晚了一週。

第四，最重要的是我們國家經濟和外匯抗壓能力強。我們擁有雄厚的外匯儲備和強力的外匯政策，能夠支持國家經濟的調整。預計2019年，中美就可以將貿易合作達成共識，我們有實力拖延這麼長時間的。

實體經濟是經濟健康發展的基礎，這次降準也是抵住壓力支持實體經濟的做法。希望我們國家經濟發展提質增效，早點完成經濟轉型。

暖心人社

第一，加息與降準本質上都算貨幣寬鬆政策，屬同向操作。只有存加(上漲存款利息)貸持(保持貸款利息不變)的操作才算反操作(貨幣收緊)，但各國央行通常不敢也不願這樣嚴格限制紙幣發行量。第二，中國的經濟制度與美國不同格式，社會主義仍然強調計劃性與控制性操作。近10年來，房地產私有化的利弊，中國央行已經一目瞭然。仿美式的地價房價的膨脹型上漲，已經將人民幣的通脹壓力增大到空前高度。個人預測此次降準操作中有0.7%的資金來自於高地價財政收入，財政部的決心肯定要嚴禁回放資金再次流入炒房業。有關民生以及城鄉面貌的基礎建設(城鎮化原地踏步強化、農田農機水利水電改造升級等)將迎來新的高潮。第三，此次降準操作的金融風險不可等閒視之，必須嚴厲防花美債的破壞性作用。回看10年前的教訓，救美國就是救中國的口號讓4萬億放水流進炒房業，造就了一大批“富”可敵國的移民美國的叛逆者。

山裡樹水中魚

降準 是被特朗普逼的，沒有辦法 因為現在是放棄匯率，保房價！

去年的國慶節 我發表了一個關於美國，朝鮮，中國，俄羅斯的關係的推測，獲得了大家的認可，現在隨著特朗普和金正恩的見面，也得到了證實。

那麼今年我同樣要寫一篇推測文章。就是把最近大家非常關心的，貿易戰，匯率，房地產泡沫，臺灣問題，股市大跌，美聯儲加息，減稅 等一系列問題的聯繫用一張圖來表達清楚。

1776 年7月4日，美利堅合眾國十三個州的代表在第二屆大陸會議上一致通過、實施了托馬斯·傑斐遜等起草的《獨立宣言》，從此美國踏上飛速發展之路。

在200多年的歷史中，美國經歷了大規模的擴張，疆土東接大西洋，西臨太平洋，面積多達930萬平方公里。

它搶在歐洲列強之前，率先開啟了電氣時代，率先進入了第二次工業革命。

在第二次世界大戰後，率先開啟了信息時代。

冷戰結束後，美國發展互聯網，更是成為世界上唯一的超級大國。也就說美國這200多年能保持世界第一強國的法寶就是先人一步， 以永不停息的創新精神、發達的教育體系，從而不斷修正 其超前的科學的國家戰略。當有國家要崛起，與其爭霸的時候，他就一定會先發制人。

特朗普 2018年的國情諮文 ，闡述了3個第一，這三個第一證實了他要做的事， 讓美國再次偉大 和 抑制中國的崛起。因為中國的一帶一路，和2025計劃都是挑戰他的 “讓美國再次偉大”。

第一個“第一”就是“美國第一”。Make America Great Again

第二個“第一”是“總統第一”。

第三個“第一”是“中國第一”，就是中國是美國的最大的競爭對手， 俄羅斯靠邊站。 《國家安全戰略報告》《和國家防務戰略報告》都闡述了這個觀點。

如果新聞週刊還在用問號來 表達 “新冷戰” 那麼我只想感嘆號 來回應，新冷戰！已經開始。

那麼美國這個“中國第一”是怎麼執行的呢？

我對新冷戰總結了 11條 定律，其中的10條都是美國主觀自己可以做的

，只有一條是 ，也是最重要的一條，“中國全面開放金融市場” 這一條不是他 自己主觀上可以做到的 ， 而今天 隨著 全球最富盛名的 做空 對沖基金 橋水正式登陸A股市場 ， 美國的11條戰略 全部 佈局完成 ， 新冷戰開始了 ！

近期A股市場大跌 ，有各種原因， 專家們肯定又是一頓分析，什麼貿易戰啊 ， 匯率啊，美聯儲加息， 什麼債務危機啊 ， 什麼天量解禁啊 ，反正他們覺得貼邊的都可以胡咧咧 ，我個人認為這些都是原因 ，但是本質是什麼 大家有沒有想過？

大跌的本質 就是 “恐慌 ” ，是大家對未來的不確定 ，這才是 股市大跌的原因，也是匯率大跌原因！ 大家都不知道明天會發生什麼 。

可以說是 2018年是從冷戰以來 最不平凡的一年呢， 一場沒有硝煙的戰爭 已經開始， 只是看不見刀光血影而已 ，可是這場不見血的戰爭 真的是 到了國家生死存亡的階段，但是國內的一幫專家還在討論什麼貿易戰對房價的影響， 降準對房價的影響， 似乎所有的人都還在關心房價。看看一看美國國商務部長髮表的講話吧， 就知道美國對“ 新冷戰 ”堅定的態度了 ！

我在圖裡面 最下面 我有一個結論就是 ，中美這次新冷戰 ，如何判斷輸贏， 就是要麼 美國的股市跌停 ，要麼中國樓市跌停。

為什麼這麼說呢 因為這兩個領域 是都是存在巨大泡沫 ，自從 2009年金融危機以來 ，美國股市從6000多點漲到 24000點， 中國樓市從 幾千塊一平米 漲到十幾萬一平米， 這些我就不想在說了。因為對於中國房地產不僅僅是房地產，對於美國股市也不簡單就是股市，中國的房地產牽扯到銀行， 就業， 一列上下游產業， 鋼鐵，水泥 等等等 ， 所以是牽一髮動全身，似乎每個人都是千萬富翁，但你有沒有想過，你欠銀行的貸款， 還有這房子能不能變現， 如果你賣掉房子 拿到錢並不能再賣到同樣的房子， 那麼這房子值1個億也沒用 。

美蘇爭霸冷戰，美國是靠太空爭霸， 把輕工業薄弱的蘇聯拖垮的。 而新冷戰，美國只靠軍備競賽是遠遠不夠的 。

最後我闡述一下我的觀點，就是“川普是在下的一盤大棋，這盤大棋的目的就是刺破中國的資產泡沫， 去年”川普一上臺 我就感覺不妙，因為川普就是搞房地產的專家，他太瞭解房地產的威力，次貸危機離現在並不遠，只有7年。

步驟就這樣的：

第一，減稅，減到20%，讓美國企業大量在中國的外匯迴流美國。因為中國之前的印錢形式是，以外匯佔款來決定印多少錢人民幣，當然這個方法已經行不通了，因為外匯才3萬億美金，根本不夠。如果外國企業在中國的美元迴流美國，但是當初印的人民幣是不會憑空消失的。結果人民幣就相當於貶值了。

第二步，加息，這個不說 各位專家都分析過了，結果就是第一當時借的美金，利息更高了，需要還更多，第二熱錢迴流美國，美金撤出新興市場，土耳其，阿根廷的結果大家已經看到了，迫使他們加息，當然了，中國這次沒有跟進，因為中國外匯管制相當厲害，所以美金想跑沒那麼容易。

第三步，拉攏朝鮮，之前中國在臺灣問題上，在貿易問題上還可以那朝鮮問題作為籌碼制約美國，現在看來這個籌碼很快就沒了。而且朝鮮一旦開放，會吸引大量外資，並和中國在低端製造業行程競爭，他們的工資可是會低到嚇人。

第四步，貿易戰 ，我說了之前美國和中國本來已經談好了不打貿易戰，但是為什麼美國突然出爾反爾呢 ?原因就是朝鮮問題解決了啊，中國最重要的籌碼沒了。大家可以想一下 現在是買方市場還是買方市場，買東西的才是大爺對吧。所以貿易戰中國只能硬扛，再看看國內消費環境，根本沒辦法消耗掉那麼多產品，因為錢都被套在了房地產上。

第五步，在中東鬧事，以前大家都說美國是為了石油，但是現在情況是美國是能源出口國。葉巖天然氣用不完，還要出口到中國。那麼美國攪亂中東第一個目的，讓國際原油價格全面上漲，因為原油不只是汽油 原油是很多工業產品的原料，中國是世界第一大原油進口國。所以購買原油要消耗美金 ，而且原油漲價 意味著生產的產品漲價，那中國製造就在國際上沒有了競爭力。第二個目的 牽制俄羅斯，因為大家都知道俄羅斯和中國算是同一條戰線。這樣牽制俄羅斯在敘利亞，讓俄羅斯無力支援中國。這樣看美國是不是很厲害。

那還沒完事，第六步，最後美國還有一招就是迫使中國放開金融市場，98香港金融危機就是例子，因為香港就是金融自由港， 山姆大叔知道自己做的一切如果沒有資金自由進出， 其他前面面5步都是白扯。

那麼中國的應對呢 ， 大家以前都說到底是保匯率 還是保房價， 當然了 兩個都保是最好了 。但是這並不 現實， 中國最後會選擇保房價，大家不要理解錯，保房價不是讓房價繼續漲， 是讓房子沒辦法流通， 這樣就既不漲，也不跌就是最好的結果，但是既不漲也不跌，對於貸款的人來說就是損失，因為租售比很低啊 ，中國大城市的租售比可以說是世界上最低的，比香港還低。前年買的 一個900萬的房子，一個月只能租16000，這些錢就是放銀行裡定存都不只這點利息。

最後我對2018年再次做出幾個判斷， 美元對人民幣一定會跌破1比7 ，甚至更高。第二，人民銀行一定會再次開啟印鈔機，來第二個4萬億。 最後的結果就是房價還會漲， 但是人民幣 貶值了，如果美元計價，其實並沒有變化。所以配置美元資產是非常有必要的 ，這樣可以對沖人民幣貶值的風險。 那麼配置美元資產現在對於國內的普通人來說真的太難了 ，每年5萬美金的額度根本首付都付不起。但是有沒有別的途徑呢。 我給大家兩個建議， 第一，配置海外保單， 美國的保險是世界上最好的保險，沒有之一， 高賠付，低保費， 第二，尋找可以在中國支付購房款的開發商。

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