土耳其货币，风雨飘摇；全球资本市场，风声鹤唳。

土耳其里拉连日来持续贬值，其实新兴市场货币近期已经集体贬值，英镑、欧元、日元等也连续走弱。除了外汇市场动荡外，全球股市也受到波及，多数指数呈现下跌走势。

土耳其打出一套组合拳

8月10日， 随着特朗普宣布对土耳其出口到美国的钢铝加征关税，土耳其里拉暴跌，危机模式开启。当天，土耳其里拉对美元汇率跌幅达17%，今年以来跌幅累计超过40%。

北京时间8月13日，土耳其里拉兑美元跌破7.0这一重要关口。

为应对困局，土耳其央行推出一揽子举措，旨在加大国内流动性供给。具体措施包括：

1、降准：各期限债券的里拉存款准备金将下调250个基点，部分期限的非核心外汇负债的存款准备金率已下调400个基点。

2、加大外汇流动性供给：土耳其央行称将恢复外汇存款市场的中介功能。银行将能够借到一个月期的外汇存款。银行的外汇存款限制可能上调500亿美元。

3、

4、加强资本管制：土耳其的银行业监管机构已开始限制外汇掉期业务。这一交易限制没有明确截止时间。

声明还称，土耳其央行将密切关注市场的深度和价格水平，必要时采取所有可能的措施。土耳其央行稳定外汇市场的声明发表后，美元兑土耳其里拉持续反弹。

除了央行之外，银行监管机构和财政部也行动了起来。土耳其总统发言人表示，上述部门正在采取行动。另据新浪援引报道称，伊斯坦布尔首席检察官已经开始调查“从事威胁经济安全行为的人”。

土耳其危机根源在哪？

英国《金融时报》称，土耳其总统埃尔多安周日（8月12日）在黑海城市特拉布宗召集部分执政党官员开会，他在会上称，“这场风暴的原因是什么？没有经济原因，这是针对土耳其的一次行动”。

显然，埃尔多安将锅推给了特朗普。但市场人士表示，土耳其“大溃败”迟早会发生，而且完全是自己造成的。

这次溃败再次证明了“拥有货币主权的国家可以随意发行货币而没有违约风险”的说法大错特错。不仅土耳其，阿根廷、巴西、伊朗、委内瑞拉等都是一样，没有强大的经济基本面支撑，货币主权没有任何意义。

除了货币超发，西方分析师认为，土耳其这次危机，很大一部分原因是埃尔多安不懂利率或者对利率政策有什么误解造成的。埃尔多安一直自诩为“利率的敌人”，他一再呼吁在高通胀的情况下降低利率。

目前土耳其通胀高达16%，大多数西方国家的通胀水平通常保持在2%左右。

由于通胀飙升，土耳其央行在5月的紧急行动中加息125个基点以支持里拉，但在7月会议上没有任何动作，将利率维持在17.75%。这表明埃尔多安政府并没有意控制通胀，或者担心里拉暴跌。

此外，土耳其外债严重，也为危机埋下了祸根。

荷兰合作银行 （Rabobank）新兴市场外汇策略师 Piotr Matys曾表示，高经常账户赤字，政府借入其他货币都很严重，而土耳其可能是市场预期下的多米诺骨牌。

今年3月，土耳其经常账户赤字扩大至48.12亿美元，高于此前一个月的45亿美元，大大高于民调预测。2月份的经常账户赤字与2017年同期相比增长了60%以上。

土耳其只是一个缩影

最先发生危机的土耳其，只是新兴市场的一个缩影。

华泰宏观指出：

土耳其经济过热已充分显示，一些基本面偏弱、尤其是双赤字较严重的经济体可能暴露风险，例如阿根廷、巴西、印尼、南非、墨西哥等。

一方面经常项目赤字使得外汇储备充足性受到威胁，另一方面财政赤字意味着外债累积，使得大幅货币贬值更容易爆发。

相较而言，在油价等大宗商品价格上升的背景下，大宗商品出口国、以及部分有贸易优势的新兴市场经济体相对比较稳健。

巴西、南非也受到财政、经常账户双赤字的困扰。据南非财政部数据显示，外资对于该国债务的持有比在3月份达到了43%，几乎为新兴市场平均水平的二倍。外资渗透率高，更容易发生资本外流，加剧本币贬值。

市场人士认为，现在最大的问题是，如果新兴市场货币不能得到提振，在欧元区经济复苏乏力的背景下，美元多头卷土重来，新兴市场货币将会遭遇“至暗时刻”。

阿根廷比索兑美元跌至6个月最低

土耳其、阿根廷等国家的货币危机源于本土，外债负担和融资成本双双上升。在美债收益率攀升、美元升值和强劲的美国经济增长的综合作用之下，全球投资组合重新调整，新兴市场遭遇前所未有的资本外流。2013年和2018年5月已经预演过的剧情，再次拉开帷幕。

另外一个新兴市场国家俄罗斯最近也危机重重。

8月份以来，俄罗斯卢布兑美元已经贬值超过11%。此外，以美元计价的俄罗斯RTS指数连续重挫，其中金融股和工业股受冲击最为严重。

有分析认为，市场的担忧美国加大对土耳其和俄罗斯的制裁力度，将新兴市场视为增长来源的欧洲银行业，可能会因两国陷入动荡而遭受殃及。

【Wind资讯】

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