《三生三世十里桃花》、《何以笙簫默》、《微微一笑很傾城》...作為電視劇內容生產的爆款專業戶，華策影視出品的這些劇集幾乎家喻戶曉。
人送外號“電視劇一哥”的華策影視最近公佈2017年第三季度報告。
報告顯示，公司前三季度實現營業收入24.97億元，同比增長6.04%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.08億元，同比增長9.93%。
這裡先恭喜華策影視。氫媒工場分析財報後發現，華策影視這回算是把此前被媒體詬病的兩大頑疾——毛利率低、資金短缺，給暫時解決了，但是有一個更大的“灰犀牛”式（重要但不緊急）的問題，等著它...
1、華策影視解決了兩大難題：低毛利率和資金
①毛利率低的問題暫時解決。今年5月就在華策影視發佈2016年年報時，有媒體質疑華策影視“電視劇做的越多越不賺錢”。這種質疑並非毫無道理，彼時華策影視毛利率只有24%，不到歡瑞世紀、唐德影視毛利率的四成，甚至還低於行業30%—40%的平均水平。
而如今，僅從三季報來看，這種情況得到了一定程度的改善：根據申萬宏源證券的計算，華策影視1-3季度單季毛利率分別為28.7%、23.8%、32.0%，第三季度同比提升14.3、環比提升8.2%。
這一方面要歸因於公司層面的管理，由於完成團隊架構的調整，建立了工業化的管控流程，提高公司項目的毛利率水平；更重要的，是由於三季度確認電視劇《時間都知道》項目毛利率高，且公司權益佔比較高。
②大量的資金需求得以暫時緩解。作為專注頭部明星與頭部IP的“爆款劇集”製造機，華策影視長期以來的影視投資都可謂大手筆，也因此其資金量都令人堪憂。
就以三季報的數據為例，氫媒工場發現其期末貨幣資金比期初減少了約5個億（即34.42%），華策影視解釋稱主要是本期影視劇投資大幅度增加所致。
另一個財報中的數據描述得則更為準確：報告期內公司公司經營活動產生的現金流量淨額為-4.88億元，較上年同期增長3.09%。華策影視在財報中解釋是：主要是因為公司在本報告期內生產經營規模擴大，影視劇採購增長，導致整體經營活動現金淨流量負值較上年同期有所增加。
一個季度就砸出資金量的三分之一，而且還同期增加，可見這種“重金之下出爆款”的模式真可謂大手筆。
結合近來華策影視在資本層面頻頻搞事：
10月27日，華策影視申請註冊發行不超過20億元中期票據，用於補充公司營運資金，償還銀行借款及其他規定用途。
9月20日，華策影視董事長傅梅城，將其持有的9000萬股無限售流通股質押給招商銀行股份有限公司杭州高新支行進行融資。
可見，華策影視對於資金的需求量相當大。
然而這種資金需求，很可能隨著三季報的亮相、以及上述資本操作得以暫時緩解。再加上S（super）IP收入——《創業時代》（黃軒、Angelababy主演）、《甜蜜暴擊》（鹿晗、關曉彤主演）等九部SIP大劇集中在四季度確認收入，華策影視的全年營收將獲得大力支持。
因此短期來看，華策影視的資金量不成問題。
但，僅是短期。
2、華策影視未來最大的難題：全面出擊，資金精力分散
從長期來看，四面出擊的華策影視，早已按捺不住自己往多個產業進軍的野心。根據氫媒工場不完全統計，目前華策影視已至少涉及影視以外的至少6大領域。
而根據華策影視2016年年報中的展望，2017年將“實現內容多元和收入多元，構建影劇遊、動漫、音樂、小說內容集群”。
算下來華策影視想要在超過10個大領域裡同時發力。可以說，華策影視未來想要構建一個“光線傳媒+閱文集團”或者一個“迪士尼”。
以華策影視的SIP戰略的表述就是：徹底打通互聯網和影視娛樂界限，從IP開發的最初既對劇目、電影、網絡劇、遊戲，乃至電商衍生品等全產品線進行設計和一攬子運營。
但是，戰略或許可以多線出擊，但資金卻註定無法全部顧及（別忘了上文所述，華策的資金問題僅是暫時緩解）。我們不禁擔心多線作戰之下，華策影視難免踩坑，或者自己挖了坑自己踩。
比如，其中最讓人擔憂的“坑”當屬“遊戲”——今年2月華策影視4000萬入股新三板公司樂米科技，以實現影遊聯動。
若你長期關注影遊聯動，你一定在讀到這個詞後聯想到另一個詞——快消品。
自15年暑期《花千骨》首創影遊同期大獲成功之後，資本宛若發現了萬金油一般，逢劇必遊，影遊聯動成了IP改編過程中的必備節目。兩年過去了，“逢劇必遊”接上了後半句“逢遊必坑”。
在資本瘋狂追捧的今天，影遊聯動在大概率上已成為了透支IP的巨大陷阱。《盜墓筆記》的頁遊、電影以及各類產品口碑撲街，（尤其是電影廣受差評，甚至連累井柏然、鹿晗形象受損）正是“浪死在沙灘上”的典型例子。
在這種情況下華策影視還毅然入坑，不由讓人擔心還有多少IP甚至明星將難逃影遊聯動的劫難（鹿晗、angelababy可就在它的名單上）。
事實上，華策早已涉水影遊聯動，其早在2015年就聯合完美世界發佈了《射鵰英雄傳3D》的手遊，以期與2017版《射鵰英雄傳》電視劇形成“聯動”。
然而結果並不理想，根據App Annie的數據，這款遊戲自電視劇開播以來iPhone的下載排名在動作遊戲一類就沒超過500名。甚至多次跌出1400名。同時官微發佈的微博轉發、評論也是寥寥無幾。官方微博、微信更是雙雙在去年11月停更。微博、蘋果、小米商店也不乏大量對於這款遊戲秒退、卡的言論。
好在《射鵰英雄傳》IP堅挺，同時遊戲代言人楊旭文、李一桐（同時是電視劇主演）知名度較低未被波及。
影遊聯動表現不如人意，文學小說的數據似乎也並不理想。
氫媒工場在華策文學網（華策自稱該站為“超級IP孵化平臺”）中發現，其各類文學讀物點擊量並不理想，電視劇曾紅極一時的《三生三世十里桃花》點擊量僅590，評分6.7（滿分10分，僅3人進行了評分）。
▲截圖來源：華策文學網www.hcsip.com/p/
我們統計了華策文學網首頁的五個超級IP的小說閱讀量發現，無一超過1000。真可謂表現平平。
▲數據來源：華策文學網www.hcsip.com/p/
3、總評
影遊聯動和文學小說表現不如人意，僅僅是華策影視這種全面出擊戰略的冰山一角。
透過這兩個不太成功的領域，我們不禁懷疑，這種圍繞IP和明星多線出擊的戰略，是否導致資金精力雙雙分散？
電視劇集雖爆款不斷“一將功成”，但如何避免其餘領域表現平平“萬骨盡枯”？
相信未來華策影視還能持續造就一個又一個爆款，但是資金和精力，是否能持續為全面出擊的戰略提供支持？？我們不禁要多打一個問號？？
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