截至本文發稿時，滬指大跌逾4％失守2600點，深成指跌逾5％，創業板指跌近6％。兩市逾3400股下跌，上漲股不足60只。
美國股市10月10日遭遇黑色星期三，大幅動盪對全球風險偏好產生了顯著抑制效果。今日（10月11日），亞太股市接力下跌。澳大利亞、日本、韓國、港股、內地A股均大幅走低。
眾多投資機構認為此次美股下跌在預料之中，而美股大跌對A股只有短期影響，市場快速回調甚至提供了更好的長期配置機會。
亞太市場悽風苦雨
今日，滬指大幅低開後，順勢殺跌，擊穿前期低點2638點熔斷底，盤中一度跌至2601.84點，午盤收於2607點.44點，跌4.34％；深圳成指一度跌至7575.08點，午盤收於7595.20點，跌5.19％；創業板指數午盤收於1274.13點，跌5.39％。
滬指擊穿前期低點2638點熔斷底
今日午盤收市時，兩市A股只有不到70只個股上漲，近3100只個股下跌，跌停個股（不含ST品種）超過110只。礦物製品、有色、軟件服務、通信設備等板塊成為重災區；銀行、保險、家用電器等板塊表現相對抗跌。
全球股市都陷入悽風苦雨之中。
截至今日上午11時30分，澳大利亞ASX股指跌2.4％；日本日經225股指跌4.32％；韓國KOSPI股指跌3.51％；香港恆生指數跌3.81％，創15個月以來新低。
港股市場方面，只有近70只個股上漲，超過1700只個股下跌。騰訊控股大跌7％，領跌藍籌。石油及天然氣、半導體、農業產品等板塊跌幅靠前。
美股大跌不令人意外
10月10日，美國三大股指大幅下挫。道指跌3.15％至25598.74點，創8月16日以來收盤新低；標普500指數跌3.29％至2785.68點，創2月份以來最大單日跌幅和2月8日以來收盤新低，該指數連跌5天，創特朗普上臺後最長連跌紀錄；納指大跌4.08％至7422.05點，創7月3日以來收盤新低。
今年2月，美股也曾遭受同樣的劇烈波動，美股投資者心理承受能力似乎大為提高。加之前期美股不斷衝高的同時，市場風險顯現的警告聲不絕於耳，因此，“狼真的來了”，反而在投資者意料之中。
美股今年2月份已經歷過類似大跌
中證君（ID：xhszzb）在這裡強調，股市其實最怕不確定性，而不令人意外其實就“不是事兒”。就連美國總統特朗普10日提及股市下跌時也說：“事實上，這是我們等待了很久的調整。”
再來聽聽美股一線市場人士怎麼說——
奧本海默機構股權衍生品主管Alon Rosin：過去兩週，我們早已積極尋求將做多波動性風險加入到未來的交易單。
Instinet交易主管Larry Weiss：我認為現在沒有人會感到任何恐慌，很多人認為這樣的下跌甚至再跌一點只是稍微過頭。
下跌因素逐個數
相對脆弱的市場情緒，疊加政策不確定性，成為美股市場再度劇烈動盪的主要原因。
從市場情緒來看，美股投資者對於全球貿易摩擦的擔憂揮之不去。有觀點稱，貿易摩擦正在從根本上衝擊甚至可能推翻此前正常運轉的全球經貿體系，一旦加劇，帶來的負面衝擊可能會完全抵消財政刺激效果，對美股特別是跨國大型企業造成負面衝擊。
從政策面看，美聯儲貨幣政策持續趨緊，加之其資產負債表持續收縮，由此引發的美債收益率走高等因素導致股市承壓。經濟基本面因素也不支持美股進一步走高。雖然稅改和增加政府開支等刺激政策推動美國經濟短期走強，但也導致美國債務水平持續攀升。
從美股自身存在的風險來看，前期科技巨頭狂歡的同時，其他行業公司股價並未跟隨。研究顯示，如果剔除臉譜、亞馬遜、蘋果、奈飛、谷歌母公司Alphabet（“FAANG”組合）的驅動因素，美股今年根本無力連創新高。值得注意的是，科技巨頭股價近期大幅回落，成為壓低美股牛頭的直接推手。
美股市場科技巨頭5個交易日以來大幅下挫
從市場估值看，目前標普500指數未來12個月預期市盈率接近17倍，高於5年、10年平均水平。“FAANG”的市盈率更是高達70倍以上。
美股大跌
對中國股市只有短期影響
中金公司最新海外策略報告認為，短期內，美股市場或繼續面臨一定擾動和波動。不過，本月中即將開啟的美股三季度業績期預計，仍將維持強勁增長甚至超出預期，這有望從基本面角度提供一定支撐。中期而言，雖然短期因情緒和交易行為導致波動的幅度和時間無法準確預判，但在基本面依然穩健、估值不算過高的情況下，就此做出“美股完全見頂”的判斷可能還不成熟。
美標普500指數歷史估值情況
對於港股、內地A股市場，瑞信集團發佈報告認為，中國股市勢將出現技術性反彈，此輪下跌的幅度和長度與2011年和2015年的跌勢相當，當時就是反彈緊隨其後；自政策基調變得更加積極主動以來，已有兩個月的時間，投資者需要時間消化積極的政策。中國股市估值的下行風險非常有限，11月份值得關注的催化劑因素包括：美國中期選舉後貿易摩擦的演變以及中國在年度經濟會議期間宣佈改革政策的可能性。
申萬宏源策略報告認為，節後A股市場快速回落之後，將逐漸向弱勢磨底階段過渡。
前海開源基金執行總經理楊德龍表示，對於A股，短期內會有一定的影響。但是考慮到A股市場在之前已經出現了提前的下跌，而A股估值處於歷史底部，與全球股市估值相比A股處於最底端。所以美股的大跌對A股只有短期的影響，A股已經完成了探底的過程，現在進入到觸底反彈的階段。
資產配置該如何調整
瑞信表示，得益於釋放的流動性影響，在中國股市可以關注建行、工行和平安等大金融品種。
具體到A股市場，申萬宏源策略報告認為，長期配置資金面對這樣的市場是相對舒服的，市場快速回調提供了更好的配置機會，但戰術資金短期操作的難度依然較大。在結構選擇上，外資偏好的核心資產和高股息板塊性價比不足的問題正在快速修正，回調之後仍是中長期配置的買點。短期油氣產業鏈和保險是相對收益較為確定的方向，三季報超預期的個股將是下一階段的重點。
對於更廣泛的資產配置，中金公司研究報告認為，美股市場大幅回調期間，通常都伴隨著全球範圍內風險偏好的急劇惡化，表現為風險資產悉數大跌、而避險資產普遍上漲。從歷史經驗來看，如果在這一情況下，全球風險資產特別是資金面開放的部分新興市場都可能會因為風險偏好的惡化而受到波及，因此，此時單純在不同市場之間輪動可能無法起到很好的避險效果；相比之下，黃金、日元、國債等傳統的避險資產在對沖系統性風險的時候可能會更為有效。
本文源自中國證券報
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