今年A股跌跌不休，今天三大股指再创新低，资金还在流出，市场仍未见底。
进入10月份以来，资本市场波动加剧，上市公司股权质押、债务违约更趋频繁，地方国资接盘民营企业股权的步伐也在不断加快。
国资救市，十多个省市已出手
今年，国资救市早已不是新鲜事。据报道，2018年6月以来，随着上市公司股权质押、债务违约频繁发生，地方国资接盘民营企业股权的步伐也在加快。
目前已有上海、山东、福建、四川、河南等十余个省市的地方国资，下场接手民营上市公司股权，或提供流动性支持。据不完全统计，已有50家民营上市公司宣布获得国有资本入股接盘。
与深圳略有不同，四川、河南、北京等地的国资入股、控股民营上市公司，大多通过产业资本进行，是否存在统一安排尚未可知，但部分国资入股的上市公司注册地与相关国资均在同一行政区之内。换言之，部分国资“拆雷”、救援的对象，以本地上市公司为主。
国内外救市经验如何？
从救市的经验看，资金注入式救助措施的退出包括两种情形，一是政府对金融机构的注资和担保资金的回收，通常是通过被救助对象的偿还与施救主体对资产的抛售来实现。
以美国为例，在2008年次贷危机期间，美国政府向包括“两房”、AIG（美国国际集团）、花旗银行等956个公司或机构直接或间接注入了超过6180亿美元的资金。
在随后的数年期间内，接受资金的公司共偿还3900亿美元，利息及其他收益2910亿美元。最终，美国政府盈利632亿美元退出救市。
二是直接注入股市资金的退出，包括直接出售所持股份与成立基金在交易所交易后退出两种方式，退出周期通常在三年左右。中国香港在1998年股灾后，把外汇基金购买的港股以ETF基金的形式上市，在交易所自由交易，最终在股价回升后以盈余状态悄然退场。
我国国有资本实力雄厚，无论是借钱给民企还是购买民企股权都很容易，能否平稳且有盈利的退出才是真正的考验。
能否化解A股风险？
目前A股市场可以说有两大风险点，就是过度股权质押和债务违约潮。我们先来看一下股权质押，截至10月12日, 市场质押股数6361亿股, 市场质押股数占总股本接近10%, 市场质押市值5万亿元。其中大股东质押将近6000亿股，占所持有股份的7%。9月以来，已有16家公司发布了25份关于股权质押的风险公告。国内A股市场上市公司大股东签署股权转让协议共有近160起，截至9月27日，共有24家将部分股权转让国企。
债券违约潮可说是目前A股的第二颗雷。三季度，债券违约潮卷土重来。自7月份以来，债券违约呈高发态势，到9月26日，三季度单季已有22家企业的48只债券违约，涉及的债券余额约491亿元。
可以说，地方国资接盘民营企业股权对当前市场来说是必要的。如果没有一定的流动性支持，一些陷入债务危机的企业将成为僵尸企业。但地方国资并非救世主，很多情况下也没有托盘、救市的能力。正像媒体报道的，国资入股后，一些上市公司的股权质押危机暂时解除。但相对于股东股权质押风险，从维持经营稳定的角度，如何化解上市公司本身的流动性压力和风险，显得更为重要。部分债务危机已暴露的上市公司计划引入国资之后，其债务问题至今仍未能解决，反而愈演愈烈。
有研究者认为，尽管金融危机爆发的原因是多方面的，但当危机爆发之后，多伴以投资者信心的缺失和流动性的萎缩。
国资“驰援”上市公司的标准？
深圳市国资委已经数度投资本地股，旗下平台陆续入股科陆电子、怡亚通、英飞拓、梦网集团、英唐智控等多家民企，规模为全国之最。据悉有三大“选股”标准。
第一，必须是在深圳市工商登记注册的实体经济领域优质A股上市公司，包括高新技术企业以及战略性新兴产业、优势传统产业和现代供应链等领域的上市公司。
第二，上市公司应生产经营状况良好，具有较好发展前景。
第三，实际控制人无重大违法违规和重大失信记录。
值得注意的是，此前深国资入股的相关公司，除了符合上述三个条件外，也大致符合大股东质押比例较高、股价跌幅较大、属于高新技术企业等条件。
综合上述条件，可对中报净利增长且未亏损、三季报业绩没有预降、大股东质押比例超过50%、年内股价跌幅超30%，属于或者曾经属于高新技术企业的上市公司进行跟踪和留意。
文：西蜀股怪
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