週四A股市場再次出現大幅下挫，週三出現V型的探底回升，但是今天並沒有延續反彈走勢，而是出現了再次回落。各大指數再創調整新低，上證指數跌破2500點整數關口，這說明當前市場信心恢復還需要很長的時間。
當前市場的短期走勢要想逆轉，需要更大的、實質性利好來提振。現在市場擔憂比較大的是上市公司股權質押比例比較高的問題。由於今年以來市場大幅下挫，很多上市公司股權質押比例比較高，而股價下跌之後又需要及時補倉，很多大股東沒有股權可以繼續補倉的，也沒有資金可以補倉，這就造成了強制平倉的風險。雖然有窗口指導券商不能對大股東的股權做強制平倉，但是對於一些融資客戶在跌破平倉線之後不能補倉，也會強制平倉，這造成了新一輪的個股踩踏。
最近上市公司有一些股票在正常交易的時候突然閃崩，沒有任何利空的情況之下被放在跌停板，很可能就是一些配資盤被平倉。根據統計，兩市共有2423家上市公司的大股東股權質押未解押，佔到全部A股的68%。雖然質押的股份不到A股總股份的10%，但是市場影響仍然比較大。特別是一些大股東的股權質押比例比較高，就有可能造成投資者恐慌性拋售，從而讓一些上市公司的股價到平倉線。
近日深圳、北京等地方政府出臺了一些政策來支持上市公司解押股份。深圳安排數百億的專項資金，化解股票質押風險，改善了上市公司流動性，此舉也給深圳當地上市公司帶來了比較好的反彈機會。在資金到位之前，其實這些公司的股價亦出現大幅反彈，被動平倉的風險實際上已經提前化解。北京高科技企業集中的海淀區也開啟了股票質押風險化解工作，北京準備了上百億的資金來支持科技企業，根據現在的安排，對上市的科技企業，由政府資金接過10%的股份，幫助上市公司解壓，從而減輕上市公司大股東的壓力。
當然，北京和深圳屬於經濟發達地區，地方政府的資金比較充裕，率先對上市公司的股票質押進行資金支持。但是畢竟還有很多地方沒有足夠的資金，或者是還沒有行動起來。我建議要從中央角度可以考慮使用一部分國家隊資金，或者是投資者保護基金等資金來幫助一些股權質押比例比較高的大股東進行一定比例解壓，從而化解系統性金融風險。實際上，很多中小企業的業務經營還是不錯的，股權也比較優質。今年已經有幾十家中小企業的股權，轉讓給國資，國資願意接手，本身就表明了這些公司的股權還是有價值的。所以在這個時候通過中央安排資金來承接一部分中小企業的股權，既能提振市場的信心，又能夠在將來獲得比較好的投資回報。
從海外市場的經驗來看，當市場失效時，或者是出現非理性下跌，甚至是恐慌性踩踏式下跌的時候，出臺一些救市政策，讓市場迴歸理性是符合國際慣例的。其中成立平準基金，在市場失效的時候去買入，向市場提供流動性和信心，是一個有效的救市措施。當然，平準基金一定要避免只做短期操作，並承諾在一定期限內或者一定點位之下不退出，這樣才會大幅提振投資者的信心，改變市場的非理性的狀態。
對於實體經濟來說，在當前經濟轉型過程中遇到了很多的困難和壓力，特別是在信貸方面，很多民營企業的信貸壓力比較大。增加信貸投放，增加對於優質民營企業的支持，可以一定程度上解決民營企業面臨的問題。
在財政政策方面，要儘快出臺大幅的減稅降費的政策，不僅是降企業的增值稅，而且能夠降企業的所得稅率。在將個稅起徵點提高到5000之後，進一步降低個稅的邊際的稅率，有利於增加居民的收入，從而激活消費，帶動整個經濟的增長。
我相信採取了這些有力的措施，可以扭轉市場節節敗退的局面。繁榮的資本市場是經濟長期穩定增長的重要保障，也是現在投資者敢於消費，願意消費的一個重要的推動力。現在消費是支持我國經濟增長最重要的推動力，恢復消費信心最重要的一點是要提高股市的賺錢效應和財富效應。
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