中國金融網-金融號：9月7日金融市場觀察、分析、預測與展望
國務院支持有潛力但尚未盈利的創新型企業上市融資
國務院總理李克強9月6日主持召開國務院常務會議，確定落實新修訂的個人所得稅法的配套措施，為廣大群眾減負；決定完善政策確保創投基金稅負總體不增；部署打造“雙創”升級版，增強帶動就業能力、科技創新力和產業發展活力；通過《專利代理條例（修訂草案）》。
會議指出，全面落實全國人大常委會審議通過的新修訂的個人所得稅法，建立綜合與分類相結合的個人所得稅制，是我國前所未有的重大稅制改革。要在確保10月1日起如期將個稅基本減除費用標準由3500元提高到5000元並適用新稅率表的同時，抓緊按照讓廣大群眾得到更多實惠的要求，明確子女教育、繼續教育、大病醫療、普通住房貸款利息、住房租金、贍養老人支出6項專項附加扣除的具體範圍和標準，使群眾應納稅收入在減除基本費用標準的基礎上，再享有教育、醫療、養老等多方面附加扣除，確保扣除後的應納稅收入起點明顯高於5000元，進一步減輕群眾稅收負擔，增加居民實際收入、增強消費能力。專項附加扣除範圍和標準在向社會公開徵求意見後依法於明年1月1日起實施。今後隨著經濟社會發展和人民生活水平提高，專項附加扣除範圍和標準還將動態調整。會議強調，目前全國養老金累計結餘較多，可以確保按時足額髮放，在社保徵收機構改革到位前，各地要一律保持現有徵收政策不變，同時抓緊研究適當降低社保費率，確保總體上不增加企業負擔，以激發市場活力，引導社會預期向好。
為促進創業創新，會議決定，保持地方已實施的創投基金稅收支持政策穩定，由有關部門結合修訂個人所得稅法實施條例，按照不溯及既往、確保總體稅負不增的原則，抓緊完善進一步支持創投基金髮展的稅收政策。
會議指出，深入實施創新驅動發展戰略，打造大眾創業、萬眾創新升級版，有利於推動新舊動能轉換和擴大就業。一要深化“放管服”改革，提升企業開辦便利度，加快全面推進企業簡易註銷登記改革。完善適應新就業形態的用工和社保制度。二要出臺鼓勵科研人員離崗創業實施細則，完善農民工返鄉創業、退役軍人自主創業支持政策和服務體系。三要升級“雙創”平臺。更好發揮市場力量，加快發展工業互聯網，與智能製造、電子商務有機結合、互促共進。推動“互聯網+公共服務”，使更多優質資源惠及群眾。四要加大財稅金融支持。對個人在二級市場買賣新三板股票比照上市公司股票，對差價收入免徵個稅。將國家級科技企業孵化器和大學科技園享受的免徵房產稅、增值稅等優惠政策範圍擴大至省級，符合條件的眾創空間也可享受。支持有潛力但尚未盈利的創新型企業上市融資。五要開展賦予科研人員職務科技成果所有權或長期使用權試點和科技成果轉化貸款風險補償試點。六要創新信用監管，監督共享經濟平臺企業嚴格履行主體責任，嚴守安全質量底線。
9月起金融機構小微企業貸款利息收入免徵增值稅
從財政部瞭解到，為了進一步加大對小微企業的支持力度，自2018年9月1日至2020年12月31日，我國對金融機構向小型企業、微型企業和個體工商戶發放小額貸款取得的利息收入，免徵增值稅。
財政部、國家稅務總局日前發佈通知明確，小額貸款是指單戶授信小於1000萬元（含本數）的小型企業、微型企業或個體工商戶貸款；沒有授信額度的，是指單戶貸款合同金額且貸款餘額在1000萬元（含本數）以下的貸款。
對向小型企業、微型企業和個體工商戶發放小額貸款取得的利息收入，金融機構可按會計年度在兩種方法之間選定其一作為該年的免稅適用方法，一經選定,該會計年度內不得變更。這兩種方法分別為：對利率水平不高於人民銀行同期貸款基準利率150%（含本數）的單筆小額貸款取得的利息收入免徵增值稅；對不高於該筆貸款按照人民銀行同期貸款基準利率150%（含本數）計算的利息收入部分免徵增值稅。
通知要求，金融機構應持續跟蹤貸款投向，確保貸款資金真正流向小型企業、微型企業和個體工商戶，貸款的實際使用主體與申請主體一致。
證監會提出完善上市公司股份回購制度修法建議
證監會會同財政部、人民銀行、國資委、銀保監會等有關部門，研究起草了《中華人民共和國公司法修正案》草案（以下簡稱“修正案草案”），提出了修改《公司法》第一百四十二條股份回購有關規定的建議。經國務院批准，按照立法程序要求，就修正案草案在中國政府法制信息網向社會公開徵求意見。
現行《公司法》第一百四十二條規定了股份公司為減少註冊資本，與持有本公司股份的其他公司合併，將股份獎勵給本公司職工，以及股東因對股東大會作出的公司合併、分立決議持異議，要求公司收購其股份等收購本公司股份的情形，並對公司決策程序和回購股份處理作出了規定。實踐中，一些上市公司依法開展了相應的股份回購活動，並積累了一定的經驗，發揮了積極作用，但總體而言，現行《公司法》規定的股份回購情形的範圍較窄，決策程序不夠簡便，缺乏庫存股制度，公司回購股份的積極性不高，股份回購制度的應有功能作用沒有得到充分發揮。
國家將進一步激發民間投資活力 增強民營企業信心
9月6日，國家發展改革委召開專題新聞發佈會，介紹促進民間投資有關情況。國家發展改革委固定資產投資司司長歐鴻表示，近年來，民間投資增速持續保持回升態勢，促進民間投資工作取得積極進展和成效。國家發展改革委將會同有關方面，加強統籌協調，形成政策合力，突出重點，精準施策，進一步調動民間投資積極性，提高民間投資的質量和效益，促進民營經濟持續健康發展。
截至2017年底，我國民營企業的數量超過2700萬家，個體工商戶超過6500萬戶，註冊資本超過165萬億元，民營經濟佔GDP的比重超過60%。與此同時，民營經濟也是參與國際競爭的重要力量。
前不久召開的國務院常務會議，部署以改革舉措破除民間投資和民營經濟發展障礙，激發經濟活力和動力。國家發展改革委政研室主任、新聞發言人嚴鵬程表示，國家發改委已召開專題會議並印發文件對相關工作作出部署安排，目前正會同有關方面抓緊落實。下一步，將從抓放寬准入、抓政策支持、抓營商環境、抓信息服務、抓產權保護等5個層面發力，解決好民間投資“不能投”、不願投、不敢投、不知道往哪投、融資難、融資貴等問題，提升民間投資的“安全感”。
“當前支持民間投資回穩向好的積極因素持續積累，政策效果不斷顯現，民間投資增速快於整體投資增速有良好基礎和支撐條件。”國家發展改革委固定資產投資司副司長韓志峰表示，隨著各項政策措施逐步實施到位，將進一步增強民營企業政策獲得感和信心，進一步激發民間有效投資活力，保持民間投資持續平穩增長。
多因素考驗9月流動性
來自經濟日報的消息稱，9月6日，中國人民銀行連續12個交易日暫停逆回購操作。人民銀行當天在公告中稱，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，今日不開展公開市場操作。這是自8月31日以來，央行首次將對銀行體系流動性總量的表述由“較高”改為“合理充裕”。
當日，上海銀行間同業拆借利率（Shibor）波動較大，隔夜品種利率上行33個基點至2.49%，7天品種上行8個基點至2.63%。
9月份，專項債集中發行、美聯儲加息預期以及跨季時點等因素都將考驗當月流動性狀況。8月14日，財政部發布《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》，要求各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低於80%，剩餘的發行額度應當主要放在10月份發行。這意味著地方專項債供給的壓力將在9月份到來。
據興業研究測算，按照9月份發行完80%的新增專項債、10月份全部發行完畢來估算，8月末至9月份需發行專項債8773億元，10月份需發行2700億元。短期來看，專項債發行提速恰逢跨季時點，可能對流動性管理帶來挑戰。
人民幣對堅戈匯率跨境直接形成機制啟動
來自經濟日報的消息稱，全國首批境外銀行機構9月5日落戶中國銀行間外匯市場新疆區域交易，標誌著人民幣對堅戈（哈薩克斯坦貨幣）跨境報價交易每日平盤的匯率直接形成機制正式啟動。
2014年，中國外匯交易中心和哈薩克斯坦證券交易所先後推出人民幣對堅戈掛牌交易，但因缺少跨境直接清算平盤渠道，人民幣與堅戈交易業務受到多方掣肘。此後，經兩國央行多次溝通，逐步明晰了統一在、離岸匯率，通過跨境報價交易實現每日平盤的思路，雙方一致同意共同改進完善人民幣對堅戈銀行間市場區域交易機制。
目前，中國工商銀行（阿拉木圖）股份公司和工銀標準銀行公眾有限公司成為我國銀行間外匯市場會員，從事中國銀行間外匯市場新疆區域交易的人民幣對堅戈跨境報價交易平盤。兩家境外銀行的加入，將極大活躍新疆堅戈區域市場交易，大幅提升和完善區域市場服務能力。
人民幣對堅戈匯率跨境直接形成機制的啟動，既聯通了中哈兩國外匯市場，使人民幣對堅戈在、離岸匯率統一，更加接近市場需求，減少因美元波動導致間接匯率變化對中哈雙邊貿易的影響，從而推動雙邊本幣結算業務深入開展。中國人民銀行烏魯木齊中心支行行長郭建偉表示，升級後的人民幣對堅戈新疆區域交易市場為中哈兩國銀行間開展同業業務提供了合作平臺。有助於推動人民幣向西“走出去”，深化兩國金融間交流與合作，推動雙邊經貿發展。
期貨市場投資者機構化、產業化趨勢日益明顯
來自經濟日報的消息稱，今年以來，實體企業生產經營避險需求比以往更加強烈；私募等金融機構加大商品類資產配置；期貨市場進一步對外開放，吸引國際投資者入場；各大交易所不斷優化制度安排，以吸引機構投資者入市……在眾多因素共同作用下，我國期貨市場投資者機構化、產業化趨勢日益明顯。
日前，我國商品期貨市場正在從過去單一、封閉的市場，向一個多元、國際化綜合性衍生品市場轉變。產業和機構投資者越來越重視大宗商品期貨及衍生品市場，並積極參與。與之相應，期市投資者結構也在悄然變化，出現機構化、產業化趨勢。
大宗商品期貨及衍生品已成為與股票、債券、現金、房地產等並列的大類資產配置的主要方式之一。從國際上看，大宗商品在全球機構投資者資產配置中的比重在快速上升。
據美國期貨業協會數據，若統計2017年商品期貨和期權的成交量，中國的3家商品期貨交易所，即上期所、大商所和鄭商所分別位列第一位、第三位和第五位。不過，我國期貨市場運行質量和影響力還遠遠不夠，表現在定價權還不夠。其中一個重要原因，就是投資者結構有待改善。長期以來，我國期貨市場的投資者結構存在“三多三少”的情況：個人戶多、法人和機構戶少，民營企業多、國有企業少，貿易商多、生產加工企業少。可以說，這種不完善的投資者結構，一定程度上影響了期貨市場運行效率，市場運行品質。
基金主動抱團避險 選擇增配固定收益類資產
來自經濟日報的消息稱，今年上半年，權益類基金持股比例整體下降，債券配置比例整體上升，這固然有基礎市場本身調整的關係，但更多的是因為基金主動“抱團”避險，選擇增配固定收益類資產——
隨著公募基金2018年中期“成績單”披露完畢，這些金融市場的資金“大咖”們也將各自持倉風格公之於眾。上半年，基金一邊“吃藥”一邊“喝酒”的趨勢有所加強，而權益類產品除了整體增配“大消費”概念股之外，對家電、電子信息、商超等輕資產行業有所青睞。反而是在商品期貨市場風生水起的鋼鐵、有色金屬、化工等“黑色系”板塊並勾起基金的購買慾望。
若將股市的投資風格放到大類資產配置框架裡考量，上半年基金其實並不喜歡炒股，而是熱衷於買債券，配置風格遵循“債強於股”的特徵。
新時代證券統計顯示，今年二季度公募基金持股比例環比小幅下降。從持倉基金類別看，二季度普通股票型基金和偏股混合型基金持股比例分別為87.96%和83.46%，相比一季度分別下降1.13個和2.01個百分點。
從具備可比數據的780只權益型基金看，基金持股比例集中在85%至95%區間，佔比達51.92%。其中，持股比例在90%至95%區間的基金個數大幅下降，佔比由34.06%下降至25.90%，下降8.16個百分點。
從行業板塊看，上半年基金加倉消費，減倉製造、金融板塊。上半年，消費、成長板塊持倉環比分別提升4.32%、2.58%，製造、金融和地產建築板塊倉位分別下降2.57%、2.22%和1.87%。
加拿大國家銀行金融：加央行將在10月份加息
加拿大國家銀行金融(National Bank Financial)分析師指出，加拿大央行昨日維持隔夜利率在1.50%不變，承認第一季度的經濟強勁，預計第二季度GDP年率將增長2.9%，但經濟表現和此前的預期非常一致。
加拿大央行對於加拿大基礎通脹率高於目標水平的事實淡化處理，將其歸因於汽油和飛機價格，預計2019年初將重返2%，因起初價格上漲的效應消退。
加央行反而強調核心通脹率(仍接近於2%)，工資增長依然溫和。
加拿大央行指出，由於家庭對利率上升和房屋政策改變作出調整，房屋市場開始調整。
加拿大央行表示數據強化了加拿大央行對於利率上升將足以實現通脹目標的評估。不過該央行還警告密切關注北美自由貿易協定談判。加拿大央行也指出新興市場壓力加劇的溢出效應有限。
加拿大央行清楚地表示今年仍將再次加息。
芝加哥聯儲總裁埃文斯稱，或需升息至“略高於中性的水平”
來自路透社的消息，美國芝加哥聯儲總裁埃文斯稱，美聯儲可能需要將利率升至“略高於中性的水平”，以保持經濟可持續的成長，並確保通脹率約在目標水準。埃文斯稱，“鑑於當前的前景，我認為應該首先將政策調整到中性，之後略超過中性的水平。”
他表示，如果通脹率超出美聯儲2%目標的程度“令人不可接受”，美聯儲就需要加快政策緊縮步伐。相反，如果特朗普政府政策引發的貿易不確定性持續，或通脹預期停滯，美聯儲就需要放慢升息步伐。埃文斯稱，中性利率低於過去幾十年的水平，將使央行應對未來經濟下滑的難度更大。
而紐約聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯認為，對美聯儲而言，當前經濟可以說是“最好的狀況就這樣了”，在通脹持穩且失業處於低檔的情形下，讓美聯儲可以繼續緩步升息。
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