ICO是“首次發行代幣”的意思，指的是數字代幣的創造和銷售。在ICO中，一個項目創建了一定數量的數字令牌，並將其出售給公眾，通常以換取比特幣或以太等其他加密貨幣。
公眾可能對所提供的令牌感興趣，原因有:
1、令牌具有固有的好處——它授予持有者訪問服務、對結果的發言權或項目收益的份額。
2、好處在於需求增加，這將推高代幣的市場價格。
代幣，特別是那些成功銷售的代幣，通常在交易所上市，在那裡，最初的買家可以出售他們的股份，新的買家可以隨時進入。令牌銷售作為一種數字眾籌方式，使初創企業不僅可以在不放棄股權的情況下籌集資金，還可以通過激勵令牌持有者使用來引導項目的採用。
購買者既可以從令牌提供的服務中獲益，也可以從令牌價格的升值中獲益。這些收益可以在任何時候(通常)通過在交易所出售令牌來實現。或者，買家可以通過在市場上購買更多的代幣來顯示他們對這個想法越來越大的熱情。
ICO發展歷史
第一次象徵性的銷售出現在2014年，當時7個項目共籌集了3000萬美元。那一年規模最大的是ethereum—超過5000萬的醚類被創造出來並出售給公眾，籌集了超過1800萬美元。
2015年是比較平靜的一年:七部電影的總票房達到900萬美元，其中最大的一部——《預兆》(Augur)——票房略高於500萬美元。
2016年，包括Waves、Iconomi、Golem和Lisk在內的43家公司的銷售額開始回升，達到2.56億美元。其中包括DAO中臭名昭著的代幣銷售。DAO是一個自治投資基金，目的是通過允許投資者投票決定資助哪些項目來鼓勵ethereum生態系統的發展。在這筆交易籌集到超過1.5億美元后不久，一名黑客竊取了價值約6000萬美元的以太，導致了該項目的失敗(以及以太神廟協議的一個硬分支)。
DAO的失敗並沒有阻止人們對這種新資產類型日益高漲的熱情。去年12月，首隻專注於象徵性投資的基金得到了老派風險投資家的大力支持。
2017年的活動激增，342個代幣發行籌集了近54億美元，將區塊鏈創新理念推向了前沿。在越來越短的時間內銷售一空加劇了這種狂熱，在急於“行動起來”的過程中，項目基本面對潛在投資者的重要性降低了。
連同增加的關注增加審查,和合法性的擔憂令牌銷售了頭當美國證券交易委員會(SEC)發表聲明說,如果一個數字資產出售給美國投資者有一個安全的特點(所有權,收入甚至期望利潤從別人的努力),它必須遵守美國證券法律。
到今年年中，ICOs已經超過風投，成為區塊鏈初創企業的主要資金來源，因為它們蜂擁而入，似乎是一種更容易、更快的方式，既能籌集鉅額資金，又不會犧牲公司的股權。
ICO發行的風險
對發行機構:
1、監管不確定(可能在發行後取締、罰款甚至判刑)
2、不穩定的投資(不滿的用戶拋售可能會影響象徵性的價格和項目的可行性)
3、不知道誰是象徵性持有者(不像股東)
對持有人:
1、無法保證這個項目能得到開發
2、無監管保護(風險投資)
3、通常缺乏關於基本原理的信息
4、令牌持有結構透明度小
隨著未來幾年的展開，區塊鏈技術的成熟和市場獲得更多的概念經驗，隨著投資者變得更加成熟，代幣的質量和商業模式的可行性可能會提高。
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