紅刊財經 張俊鳴
隨著恆立實業（000622）11連板的誕生，2018年A股漲停板紀錄被刷新，“妖股”再度重回投資者的視野。一般來說，僅僅是股價的連續漲停算不上是“妖股”，只有當沒有基本面或消息面實質利好驅動的情況下，僅憑遊資擊鼓傳花接力炒作，出現無厘頭的暴漲，才是真正的“妖股”。尤其是在目前股指處於相對弱勢中，這樣的炒作更不同尋常。恆立實業的炒作並非孤例，大量與之類似的績差股、虧損股、問題股成了“黑馬集中營”，三連板、四連板的個股不在少數。根據通達信軟件編制的低價股指數，截至上週收盤周K線已經三連陽，將“十一”長假之後的下跌失地收復九成以上（見圖1）。
圖1：低價股指數週線圖
“以低為美”是近期眾多妖股的特徵，而另一特徵則是“以小為尊”，小市值幾乎是近期妖股啟動前的共同點。以恆立實業而言，啟動前股價低2.42元，總市值只有10億出頭；上週四連板的九有股份（600462），啟動前低價2.11元，總市值只有11億多；三連板的萬方發展（000638），啟動前低價3.71元，總市值11億多。代表小市值股票的小盤股指數，走勢比低價股指數更勝一籌，周線三連陽已經收復十月份下跌的空間（見圖2）。這也在一定程度上說明，一些市值較大的低價股表現平平，導致低價股指數表現落後小盤股指數。
圖2：小盤股指數週線圖
除了“低”和“小”之外，“超跌”同樣是構成這些連板妖股的重要特徵，這些妖股從2015年高位算起，普遍跌幅超過8成甚至逼近9成。股價超跌的狀態下，大量散戶套牢的籌碼鎖定在高位動彈不得，無形中減少了實際流通的股份，讓遊資炒作起來更加得心應手。而這批超跌股更大的想象空間則在於重組，尤其是近期有關再融資的時間間隔有所縮短，加上有關方面“減少交易阻力”的表態，給這些小市值低價超跌的股票帶來外部炒作的誘因。雖然科創板將實施註冊制，但畢竟尚未正式上路，部分市場資金將其理解為可能會產生“倒逼效應”，讓這些小市值公司加快重組，帶來相當程度的想象空間。
由個別妖股炒作擴散到“炒差、炒小”之風捲土重來，並不代表市場長期發展的方向。不僅證監會的聲明提到“鼓勵價值投資”，而且以外資機構和國內養老金等長線機構為主的新增資金，更不會去為妖股買單。在基本面沒有實質性改觀的前提下，這些妖股的炒作註定淪為“零和博弈”，不能為市場創造增量價值，只能在不同市場參與者之間進行財富重新分配。這種重新分配的過程，只是“快魚吃慢魚”的一種形式，對於大部分交易節奏緩慢、交易時間和上班時間重疊的散戶投資者來說，參與此類妖股的博弈勝算並不大，畢竟從三連板、四連板升級到更多漲停板的股票只是極少數，盲目追高很容易成為遊資發動“吃飯行情”的買單者。
尤其值得關注的是，近期妖股的炒作出現了三大現象，給投資者敲響了警鐘。首先是*ST長生（002680）打開跌停連續漲停，而且和8月30日首度開板的狀況不同，當時單日開板之後次日起連續“一”字板無量跌停，抄底資金全線被悶燒；而此次則是在開板次日出現漲停，顯示參與炒作的資金更多，但問題股的表現也反映出炒作資金已經完全無視基本面和退市風險，只要跌得足夠多就敢進場刀口舔血，風險已經在不斷積累甚至接近臨界點；
其次是德新交運（603032）的重要股東準備減持不超過4%的股份。德新交運雖然在10月底11月初有過四連板，但其炒作卻是從8月底開始，低價10.38元上漲至上週高的38.86元，兩個多月的時間裡大漲幅超過2.74倍。這一脫離基本面的表現引來第二大股東的減持計劃，未來如果妖股大面積走高，不排除會有越來越多的產業資本推出減持計劃，增加流通股份的供給，增加炒作難度；
第三則是天業通聯（002459）三個“一”字板漲停之後，出現連續兩天放量跌停。天業通聯的大漲和重組有關，公司擬收購晶澳太陽能100%股權，將構成借殼上市。該股此前雖然不是典型的妖股，但卻是明顯的莊股，不僅日線圖上頻繁出現帶有較長上下影線的小實體K線，更在今年2月到7月停牌前逆勢走高。上週復牌之後衝高回落，主力出逃明顯，也對敢於追高連續漲停、博弈妖股的活躍資金形成較大的殺傷力。
以上三大警訊說明，妖股炒作已經進入了臨界點，在大幅炒高之後，隨時面臨重要股東和控盤主力減持賣出的打壓，無法按期披露財報的*ST長生更有末路狂奔、飢不擇食之嫌。超跌反彈之後缺乏基本面支持的妖股，無法逃脫“從哪裡來、到哪裡去”的老路，投資者與其追逐這些“浮雲”，不如關注近期回調充分的白馬股，尋找合適的機會參與，堅守價值投資，向長線贏家穩步邁進。
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