撰稿|渾水調研研究員 高甜甜
從2016年9月19日到2018年11月15日，沙鋼股份從股市中消失了788天，整整26個月。有股民感嘆，停牌前結的婚，孩子都兩歲了，沙鋼還沒復牌。
4.7萬股民今天終於熬到頭了。
11月15日晚，沙鋼股份發佈公告敲定重組方案，並宣佈將於11月16日正式復牌。沙鋼花了26個月設計的重組，到底能給投資者帶來什麼？
238億資產收購
根據沙鋼此前公佈重組方案：沙鋼股份擬以發行股份及支付現金相結合的方式收購蘇州卿峰投資管理公司100%股權，以及擬以發行股份的方式收購德利迅達88%股權。
不過沙鋼昨晚公佈最新方案顯示，德利迅達已經被踢出收購標的，蘇州卿峰100%股權交易作價為237.83億元，而截至今年三季末，沙鋼股份總資產只有104億，不到蘇州卿峰作價的一半，不過沙鋼截至停牌前的總市值達到356億。
不過沙鋼股份這次交易只需要掏5500萬現金，其餘237.28億對價全部用以發行股份方式支付，對應發行股份數為19.51億股，公司總股本將增至41.58億股，為發行前的1.88倍。
而這次發行後，沙鋼集團的持股比例將從20.34%大幅提高至24.85%。
蘇州卿峰是個什麼寶貝？
蘇州卿峰到底是什麼稀世寶貝，值得沙鋼花26個月去買？
根據沙鋼披露資料，蘇州卿峰成立於2016年1月，但只是個持股公司，並不經營實際業務，其核心資產是持有的Global Switch（下稱GS）51%股權。
Global Switch 總部位於倫敦，是歐洲和亞太地區領先的數據中心業主、運營商和開發商擁有目前全球數據中心行業最高的信用評級。
在這次收購前，蘇州卿峰一共有15位股東，其中沙鋼集團持股29.88%位列第一大股東，但是在前者董事會9位董事中，沙鋼集團佔據5席，成為控股股東。
蘇州卿峰通過另外一家持股公司Elegant Jubilee持有GS共51%股權，另外沙鋼集團又通過另外兩家公司持有24.99%股權，事實上蘇州卿峰和GS的實際控制人都是沙鋼集團沈文榮。
根據沙鋼披露財務數據，GS的2017年營收為32.84億，淨利潤為28.96億。今年上半年營收16.63億，淨利潤7.32億（單位均為人民幣）。但是今年上半年營業利潤增速只有4.09%。
相比之下，沙鋼股份去年營收為124.14億，淨利潤7.05億，盈利規模基本與GS相當，收購完成後的淨利潤規模也與沙鋼股本增加幅度相當。
對於投資者來說，最關鍵的是沙鋼集團對上市公司的業績承諾。
根據披露資料，沙鋼集團承諾2018年度至2021年度四個會計年度GS實現的扣非淨利潤分別不低於2.04億英鎊、2.59億英鎊、3.07億英鎊和3.53億英鎊。根據昨天最新英鎊牌價1:8.855，分別摺合人民幣18.06億、22.93億、27.18億、31.26億元，年均增速大致在15%-26%之間。
而由於沙鋼集團認領這次發行的絕大部分，自然也能在這次收購中獲益最大。
兩年的債要怎麼還
2016年9月19日停牌時，上證綜指點位還在3000點之上，然而26個月之後，大盤已經不到2700點。深證成指這兩年多時間裡跌幅也超過20%。
所以沙鋼復牌的跌停毫不意外。
據小強統計，11月以來複牌的17支停牌逾百日的股票中，僅有4支在本月內收漲，17支股票復牌以來平均跌幅19.82%，平均跌停3天。
788天音訊杳然的沙鋼終於歸來，然而"蕭瑟秋風今又是,換了人間。
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