京领特邀专家
朱泉星
法国巴黎银行亚太区中国投资银行董事，中国教育资本市场的领军人物
曾任职于华尔街西班牙对外银行投资银行部、新加坡星展银行的投资银行部
本次京领说特别邀请到朱泉星先生，作为中国教育资本市场的领军人物，朱泉星先生在资本市场中开创诸如“第一家民办教育集团在港股上市”等多项教育产业先河。今天他将为我们分享十多年投身于金融行业的体会，同时为我们深度解读教育资本市场的逻辑、现状及相关法律对产业的影响。鉴于访谈深入，内容丰富，我们特将本次访谈分为上下篇。
以下为访谈（上）全文：
您为什么关注教育资本市场？
投身金融行业十几年了，一直为国企、民企提供投融资服务，也经历过几个金融风暴，见证了一个又一个行业版块在资本市场的兴衰，例如科技网络股从成长到形成泡沫、地产和物管领域的发展、联交所提倡的矿业18章上市到资本投资热潮减退等等，虽然这些领域都受经济周期影响，但是融资机会和渠道非常多。
在机缘巧合下，开始接触到一些校长的办学经历，才知道在国内办学不容易，而且学校融资规模很小，很难吸引大型投行的注意和协助，加上学校本身根本就不具备融资条件，要办好的学校更难。
后来认识了枫叶教育的董事长任书良先生，他是一位非常出色的教育家，白手兴家，自掏腰包兴办国际学校，为了融资办学引入红杉资本，更聘请了他的学生担任CFO。第一次见任书良先生，他送了两本关于他办学理念的书。后来我与他的CFO一起，
正式尝试学校融资，在崎岖的路上低调为枫叶教育上市，打开了学历教育对接资本市场的大门。教育产业目前的整体形势如何？
目前中国经济受贸易战和外汇等因素影响，资本市场波动很大，但是中国的教育产业不受贸易战影响，加上中国经济发展保持增长，国家放松生育政策，民间消费力进一步上升，家长在孩子教育方面的支出将越来越大，教育产业是一个还没发展的蓝海市场。
可是，办学需要经费，目前民企融资困难，尤其是民办优质学校募资更难，是中国教育产业进一步发展的最大瓶颈。枫叶教育在2014年上市，由于规模很小，没有引起资本市场很大的注意，幸好枫叶教育在资本市场社会力量的支持下茁壮成长，教育股要到2017年才开始引起资本市场中的注意。
学历教育很难在国内上市，在今天的美股和港股中，中国教育股不到30家，教育领域还在成长阶段中，像美国一样的饱和还有很长的距离。
最新《民促法》对于教育产业及上市公司的影响
中国在80年代开始有民办学校的概念，一直以来都是公办学校的补充，因此欠缺一套完善清晰的社会力量办学的方式和规范办学的系统。
最近教育产业证劵化吸引了各界的目光，最近国内出台了若干规范办学的政策，除了规范办学，也为办学融资指导了方向，例如在2017年1月《国务院关于鼓励社会力量兴办教育促进民办教育健康发展的若干意见》中提出了“创新教育投融资机制，多渠道吸引社会资金”的规定，鼓励社会力量兴办教育。
后来到2018年8月的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）》（以下简称《送审稿》）指出要维护举办者合法权益，进一步明确举办者对学校的管理权和依章程规定获取薪酬的权利，审慎放开民办学校融资，规定举办者可以依法募集资金举办营利性民办学校，即可以以依法发行股票、债券以及设立公益性基金等方式进行募资。
民办学校可以以未来经营收入、知识产权等进行融资。举办非营利性民办学校的基金会等法人组织可以利用自身资产或者向学校提供的服务等合法权益进行融资，用于学校发展。虽然《送审稿》公告后，市场有很多不同方向的解读，但是《送审稿》是首次认可了举办人融资办学的行为。
今年８月国务院办公厅发《关于进一步调整优化结构提高教育经费用使用效益的意见》，进一步明确国家鼓励社会力量办学。最近11月5日，中国在国际进口博览会开幕式上表明将持续放宽市场准入，提升投资自由化水平，稳步扩大金融业开放，加快教育领域的开放进程，特别是外国投资者关注国内市场缺口较大的教育领域将放宽外资股比限制。随着国内教育的法律法规的清晰化，预期会大大提升教育领域对资本市场的吸引力，并促进教育企业通过上市在资本市场上融资，发展优质办学。
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