法媒稱，基本可以肯定，全球經濟在2019年將會放慢。其中有好幾個原因。首先，美國實現了充分就業。美國的失業率達到最低水平（低於4%），參與率（出現在就業市場上的適齡人群的比例）不再增長：當所有可以僱用的美國人都有一份工作，就業崗位的創造與經濟增長必然會下降。
據法國《回聲報》網站11月8日文章，其次是歐元區，儘管失業率依然非常高，企業卻很難僱到人，這必將限制就業崗位的創造和經濟活動。另外，石油價格很有可能繼續上漲，對於內需會有非常負面的影響，因為這會降低工薪階層的購買力。
再者，自2018年初以來，新興市場經濟體飽受資本外流之苦，投資者們更願意把資金投到美國。這削弱了新興國家的經濟，導致其貨幣貶值，通脹上漲，家庭購買力降低。
最後是中國。中國的困境在於經歷了非常強勁的增長階段之後，面臨可持續資產需求飽和的情形。
因此，全球增長在放慢，但2019年會從強勁增長過渡至中等但穩定的增長（“軟著陸”）嗎？抑或是會出現經濟衰退，甚至是一場危機？
報道稱，過去從未有過“軟著陸”。每次失業率回到低水平，很快就跟隨著一次衰退。如今我們能避免嗎？應當分析一下過去是什麼導致了衰退和危機。
首先是通貨膨脹與利率提高接連發生。但在今日，美國、歐元區和中國的薪金通脹都很弱，因為薪水漲速不快。雖然美聯儲表示希望實現貨幣政策正常化，但由於通脹式微，利率不會走得太遠。因此，我們很難看到利率提高導致一場全面危機。
其次是新興國家的形勢：面對資本外流，擁有對外赤字的國家（阿根廷、巴西、土耳其、印度、南非、印度尼西亞等）陷入困難當中。但考慮到它們的經濟體量，它們的煩憂很難引發全面危機。
最後是負債問題和資產價格。在經合組織國家，私有行業的負債10年來在縮減，但公共債務大幅增加。然而，利率大幅提高才會導致公共債務危機，也就是說需要各國央行接受觸發危機這種選擇，而這是不可能的。
只剩下資產價格因素了。當我們關注所有資產（金融資產或者不動產）和所有地區，我們會發現最令人擔憂的升值來自於美國股市。由於2018年存在企業大量回購股票（價值一萬億美元）和非常居人口購買股票等行為，美國股價大幅升值，特別是高科技企業。因此，可能會從美國開始出現股市大幅調整的情形，而調整正是2000年至2001年衰退的根源。
報道稱，在2007年時，還難以覺察2008年至2009年危機的嚴重性。我們今日可能是同樣的情況，但很多事情不同了。對我們來說，最大的金融失衡似乎在於美國股市，我們肯定可以稱之為泡沫，尤其是科技股。
資料圖：美國紐約證券交易所和華爾街路標。（新華社/路透）
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