備案前，宜人貸、信而富備好過冬糧草了嗎？
文 | 鍾碩
捱過了夏天的暴雷潮，宜人貸、信而富可能還沒有緩過神來。
目前，已有6家互金上市公司公佈了Q3財報，金評媒（ID:JPMMedia）梳理發現，只有拍拍貸Q3淨利潤高於上一季度淨利潤，實現持續增長。Q3財報顯示，拍拍貸第三季度的淨利潤為6.495億元，比上一季度6.078億元增長6.9%，且同比增長20%。
行業暴雷潮的影響繼續體現在了Q3財報中。然而，更應該緊張的是宜人貸、信而富，這兩家公司的三季度淨利潤同比、環比全都下降。
宜人貸三季度實現淨利潤1.52億元，環比下滑26%，比去年同期的3.03億元下降了50%。信而富Q3總計虧損1133萬美元，較上一季度1059.1萬美元擴大6.97%，而2017年Q3淨虧損為440萬美元。
01
貸款額環比下降50%
核心收入減少
關於淨利潤下降的原因，宜人貸和信而富都在Q3財報中做出瞭解釋，表示貸款發放量大幅下降，撮合借款交易總額降低。
宜人貸首席財務官Dennis Cong表示：“由於行業正在經歷監管評估，我們保持謹慎的風險增長政策。”
2018年第三季度，宜人貸發放了65.462億元人民幣的貸款，宜人貸方面表示，平臺主動控制業務增長，促成貸款金額同比下降46%。進入第三季度，宜人貸借款人數出現大幅下滑，共有96402位借款人，較去年同期減少50%，較第二季度環比減少46%。
信而富的財報顯示，第三季度新增借款人5.1萬，環比下降30%。同時，貸款量也在持續下降，信而富Q3貸款數量總計80萬（件），比上一季度174.2萬（件）下降54％。總貸款額為1.94億美元，比上一季度下降52％。其中，消費貸款額為1.347億美元較上一季度下降53％；生活貸款額為5930萬美元，較上一季度下降50％。
中央財經大學法學院教授、金融法研究所所長黃震表示，網貸行業正在整治過程中，有關監管部門對網貸平臺提出“雙降”即降業務增量、降業務存量的要求。為達到此要求，網貸平臺不得不主動控制業務交易量。
此外，在第9屆財新峰會中，北京副市長殷勇提到，通過整治活動讓P2P平臺實現“三降”，即降餘額、降人數、降店面。
02
銷售成本大降
獲客難上加難
除了網貸平臺主動減緩放貸速度，行業信任危機也導致平臺獲客難度進一步增加，這體現在了平臺的銷售支出中。
銷售費用一直是網貸平臺的支出大頭，不過，值得注意的是，宜人貸和信而富兩家公司第三季度的銷售和營銷支出成本也大幅減少。
宜人貸的Q3銷售和營銷支出為4.51億元人民幣，在第二季度這一支出為7.938億元人民幣，環比下降了43%，去年同期為8.442億元人民幣。
信而富Q3的銷售和營銷費用為780萬美元,較上一季度的1000萬美元環比減少22%。
營銷成本下降的原因是由於新增借款人減少。然而，即使營銷成本大幅下降，這兩家公司的淨利潤依然沒有增加。
信而富聯席首席執行官兼副董事長Russell Krauss提到，整個行業的總體借款交易額在下降，信而富重點服務重複借款人。第三季度，信而富重複借款人佔比依然保持在75%的高位，與2018年第二季度持平。
信而富首席財務官沈筠卿說，“三季度，我們繼續致力於收緊運營開支。我們一季度啟動的成本節約舉措正在見到成效，三季度我們的運營費用繼續降低。我們繼續通過客戶獎勵機制服務最優質的客戶，這讓我們的單筆借款平均金額較去年同期增長65%。”
03
逾期上升、股價持續下跌
平臺陷入惡性循環？
逾期率的進一步增加，也讓出借人望而卻步。
宜人貸Q3財報顯示，15-29天、30-59天、60-89天借款的逾期率分別為1.1%、1.8%和1.5%。第三季度30-59天借款的逾期率較上期的1.2%環比增加了50%。宜人貸方面表示，由於貸款量增長放緩以及公司資產信用表現的持續變動，逾期率不斷上升。
由於行業深陷大震盪，出借人成了驚弓之鳥，一時間還沒有恢復對網貸的信心。
在這種情況下，網貸平臺不得已減緩了對借款人的放款速度，而借款業務的是平臺盈利的核心，放貸量減少將直接導致營收能力下降。平臺營收能力的下降，反過來會進一步削弱出借人信心，導致出借人加速出逃，形成惡性循環。
這種影響在二級市場也體現出來，這兩家公司的股價進一步下跌。截止11月21日，今年以來宜人貸和信而富的股價分別下跌了60.02%和73.58%。
宜人貸、信而富股價走勢圖 數據來源：WIND
距離行業備案完成大約還有半年時間，營收持續下降的信而富和宜人貸備好過冬糧草了嗎？
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