近期, 滬深兩市有多家A股公司在交易所網站及時更新了自己在四季度最新股東戶數變動情況，該數據不僅反映了資金的最新持倉變化,對投資者的短期投資選擇具有一定指向意義，且以該數據結合上市公司業績變化,可看出資金增減倉對象更多地還是與被選擇標的的成長性有關。
統計數據顯示，目前市場中有290家A股公司四季度以來最新股東戶數較三季度末出現了減少，如此數據變化，說明主力資金正在悄悄吸籌，資金增倉的品種在後市出現持續上漲的概率明顯大增。
四季度以來，290家公司持股籌碼趨於集中
據Wind資訊數據統計，四季度以來，滬深兩市有486家A股公司於交易所網站更新了股東戶數數據，其中有290家公司在股本未發生變動的情況下，最新股東戶數較三季度末出現減少，持股籌碼呈現出集中的趨勢，通常情況下，這意味著主力資金有可能在吸籌。另有168家公司四季度以來在股本未發生過變動的情況下，最新股東戶數較三季度末增加，持股籌碼有所發散,這意味著主力資金正在撤出。
重點觀察今年四季度以來股東戶數出現減少的公司，從減少幅度看，有60家公司縮減幅度超過5%；15家公司縮減幅度超過10%。其中，金財互聯股東戶數減少幅度最高，11月20日22691戶股東較三季度末的30000戶減少幅度達24.36%。在前三個季度中，金財互聯的股東戶數是不斷增加的，三個季度末的戶均持股比例分別為0.0759‰、0.0553‰、0.0333‰，持股集中度不斷降低的同時，也帶來了股價的不斷下跌，年初開盤至三季度末，跌幅超過了40%。進入10月份以來，金財互聯的持股籌碼開始呈現出逐漸集中的趨勢，10月10日、19日、11月9日、20日，前後四次更新的股東戶數分別為29366戶、27166戶、24254戶和22691戶，最新的戶均持股比例已從三季度末的0.0333‰上升至0.0441‰，或正是籌碼的持續集中，使得股價在四季度大盤下跌超過6%的情況下，逆市上漲了4%。
與金財互聯股東戶數減少相似，英特集團、立訊精密、山河藥輔、完美世界、德賽電池、福建金森等公司,四季度以來持股集中度也相繼呈現了較為明顯的集中趨勢，更新後的股東戶數均較三季度末減少超過15%。
持股籌碼的快速集中,意味著主力資金正在做多。統計四季度以來股東戶數較三季度出現減少的290家公司市場表現，可以看到自大盤於10月19日觸階段底部後反彈以來，有283家公司股價實現上漲。截止11月22日，264家公司階段上漲超過同期上證指數6.4%的漲幅，跑贏市場比重高達91.03%。同樣統計四季度以來股東戶數較三季度末增加，持股集中度有所發散的168家公司市場表現，則在10月19日以來，有147家股價上漲。截止11月21日，有129家上漲幅度超過同期市場平均水平，佔比76.79%。從持股籌碼集中和發散公司上漲家數看，持股籌碼逐漸集中的公司整體市場表現要明顯優於持股籌碼發散的公司。
持籌趨於集中公司成長性明顯優異
觀察四季度以來股東戶數減少公司的業績成長性，從三季報業績表現看，290家公司中有251家公司前三個季度實現盈利，170家在實現盈利的基礎上淨利潤同比實現了增長，佔全部籌碼趨於集中公司比重的58.62%，由此來看，大部分籌碼集中公司在年內呈現出較好的業績成長性。
以三季報增速最為明顯的辰安科技為例，隨著公司積極開拓國內、國際市場，積累了較多訂單，今年前三季度營業收入實現了50121.29萬元，同比大幅增長97.93%，8090.24萬元的淨利潤更是實現了高達4921.73%的同比增長。當然，期間也得到了外延式收入的部分增厚，但即使是剔除了非經常性損益的影響，該公司扣非後淨利潤也實現了7238.29萬元，相比2017年同期大幅增長1582.55%。或是業績的持續向好,在股東戶數的變化上，其股東人數由三季度末的10628戶變更為11月20日的9974戶，出現明顯減少。
雖然三季報是目前上市公司公佈的最新正式財報，但目前隨著時間進入四季度中旬，在四季度持股集中度提升的公司中已有105家提前公佈了2018年年報預告，其中有75家全年業績預喜，預喜比重達71.43%。
從全年業績預期看，海普瑞的增長預期十分優異，因海普瑞和SPL肝素原料藥銷售量上升和銷售價格上漲帶來毛利增加、SPL胰酶原料藥銷售增長等因素，公司全年淨利潤增速預計高達349.25%~398.74%，而在已經完成的三季報中，該公司前三個季度淨利潤實現了443.96%的同比增長。四季度以來，公司先後於10月10日、19日、31日、11月9日4次更新股東戶數，分別為27989戶、26480戶、26799戶、26205戶，雖然期間持股籌碼也經歷過小幅發散，但最新數據重回集中趨勢，相比三季度末的28388戶縮減了7.69%。同樣業績成長性良好的西部建設，前三季度，公司淨利潤實現了124.44%的同比增速，預告顯示，全年因公司產品銷售單價提高，銷售毛利率有所提升，淨利潤繼續保持100%~150%的同比增速。11月9日更新股東戶數情況顯示，76489戶股東較三季度末的77402戶縮減了1.18%。
風格轉換，機構連續加倉中小創績優股
從大類板塊看，剔除四季度以來股本發生過變動的公司，主板公司中有124家更新了股東戶數，其中有69家公司股東戶數較三季度末減少，籌碼趨於集中公司佔比約55.65%。而在295家更新了股東戶數的中小板、創業板公司中，有182家股東戶數較三季度末減少，籌碼趨於集中公司佔比約61.69%。僅從股東戶數變化來看，四季度以來，中小創公司似乎得到了資金更多的青睞，而這似乎也從10月份以來的市場走勢中得到印證。在10月8日至18日下跌階段，上證綜指、中小板綜指、創業板綜指分別累計下跌了-11.87%、-15.04%和-14.62%，對比下，主板公司更為抗跌，但若以10月19日至11月22日的市場上漲表現測算，則上證綜指、中小板綜指、創業板綜指的累計漲幅分別為6.4%、7.07%、12.36%，顯然，近期中小創公司的上漲趨勢更為凌厲。
四季度以來，除了遊資大舉入場中小創公司，機構投資者的增持也是十分明顯的。招商證券研報顯示，10月1日~11月15日，中小風格ETF累計淨申購131億元。其中，創業板（含創業板50）ETF累計淨申購104億元。與此同時，近期基金的持倉風格切換明顯，中小盤股票的倉位佔比提升較大。截至11月15日，大盤股的倉位佔比從10月末的45%下降至33%；中盤股的倉位佔比從18%提升至24%；小盤股的倉位佔比則從13%提升至了22%。
市場風格近期向中小創偏移，原因除了政策利好，包括紓困民企、鼓勵併購重組等因素催化外,中小創公司的前期超跌也讓其估值更趨合理，臨近年關，公募基金等機構投資者的追隨性換倉進一步加劇了中小創公司短期行情的演繹。
在整體成長性上，雖然中小創公司今年前三個季度的利潤增速並不如主板公司優異，但其中也不乏業績成長穩定的個股存在，這在四季度以來股東大幅縮減、持股籌碼明顯集中的公司中有所體現。就目前16家四季度以來股東戶數較三季度末減少10%以上的公司來看，有13家為中小創公司。其中有10家前三季度盈利且淨利潤同比實現增長，福建金森、立訊精密、密爾克衛、日機密封等公司即便是剔除了非經常性損益的影響，三季報扣非後淨利潤增速也均在50%以上。
49家持籌趨於集中公司近日獲資金持續淨流入
從股東戶數變化來看，雖然多家公司進行了數據更新，但不同上市公司更新的時間和頻次並不相同，有多家公司最新的披露時間點為10月31日。為了防止其後持股集中度出現分散，我們進一步觀察四季度以來股東戶數減少公司近20個交易日和近5個交易日的資金流入情況發現，有96家公司在近20個交易日內資金呈淨流入趨勢，其中有49家公司不僅在近20個交易日,且在近5個交易日均呈資金淨流入趨勢。
以成長性穩定的凱撒文化為例，該公司在三季報淨利潤增長22.28%、全年預期增長15%~35%的背景下，三季度期間股東戶數呈現出縮減趨勢，三季度末26872戶股東較二季度末的28665戶減少了6.26%，四季度以來，公司的股東戶數再度縮減，10月30日減少至26709戶。統計數據還顯示，11月份以來，資金對凱撒文化繼續淨流入，近20個交易日和近5個交易日分別淨流入了27714.11萬元和7667.52萬元。與此同時，機構在四季度還加強了對其調研，在11月13日、14日期間，集中獲得16家機構投資者的參觀調研。同樣是業績成長穩定的跨境通，在三季報淨利潤增長67.23%，全年淨利潤繼續預增50%~80%的同時，四季度以來股東戶數也較三季度出現了縮減，公司更新的最新股東戶數為11月9日的22795戶，較三季度末的23513戶減少了3.05%。從最新的資金流向看，近20日淨流入13294.68萬元，近5日淨流入4515.84萬元，且公司還在10月29日和11月15日分兩個批次接待了多達64家機構投資者的調研。或正是資金的持續流入和籌碼的集中，10月19日反彈以來，個股漲幅高達33.8%。
與上述公司有類似情況的還有海普瑞、金融街、開立醫療、中原特鋼、東方鉭業等，統計數據顯示，它們均在四季度期間呈現了持股籌碼不斷集中、近期資金持續淨流入，且機構青睞度頗高，四季度以來調研不斷的情況，股價也在籌碼的集中下持續抬升。
（本文已刊發於2018年11月24日出版的《紅週刊》）
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