最近看了高盛对2019年外汇市场走势的展望，核心观点就是2019年美元要完。
作为一个一直看好美元的小散，看到这么牛X的机构判断和自己想得不一样，吓得我赶紧爬墙把高盛2018年的外汇展望仔细看了一遍。看完之后，扑腾扑腾的小心肝放心不少。
高盛这货，2017年底预测人民币2018年会涨到6.1，看好欧元和欧洲经济。为了解释逻辑矛盾
还专门论证了一下说，美联储加息美元不一定会强，时至今日回头看，简直就是相反指标有没有？
最近，除了高盛外，市场上看空美元的声音确实越来越强，基本的支持逻辑有这么几个：
一个是2019年美国经济大概率减速；
一个是石油的暴跌会影响到美国的通胀，
进而影响美国的加息预期；
最后一个是欧洲要雄起。
这三件事放在一起看，似乎美元今年的牛市就要终结了，然而如果每一个原因仔细去推敲一下，又基本上都站不住脚。
首先，
美国经济大概率减速就一定会造成美元下跌吗？
美国经济2019年大概率会减速这事我也比较认同。
美联储主席和副主席在最近的讲话中也提出了对此担忧，其实这事中期选举结果出来后，基本上就没啥悬念了，旧的动力耗尽，新的动力难起，经济增速出现回落很正常。
问题是美国经济增速下滑却并不是美元强弱的充分条件，它还需要一系列的传导才能最终影响到美元。
按照现在市场的普遍说法，美国经济减速然后美联储提前结束货币紧缩周期，美元强势结束。
这个说法对吗？
显然是有问题的。
这个说法直接跳过了美联储的政策目标。
美联储的政策目标有两个：
一个是充分就业；
一个是通胀稳定。
这两个目标在通常情况下和经济增速是正相关的，但这仅仅是正常情况，当美国经济滞涨的时候，这个相关性就将失效。
那美国经济明年会出现滞涨的局面吗？
有啥不可以，咱们可以滞涨美国一样可以。
事实上滞涨的状态美国早就经历过，那是万恶的70年代，美联储期初应对失措，直到80年代初通胀高得已经像拉美国家了，里根政府才顶着经济衰退用高利率去治理通胀。这段时间，经济增长和货币政策方向是相反。
2019年虽然不可能像80年代初那么极端，但是美国经济陷入类滞涨的环境的可能性还是挺高的。
滞涨的发生往往是在经济运行过程中出现了外力对供给的干扰，特朗普的政策恰好干扰了进口商品的供给和劳动力的供给 。
一方面美国经济增速下滑，但另一方面美国贸易保护政策和本国劳动力保护政策下，会促使工资和进口成本上升，从而抬高通胀水平。在劳动力短缺和通胀压力下，美联储到是想卖个人情给老特，但是恐怕难度不小。
其次，
石油暴跌会影响到美国的通胀吗？
最近石油在老特和老沙的合谋下给整崩盘了，一个月下跌了20％多。
这已经算是10年一遇的大行情了，于是乎这种行情一出现，很多不淡定的就跳出来了，说这个是危机前的征兆，不信你看，过去08年石油也这么跌过。看了这种论调，大树真想一口盐汽水喷过去，没事就会吓唬人。今年的油价人为操纵的痕迹这么明显，扯个什么08年啊，完全不同的逻辑好吧。
对于这次石油价格暴跌，比较温和的说法是石油价格下跌会影响美国通胀走低，从而使美联储加息的底气进一步减少，从而最终拖累美元也跟着跌。
这逻辑看上去好像是那么回事，但错误的就是错误的，看上去再合理也经不起一戳。
石油价格下跌确实会影响美国通胀，但是美联储看的通胀偏偏不是这个，美联储的货币政策着眼于核心通胀，这个核心通胀是去除能源和食品的，因为美联储也知道这个能源和食品容易被人家搞事情。
那石油和核心通胀之间有啥关系呢？看图：
有时候正相关，有时候负相关，相关性弱得很。
对于美国的核心通胀，我们要担心的是下面这张图：
看到红圈里那段，老特上台以来，美国人民的工资就像中国的房价，每个月都在涨，从来没跌过。
最后，
说说欧洲2019年经济会好吗？
2017年底的时候就有好多人在看好欧洲经济了，然后他们的逻辑是欧洲经济复苏然后欧洲央行加息然后欧元强势最后推导出美元跌。
但是2018年，持有这种观点的人每个月都在被打脸，11个月打下来估计脸都肿了，不过即便脸肿了也不妨碍大家去看好欧洲。
欧洲好不好是个观点问题，观点本身对错向来不是我关注的，大树更加关注后面的理由。
我想问的是看好欧洲的理由是什么呢？
就因为它衰得太久了？
还是因为无底线的印钞票？
这两个理由显然都是不成立的。
衰得久了要是就能自动变好那我们还改个什么革，直接等着就得了，如果无底线印钞票能拯救欧洲经济，那欧洲经济早五年就已经可以和美国同步上天了好不好。
2019年，我对欧洲的情况仍然一如既往的看衰。
没别的，从大处来讲，08年金融危机后，欧洲除了印钱啥正经的改革都没干，十年过去了，高福利下那些混吃等死的人依然在混吃等死，实在混不下去的已经开始在闹革命。
从来没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨，经济也一样，从来也没有容易得来的繁荣，一毛钱代价都不付出就想繁荣，那让我们勤劳勇敢的中国人民和精明霸道的美国人民情何以堪啊。往小处了说，意大利问题几乎无解，欧洲想制裁人家，但是意大利也委屈啊，我一个打酱油的小弟，你却让我用德国老大哥的汇率，穷的都快揭不开锅了好吗？然后我穷，你还不让我借钱，你这是想让我死啊，好吧，反正一死，那咱们就一起死吧，脱一个下水够本，把全欧洲拖下水就是赚的。
看看欧洲的经济增长吧：
在过去的一年里GDP增速直接降低了1.2个百分点。
乖乖，咱们大中国，GDP减速个0.2就已经六个稳了，刚刚缩减了下购债的规模就这德行了，后面加息？
除非德国想坑死意大利这个猪队友。
美元很关键，美元错了几乎所有的市场都可能出错。
当然我也不一定对，不过从当前有限的信息来看，支持美元下跌的理由都不太站得住脚。不过这并不妨碍美元短期会下跌。
短期走势嘛，市场就是个投票机，对错不重要。从中长期去看2019年，现在说美元就会转弱势还为时尚早，虽然老特很想美元弱一点，利率低一点，但是经济规律就是这样。
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