上週五晚，滬深交易所發佈了《回購細則》，明確了上市公司回購自己的股票的細節問題。這個制度在很大程度上解決了A股上市公司回購意願較低的問題，可能帶來A股史上最大的回購浪潮。至於能不能催生一波像美國那樣的大牛市，就要看其他條件配不配合了。
小組曾經在之前的新政厲害！讓市值飛裡聊過這次回購的實質——這次回購政策就是衝著讓上市公司價值回購去的，向廣大上市公司群體推薦了“借債買自己股票再高價賣出”這種新型市值管理和創收的方式。
對此，短期市場可能眉毛鬍子一把抓，是回購都捧一捧。但是上市公司自己有幾斤幾兩自己最清楚，大夥兒要擦亮眼睛，區分真假回購。畢竟有些是借回購放個煙霧彈想趁機解套的，有些是真心手上一把錢、自己股價被低估、投別人還不如投自己的。小組強烈建議擦亮眼睛，提防前者，關注後者。
有一些回購是這樣的：
1、上市公司沒什麼錢，回購的錢是借來的，大股東錢都質押了。通過小組之前那篇回購文章裡介紹的套路，可以把股價逐級抬高，股東質押就可以融到更多錢，套現、緩解資金壓力。像華業資本，控股股東的股權質押率已經到了100%，資產負債率最新一期也有61.7%，從6月份公佈回購預案以來，到10月11日最新公告來看卻一點都還沒回購，說好的不低於5億不高於10億呢？
2、回購股票也不註銷，目的是為了炒股掙錢，彌補難看的業績，低吸然後高拋：像吉鑫科技，2018年前三季度虧了9千多萬，卻想回購不低於5千萬用於員工持股或股權激勵。這種沒有業績，也不想回購註銷的公司，很明顯是想通過發佈回購方案來拉昇股價。
3、上市公司回購股票，你以為池子裡的水抽走了嗎，並沒有，定增解禁很快就來了，洪水快來了，水位還能降低嗎？像分眾傳媒，之前公佈了回購方案，但到10月底總共才累計回購了總股本的0.339%，在12月底就有52.55%的定增股要解禁，這時候出回購方案想想也是很沒有誠意的了。
4、回購金額佔比顯著。有的公司市值規模很大，回購就一丟丟，這種也能叫利好，真的是韭菜太茂密了。像火炬電子，總共回購了0.304%，花了兩千多萬元，公司的市值都有70多億，這種回購大家看看就好了。
5、回購必須明確上下限，且上限不得超過下限1倍以上。這個政策細則真是太人性化了。要知道那些喊出來的百億回購千億回購，最後只買了一點毛毛雨啊。10月份的時候平安就說要回購不超過總股本的10%，如果按照現在的市值1.15萬億來算，上限的話已經超過1000億！但一個月過去了，平安還沒任何動作，這是要學習當年的萬科嗎？
6、股價回購就是個幌子，發佈預案都幾個月過去了，黃花菜都涼了，吃瓜群眾也沒等來下集。像華鐵股份，在6月份的時候公佈了回購預案，但最新公告卻稱“公司尚未回購公司股份”。。。新政堵住了這個口子，要求維護股價的回購在發佈後3個月內完成。
回購真的水深，一不小心就容易被假回購的公司繞進去，大家還是要練就火眼金睛的。運氣好的市場熱度高加上公司搞事情，跟著喝了一杯羹；運氣不好的就當了接盤俠，還以為自己是價值投資。畢竟熟讀巴菲特語錄的人都知道他非常喜歡股票回購的公司嘛。
老巴喜歡的應該是這樣的公司：
1、回購用於註銷：如果公司直接把回購的股票給註銷了，這會導致流通在面的股票數量減少，當市值不變時，股價就會上升，所以這對投資者來說是很有利的。可以說，在熊市裡回購不註銷，基本上都是耍流氓。2、市淨率低：這一波中小板股票的下跌，多了很多破淨的股票，也就是說這些股票的市值已經小於其淨資產，這對於投資者來說就有了安全墊。之前大家一直說小盤股的估值高，泡沫嚴重，但這些破淨股顯然已經有了投資價值。3、控股股東質押率不高：如果控股股東手上的股票大部分已經質押出去了，說明上市公司比較缺錢，這時候再來回購，很大部分的原因是想抬高股價，通過高拋低吸來賺錢。小組仔細去看了下今年下半年以來發布回購公告的公司，根據上面說的條件篩選了一下，挑了幾家比較有誠意的公司：
小組在這裡結合國內市場的現狀，多囉嗦幾句，首先關注上市公司的回購意圖，經營狀況是否健康，是不是因為價值足夠低，上市公司都覺得看不下去了，要識別這個就需要通過市淨率、市盈率這樣的指標來篩選。
其次要看公司是不是乾淨，質押率嚇不嚇人，資產負債率嚇不嚇人，有沒有解禁需求，有沒有減持需求 ，這些信息都是上市公司正常披露的。
最後最重要的一點，回購的本質是什麼呢？是給所有其他股東發紅包，一個確定性的買盤來接大家的貨，既然這樣，上市公司必須要有足夠的現金，並且這個現金要佔市值的比例足夠高。
清單僅供參考，更重要的事是這個思路，而不是這些票本身。不構成投資建議，股市有風險，一定要謹慎。
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