撰稿| 渾水調研首席研究員 趙士勇
在高層力挺之下，科創板又點燃了各地政府和企業的激情，各省市都在挖空心思搜索科創板資源，比如江蘇蘇州就挖掘出了國芯科技，一批間接參股的上市公司也雞犬升天。
實際上對於中國企業來說，好像都是把上市當成最終的歸宿，所有做企業的最終目的就是上市。
可是，上市真的就是最好的選擇嗎？渾水調研認為，真的不見得，在日漸成熟的中國股市，上市後將會面臨越來越多的壓力，如果利用不好，反而會壓垮企業。
渾水調研認為，企業上市之後將面臨“三座大山”的巨大壓力。
第一，輿論壓力。上市公司的另一個稱謂是“公眾公司”，顧名思義，你不再是個別股東的私產，而是所有投資者所共有。上市企業與普通企業最大的不同就是，你將會變成裸體人，暴露在所有人面前，你的企業管理、財務數據、股權關係等等，都必須公開出來。你的一舉一動都會被所有投資者和新聞媒體關注，你的每一個不雅行為都會被輿論曝光，那怕是董事長在街上撞死了一隻小動物都會被揪出來，你在股東會上每一句發言都會被報道出來，你向投資者許過的每一個承諾都將成為呈堂證供。
你想躲避或掩蓋？不存在的！證券法規定你必須接受公司股東，那怕沒有持有股份的新聞媒體、公眾的質詢和監督。
第二，業績壓力。在中國股市，上市公司都是天之驕子，對業績是有要求的，如果沒有拿得出手的業績，那投資者是不會買賬的。特別是那些被政府樹立的典型標杆，更是亞歷山大，一旦業績達不到預期，就要被投資者和新聞媒體的口水淹沒。上市公司每年要公佈四次定期報告，這四次報告就像頭上的刀刃一樣，讓老闆和高管們疲於奔命。
什麼？你們想穩紮穩打？不存在的！投資者等不了你們，你們必須每年增長每年盈利，否則就對不起那些狂熱的韭菜們！特別是一些新興前沿產業，市場前景不明，產品研發緩慢，收入不穩定，而上市後為了湊利潤，無所不用其極，有的乾脆偏離主業，幹一些來錢快的生意。有的就動了邪念，開始財務造假。。。可是很多人不知道，財務造假的成本更是無底洞啊！
第三，合規壓力。這個上過新三板的都是深刻體會啊！新三板沒有盈利要求，所以前幾年火爆得不成樣子，什麼阿貓阿狗都去掛個牌，逢人就說自己是上市公司，這個瞎話差點連自己都信了。可是沒過兩年就要哭了，一旦掛了牌，你就要聘請審計機構、法律中介、評估機構等等，所有財務信息必須要公開，你公司的錢再也不是你的。所以這兩年大量企業要麼比合規搞死了，要麼主動摘牌，裝逼裝不下去了啊！
你還敢搞兩本賬？不存在的！稅務局會找上門，審計機構也過不了關，誰敢為了那點費用幫你造假？這還只是新三板，如果是IPO，那還要嚴格十倍，各種合規成本也要增加十倍以上。保薦機構、承銷商、持續督導機構、審計機構、法律服務這些每年都是七位數以上的費用，另外還要聘請獨立董事，所有重大事項都要開股東會，所有參會人的差旅成本你也要掏。你要時刻與媒體打好交道，要時刻把各類投資機構和賣方分析師服侍好，砸錢是必須的！
這三座大山還是隻是眾多壓力的一部分，上市不是你想上，想上就能上，更不是上了市就能解決所有問題的，所以在歐美髮達國家，經常是退市的比上市的還多。渾水調研認為，對於不少企業來說，上市會帶來三方面的負面影響。
第一是急功近利。有些科技研發企業並沒有形成市場規模，很多技術還不夠成熟，營收並不穩定，還處於投入期，需要慢慢培育，輕業績而重積累，等待厚積薄發。此時一旦被裹挾上市，每天眼一睜就要想怎麼賺錢給投資者交代，你還怎麼安心去搞研發？為了讓財報好看點，企業不再專注原有業務，會去尋求更多短期效益。
第二是企業團隊被上市衝昏頭腦。在中國股市，上市就是一夜暴富，本來一群富有激情和夢想的年輕人在一起做一件有意義的事，本來說好同甘共苦的。一下突然上市了，大家一夜之間變成億萬富翁，試問誰能不飄飄然？誰還能坐的住？
第三打亂企業發展的自然規律。上市本應是水到渠成，企業融資的不同階段都要完整經歷，從天使投資、風險投資到PE，最後上市，只有自然生長瓜熟蒂落才是好果子，而靠化肥農藥催長劑澆出來的，一定是先天不足的。有些企業才拿了天使輪，有些才進入風投，突然就要上市了，還被媒體捧成網紅，這對企業就埋下了致命的種子。
我認為，企業的發展必須要尊重市場規律，要讓企業在競爭中成長，在寂寞中摸索前行，而政府和社會要做的就是為他們創造公平和開放的經營環境，絕不是揠苗助長，更不能捧殺，否則現實的結果肯定會背離我們的初衷。
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