2018年，儘管科技股中的部分行業有弱反彈行情，比如智能智造、機器人和5g，但總體說來，科技股是今年走勢最差的行業之一。這個走勢，恰恰與2015年牛市之前，形成了很鮮明的對比。當年有多狂熱，現在就有多慘烈，代表公司如樂視網，2012年到2015年，上漲幅度超過了20倍，而現在，樂視網已經跌回到了2013年的水平，僅僅比2012年最低谷的時候高出1倍，也就是，樂視網這三年下來跌去了原來漲幅的19倍。
樂視網不是個案，只是作為明星股，為大家所重點關注，大部分科技股實際都在演繹樂視網的故事。對於科技股，2012年是一個起點，2015年6月是巔峰，2018年又回到距離起點很近的地方，就像一個巨大的對稱拋物線。該怎樣去理解這個幾何式的拋物線行情，在我們的市場裡，該怎樣去交易科技股？在這個巨大的輪迴中，是我們真正需要去思考的。首先我們以客觀、理性的態度來看看我們的科技股特徵。
我們的科技股，最成功企業就是商業模式與市場的契合，技術只是基礎，不為核心。在歐美日本等發達體國家，雖然最終的成功都離不開成熟符合市場需要的商業模式，但他們都建立在領先的技術之上的，而我們至少現在不是這樣的。
我們可以把我們的科技股分為四大類：一類是商業模式與市場契合的科技公司，如百度、騰訊、阿里巴巴；二類是有理想或者說是講故事的科技公司，可以理解為商業模式與市場在探索的公司；三類是圍繞成熟的大科技公司的提供原材料或提供代加工的公司，如立訊精密、長盈精密；四類是有一定技術和市場的公司，技術更側於智造方面的公司如匯川技術、機器人等。
站在股票交易的角度，什麼樣的公司是我們喜歡的，或者說適合我們進行投機交易的？
第一類科技公司，毫無疑問，它代表了我們的科技、市場與商業模式融合的高度，成為可以和美國巨無霸進行比較的公司。但是這些公司，都是在雜草裡拼殺出來的，技術並不是關鍵因素，重要的是現成的技術和商業模式的融合。比如騰訊，騰訊的聊天技術，他們最初做這個是給一個企業的免費贈品，結果人家企業不領情而無視了。這種聊天工具，即使當時，水平稍微高些的本科生，都能做出來的。還有淘寶，這種商業買賣平臺，在技術上也是很普通的，當年的網絡購銷平臺也是偏地叢生，並非他們獨一無二的。這些公司的成功，是在已經為大家所熟知的技術上，找到了符合我們國情的商業模式，以拼命的姿態滅掉了別的公司，統一了市場。這個模式，有些像我們的春秋戰國時，春秋五霸、戰國七雄、諸子百家，最後秦國以強悍的實力統一天下。這些公司的成功，是在充分的競爭中起來的，是建立在很多公司死掉的基礎上崛起的。這種充分競爭的商業模式，可能適合美國的註冊制，但不適合我們的核準制，因為我們首先要將這些千千萬萬的雜草公司置放於a股市場，最後哺育出騰訊、阿里巴巴等。實際上，我們的核準制條件，比如盈利條件，他們是沒有資格進入的。說到底，我們的A股不是哺育風險投資的市場，而是去支持財務上看上去很好的公司，理論上追求的是不是雪中送炭，而是錦上添花。當市場最後哺育出騰訊、阿里巴巴、百度等，我們的市場再歡迎他們迴歸A股市場，在政治上很有意義，但對於交易者，其實毫無意義，也許這樣的公司迴歸後，可能上漲一些，有些投機的空間，但是指望這些巨無霸再去翻倍，基本不可能。對於交易者，這些股票的迴歸，實際是一種傷害，真正的機會已在成長裡完成，這種迴歸，實質就是成長後的兌現，比如工業富聯，我不覺得工業富聯有太多的交易價值，不管它打著什麼樣的旗號迴歸。所以第一類科技股，我們的A股市場如果自己不能培育，就別讓它們長大了再回來吸血，回來也沒有交易價值。
第二類呢？就是有理想或講故事的公司。對於這類公司，我們首先要明白一句索羅斯的名言：整個金融史都是由一個個騙局構成，你要做的只是在騙局揭曉之前參與，揭曉之後離開或者反手做空。對於交易者，我覺得這句話應該可用刀刻在我們的腦海裡並堅決執行。A股不能對公司做空，我們要做的就是在騙局揭曉前悄然離開。實際上，世界上沒有絕對的真理，我們偉大的馬雲，在創業初期，不是被人視為騙子而加以拒絕嗎？理想與騙局，往往一牆之隔，一念天堂，一念地獄，這大約是真理的二面性吧。
儘管人們對了樂視網批評不斷，譏笑他、嘲諷他，但有一個事實就是，如果有人做個數學統計，我可以說，通過交易，散戶在這個公司得到的收益遠遠大於失去的，而虧損的大頭，卻是那些機構持股者。一個2年多時間翻了20多倍的公司，如果你有幸參與其中，作為散戶，如果你牢記索羅斯的名言，不要在謊言揭曉之前，即使揭曉之後，也很容易全身而退，但對於後期進入的機構投資者，想要全身而退，那不是一件容易的事情。我們的A股，大多數公司進入之後，很多實際已經處於成長期，甚至很多拼盡全力去營造成長性，以獲得上市的金飯碗，一旦進入A股市場，對於一些公司已經喪失了起初的拼勁，因為他們開始享受高溢價下的兌現了。換一個角度，對於已經進入A股的公司，我們應該向那些仍雄心勃勃追求做大做強的公司致敬，向那些利用資本市場實現超規模發展的理想主義者致敬，不管他們最後是成功還是失敗，最後是君子還是騙子，因為，在這些雄心勃勃的故事裡，我們的市場才有活力、動力，而不是死水一潭、暮氣沉沉。有動力、有活力的市場，才有數倍數十倍交易機會的誕生。當然，這些交易機會的誕生，離不開科技股的大趨勢，逆市而行的理想和故事，寒風即便輕拂，也會碎之無聲，泡沫，從來離不開暖風起楊。
第三類和第四類科技公司實際可歸併同一類，不同的是，對於非業內人士或非專業人士來講，第三類公司比第四類公司容易發現和尋找。第三類公司，很簡單，尋找國際巨頭的原料供應商或代工商，畢竟，我們是世界獨一無二的代工者和部分初級、二級原料提供者。當然，問題的關鍵還是要在世界科技股尤其是美國科技股的大趨勢裡。眼下，美國科技股估值太高，行情已屬於強弩之末，顯然第三類公司的行情還在尋底之中。第四類公司，這類公司有二種辦法可以去尋找：一是依靠行業專業水平，二是依靠追尋資金軌跡。行業專業水平，對於多數人來說難以做到，對於交易者而言，追尋資金介入程度的軌跡，是正常的選擇。2013年，我主要做過美亞光電和匯川技術，依靠的就是對資金軌跡的追尋。在這個市場，最聰明的就是資金，那時我也不太明白匯川技術和美亞光電有何特別之處，但資金持續進入且介入程度很深，顯然不是短線資金為之，就一直追尋下去。
但如果換了現在，我願意去做笫二類如樂視網這樣的公司。
由此，科技股交易的總結：在科技股向上的大趨勢裡，尋找有故事的公司，然而，適時離開。
從2012年到2018年，以2015年為頂點，在A股市場，科技股公司以三年的時間完成了一個向上不斷突破的大趨勢，然後又以三年的時間完成了一個向下迴歸的大趨勢，一漲一跌之間，盡顯交易的哲學。眼下，美國科技股搖搖欲墜，他們科技股的迴歸也是大概率事件。也許，美股科技股泡沫破滅後，才是我們科技股真正的底部。
然而，儘管如此，已經迴歸低位的科技股依然是未來翻倍、翻數倍的希望。在這個希望到來之前，我們應該謹記二句話：一個是耐心等待新的科技大趨勢的形成，也許是智能機器人，也許是其他我們無法意料的顛覆性技術或產品，唯有靜靜等待這個趨勢；在一個新的科技股大趨勢裡，找到最有理想、最會講故事的公司，追尋一段理想，然後像索羅斯一樣離開，不去抱怨。
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