亞世光電股份有限公司(以下簡稱：亞世光電)將於1月3日上會，公司2016年在新三板掛牌，報告期(2014年至2017年9月)，淨利潤原本快速增長，但在2017年意外出現滑坡。期間研發人員銳減，員工薪資大幅壓縮，超高毛利率受到廣泛質疑。
研發人員銳減，員工薪資大幅壓縮
據瞭解，截至2017年9月底，亞世光電研發技術人員為116人，而在2016年底，研發技術人員195人，短短9個月少了79人，降幅達四成。
數據來源：亞世光電招股說明書1-1-77
另外，以2016年為例，亞世光電有員工1614人，發放給員工的年度薪酬總額為7013.19萬元，平均每名員工月薪為3621.02元。同行可比公司均值為8470.82萬元，與亞世光電業務規模、人員原結構等相當的同興達，員工月薪也低於同業均值，其為5500.07元，也遠高於亞世光電。
數據來源：亞世光電招股說明書1-1-280
公司提到液晶顯示器件行業屬於技術密集型行業，生產企業不僅需要具備相應的技術實力，同時需要擁有大量管理、技術、市場營銷等方面的高素質人才。未來，隨著募投項目建成投產，公司總體經營規模將進一步擴大，對高素質人才的數量及其穩定性將提出更高的要求。但公司在人力資源方面並沒加大投入。
超高毛利率受質疑
人力成本的下降造就公司毛利率異常之高，報告期，公司綜合毛利率分別為21.45%、25.66%、29.85%、25.36%，整體上呈現上升趨勢。
數據來源：亞世光電招股說明書1-1-257
雖然毛利率存在波動，但與同業可比上市公司相比，亞世光電的毛利率遙遙領先。報告期，行業可比上市公司綜合毛利率均值分別為16.11%、15.34%、16.49%、10.08%，均值比亞世光電低10至15個百分點。2017年底，亞世光電毛利率為25.72%，毛利率高於行業均值的宇順電子10.37%。
亞世光電詳細解釋了毛利率遠高於行業均值原因，主要在三個方面，即人工成本、生產經營及產品特點、境外銷售及匯率因素，其中居首的是人工成本。
如果異常之高的毛利率與削減人員開支，減少研發人員聯繫起來，那麼毛利率能否繼續保持行業領先值得懷疑。
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