以 2018 年三次降準為例，其對風險偏好和企業盈利影響均有限。但更進一步來看，在無風險利率主導的市場階段，以連續降準為代表的“寬貨幣”環境，無風險利率的進一步下降將對市場形成直接利好，典型代表為 2015 年的市場 。
從歷史表現來看，升降準無論是對上證綜指還是創業板指的後續走勢並無顯著影響。這點從邏輯上很好理解，市場走勢取決於企業盈利、無風險利率和風險偏好，以降準為切入點對市場走勢進行分析時，直接落腳點僅在於無風險利率這一因素。
回到當前的市場，2018 年 4 月是貨幣政策從“緊”到“松”的轉折點，本次降準是“寬貨幣”環境的延續，考慮到出口和消費等宏觀經濟環境，市場預期 2019 年仍將延續較為寬鬆的貨幣政策。換言之，無風險利率未來仍有下降空間。結合目前的估值水平， A 股整體或已反映了 2019 年的企業盈利下滑預期，且風險偏好處在低位。
2019 年的市場處在見底之後的築底階段，參考 2000 年以來 A 股三次可比歷史階段的表現，此階段特徵為“輕指數，重個股”，即指數箱體震盪，但成長股展開有序上漲。
但需要注意的有兩點，其一是企業盈利下行幅度較大繼而對 A 股造成系統性衝擊，其二是美股發生危機模式繼而對全球市場造成系統性衝擊。
在結構選擇上，綜合基本面、流動性、估值、資金面和市場面等因素，以先進製造為代表的成長股是當前市場阻力最小的方向。除此之外，從組合配置的角度，當前高股息公司值得關注。
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