2017年中國經濟增長迎來了6年來第一次年度回升，2018年中國經濟將鞏固復甦，在新週期啟動條件逐漸具備的影響下，2019年中國經濟有望再次上行。 鑑於外需和地產超預期可能帶動中國經濟好於預期，我們將2018年中國GDP增長預測由6.7%上調至6.9%，將2019年GDP增長預測由6.9％上調至7.1%。我們繼續維持對於2018年CPI中樞2.3%-2.5%，PPI中樞3.5%的判斷。2018年儘管有通脹預期，但總體物價水平仍處於良性區間，惡性通脹和再通縮的風險都不大。我們維持10Y國債收益率的核心波動區間3.8％-4％，高點可能在4.1%-4.4%之間的判斷不變。
原因及邏輯：
上調2018年GDP增長預測至6.9%。由於世界經濟復甦超預期，我們上調2018年中國出口增速預測，由5%上調至6%。由於租賃房和保障房的建設有望加快，我們認為2018年地產新開工增速將達到8%，地產投資增速將達到7%。從三次產業來看，我們預計伴隨著農業供給側改革以及鄉村振興戰略實施，第一產業增加值增速有望進一步加快。而第二產業由於去產能和環保對中小企業的衝擊，以及建築業增速的放緩，可能繼續小幅回落。但由於居民收入改善以及產業升級帶來的服務類消費的回升，第三產業有望小幅提升。
上調2019年GDP增長預測至7.1%。由於經濟基本面的進一步改善，以及政府換屆後帶來的改革紅利的逐步釋放，我們認為2019年中國經濟有望進一步加快。我們將2019年中國GDP增長預測由之前的6.9%提高至7.1%。
上調2018年底美元兌人民幣匯率預測。由於歐洲經濟超預期以及歐元區和美國的貨幣政策有望進一步收斂，2018年美元可能繼續處於弱勢。我們上調年底美元兌人民幣匯率至6.3，此前我們的預測為6.4。
我們維持對於2018年物價以及政策的判斷。我們維持2018年CPI中樞2.3%-2.5%，PPI中樞3.5%的判斷。儘管我們上調2018年經濟增長預測，但仍然認為央行沒有必要調整存貸款基準利率。因為通脹仍然溫和；且利率市場化背景下基準利率的角色將繼續弱化。但7天逆回購利率等貨幣政策工具利率仍有進一步上調的空間。在國際利率上行、從嚴監管以及增長無憂的影響下，利率中樞和高點仍有可能進一步提高。維持10Y國債收益率的核心波動區間3.8％-4％，高點可能在4.1%-4.4%之間的判斷不變。
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